Tudor Investment a déclaré détenir 18,9 % de parts directes supplémentaires dans le fonds négocié en bourse iShares Bitcoin Trust de BlackRock au 30 juin par rapport à trois mois plus tôt, alors que sa quantité équivalente en options a chuté de 85,2 %. Ensemble, ces mouvements compliquent une lecture simple selon laquelle le gérant aurait simplement augmenté son exposition au ETF bitcoin.
Tudor Investment a listé 688 529 actions directes IBIT dans son latest SEC holdings table, contre 579 083 dans son first-quarter table. La différence s'élève à 109 446 actions.
| Ligne IBIT divulguée | 31 mars | 30 juin | Change |
|---|---|---|---|
| Parts directes | 579 083 | 688 529 | +18,9 % |
| Équivalents d'appel | 998 000 | 148 000 | -85,2 % |
| Mettez les équivalents | 725 000 | 715 000 | -1,4 % |
La quantité équivalente à la vente à découvert a à peine bougé, passant légèrement à 715 000 depuis 725 000. Au 30 juin, le dépôt évaluait les actions directes à 22,9 millions de dollars, la ligne d'achat à 4,93 millions de dollars et la ligne de vente à 23,8 millions de dollars.
Comment les rapports Form 13F déclarent les options
Ces montants en dollars pour les options d'achat et de vente correspondent aux valeurs des titres sous-jacents, et non aux primes d'option ou aux valeurs justes. Les instructions du Form 13F exigent que les valeurs et les quantités d'options déclarées soient exprimées en fonction du titre sous-jacent. Ici, la référence courante est les actions IBIT et leur valeur marchande à la fin du trimestre.
La ligne équivalent put signalée était environ 4,8 fois la ligne équivalent call au 30 juin. Trois mois plus tôt, la ligne call était environ 1,4 fois la ligne put. Ces ratios comparent les entrées équivalentes aux actions sous-jacentes dans le dépôt ; ce ne sont pas des expositions nettes ni des risques ajustés au delta.
Cela rend la divulgation du 30 juin bien moins axée sur les appels que la situation au 31 mars. Le schéma est compatible avec une posture plus prudente, mais le tableau laisse la stratégie de Tudor Investment indéterminée.
Chaque ligne d'option comporte une étiquette Put ou Call ainsi que la valeur sous-jacente et la quantité. Les prix d'exercice, les dates d'expiration, les premiums et l'objectif de la position sont exclus de la divulgation. SEC guidance exclut également les options vendues et les positions courtes sur actions. Ajouter et soustraire les trois lignes produirait donc une mesure peu fiable de l'exposition directionnelle au bitcoin.
La déclaration du 14 août capture les détentions au 30 juin, et toute transaction ultérieure est hors du point de vue. Entre les deux fins de trimestre, Tudor Investment a déclaré davantage d'actions directes IBIT, bien moins d'équivalents d'options d'achat et presque les mêmes équivalents d'options de vente. Le dépôt révèle ce changement dans la composition déclarée, tout en laissant la stratégie sous-jacente inconnue.
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