La stratégie affirme qu’elle peut couvrir la dette et les dividendes privilégiés même si le bitcoin plongeait à 8 000 $ — une chute spectaculaire par rapport aux environ 73 000 $ actuels — mais Peter Schiff, défenseur de l’or, affirme que cela ne suffira pas à protéger l’entreprise d’un déclenchement financier plus vaste. Dans une vidéo d’environ une heure publiée le 28 mai, Schiff a soutenu que le modèle économique de Strategy — utiliser des fonds empruntés pour acheter du bitcoin — est l’un des trois « dominos » qui pourraient s’effondrer ensemble. Les deux autres, a-t-il averti, sont la dette nationale américaine de 39 billions de dollars et ce qu’il considère comme une bulle d’investissement dans l’IA surchauffée. Schiff remonte ces risques à des années de taux d’intérêt extrêmement bas, qui ont rendu l’emprunt bon marché et encouragé la spéculation à grande échelle. Dans cet environnement, il affirme que Strategy a continué d’augmenter sa position en bitcoin, tandis que les dépenses publiques dépassaient les recettes fiscales et que les investisseurs canalisaient des fonds vers l’IA. Schiff a particulièrement souligné la récente décision de Strategy d’utiliser environ 60 % de ses réserves de trésorerie pour rembourser trois ans à l’avance des obligations convertibles à taux zéro. Il a interprété cette mesure comme un signe que l’entreprise privilégiait la protection de sa liquidité tout en restant fortement exposée au bitcoin. D’autres analystes interprètent cette même action différemment. Ils décrivent ce rachat anticipé comme une gestion prudente du capital : les obligations ont été rachetées à rabais, réduisant ainsi le risque de dilution future des actionnaires que les obligations convertibles peuvent engendrer. En convertissant une partie de la dette en actions privilégiées, ajoutent-ils, on soulage la pression sur les flux de trésorerie à court terme en cas de baisse prolongée du bitcoin, et cela facilite également pour l’entreprise l’emprunt supplémentaire nécessaire pour acheter davantage de bitcoin. Strategy elle-même reste optimiste quant à la résilience de son modèle. L’entreprise affirme que les chiffres restent « viables » à des prix beaucoup plus bas du bitcoin et que son plan reste rentable tant que le bitcoin augmente d’au moins environ 1,25 % par an. L’avertissement plus large de Schiff porte sur les taux d’intérêt. Il soutient qu’une hausse brutale des taux pourrait faire éclater la bulle d’investissement dans l’IA, pénaliser les stratégies surendettées et entraîner dans sa chute les entreprises qui dépendent fortement de la dette pour financer leurs achats de crypto-monnaies. Sa solution consiste à se retirer des actions technologiques, de l’exposition aux crypto-monnaies et des structures à forte dette, au profit de l’or et des actifs tangibles. La réaction sur les réseaux sociaux à la vidéo de Schiff a été mitigée : certains utilisateurs ont partagé ses préoccupations concernant la politique des banques centrales et l’effet de levier, tandis que d’autres ont rejeté sa prévision comme systématiquement baissière à l’égard du bitcoin. (Image d’illustration : Unsplash ; graphique : TradingView)
Peter Schiff alerte que le pari levier sur le bitcoin de cette stratégie pourrait s'effondrer avec la dette américaine et la bulle de l'IA
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Résumé
Peter Schiff a averti que le pari à effet de levier sur le bitcoin de Strategy fait face à des risques liés à la dette américaine et à la spéculation sur l'IA. Il a déclaré que le modèle de l'entreprise repose sur du capital emprunté, le rendant vulnérable aux variations des taux d'intérêt et aux corrections du marché. Strategy affirme que son ratio risque-récompense reste favorable même si le bitcoin chute à 8 000 $, mais Schiff observe une rupture des niveaux de support et de résistance à mesure que les taux augmentent. Il a relié cette stratégie à effet de levier à une instabilité financière plus large, y compris la surévaluation de l'IA.
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