Les actions de SpaceX (SPCX) ont clôturé juste au-dessus de 115 $ mercredi, soit près de 20 % en dessous de son prix d'introduction en juin, tandis que ses obligations 2056 ont atteint un plus bas historique en dessous de 89.
La double baisse a poussé le rendement au pire des obligations à 7,6 % et a ravivé les discussions sur une réévaluation pilotée par l'IA dans les actions et le crypto. SPCX est désormais négocié environ 48 % en dessous de son sommet de juin à 225,64 $ .
Le marché des obligations émet un signal d'alerte
SpaceX a émis des obligations d'un montant de 25 milliards de dollars en juin, réparties en cinq tranches, avec des coupons variant de 5,35 % à 6,65 %. La maturité la plus longue, échue en 2056, a le plus chuté et est désormais négociée aux côtés d'obligations notées spéculatives.
Zerohedge a rapporté que les obligations ont glissé sous 89 cette semaine, accompagnées d'un vaste retrait sur la dette des hyperscalers. Ce mouvement résonne avec le signal de sommet du marché que les analystes avaient signalé peu après la fixation du prix de l'IPO.
Les spreads de crédit sur les obligations 2056 se sont élargis d'environ 175 points de base à l'émission à plus de 230 points de base actuellement.
Par ailleurs, l'entreprise a déclaré une perte nette de 4,28 milliards de dollars au premier trimestre sur un chiffre d'affaires de 4,69 milliards de dollars, alimentant un examen attentif de son calcul des obligations.
À leur tour, les analystes affirment que cet écart explique pourquoi les détenteurs d'obligations, contrairement aux acheteurs d'actions, intègrent un risque plus élevé dans leur prix.
Schiff présente la vente de SpaceX comme un signal plus large
Peter Schiff a partagé les données sur les obligations et a noté séparément que SPCX a clôturé à près de 50 % en dessous de son sommet. Il a qualifié cette chute de possible présage pour d'autres actions et cryptomonnaies surestimées.
Schiff a émis une avertissement préalable sur le marché des obligations, affirmant que le stress sur le crédit, et non le bitcoin, déclencherait le prochain grand krach. Toutefois, ses critiques soulignent une longue histoire d'avis baissiers qui n'ont pas toujours été confirmés.
Malgré tout, le moment coïncide avec des préoccupations plus larges concernant les valorisations liées à l'IA. SpaceX a rejoint le Nasdaq 100 peu après son introduction, et l'action a depuis chuté d'environ 29 % par rapport à ce seuil.
Un vol de test retardé de Starship a ajouté au sentiment négatif ce mois-ci.
L'expiration du verrouillage renforce la pression
Le premier déblocage majeur d'actions de SpaceX est prévu au début d'août, deux jours après les résultats du deuxième trimestre. Environ 911,5 millions d'actions, valorisées à environ 123 milliards de dollars selon les prix récents, deviennent éligibles à la vente.
Les investisseurs suivent déjà le calendrier de déblocage des actions ainsi que les préoccupations liées à la dilution associées à la supposée acquisition d’Cursor AI par SpaceX. Certains traders voient toutefois toujours un schéma de coin descendant qui pourrait soutenir un rebond aux niveaux actuels.
La question de savoir si la faiblesse des actions et des obligations se propage aux marchés cryptos deviendra plus claire une fois que les périodes de verrouillage et les résultats seront passées en août. Les traders surveilleront probablement les rendements des obligations SPCX comme un signal précoce avant qu’un réévaluation plus large n’affecte les actifs numériques.