L'Autorité de la concurrence et des marchés du Royaume-Uni a approuvé l'acquisition de Warner Bros. Discovery par Paramount Skydance pour 110,9 milliards de dollars, éliminant l'une des dernières barrières réglementaires majeures entre Hollywood et son plus grand mariage corporatif jamais réalisé.
L'opération, annoncée le 27 février 2026, évalue les actions de WBD à 31 $ chacune en espèces. Elle créerait un géant des médias estimé à environ 70 milliards de dollars de revenus annuels, avec un EBITDA estimé à 16 milliards de dollars et une base combinée d'abonnés au streaming de 207 millions sur HBO Max, Paramount+ et les plateformes numériques de CNN.
Le parcours réglementaire
Le processus d'examen de la CMA s'est déroulé en plusieurs phases, avec une revue de phase 2 terminée vers le 9 juin 2026. La date limite de diligence raisonnable de phase 3 est fixée au 7 août 2026, et des rapports suggèrent que le secrétaire britannique à la Culture pourrait encore intervenir sur la base d'intérêts publics liés à la pluralité médiatique.
Le Département de la Justice des États-Unis a accordé l'approbation en matière de concurrence le 12 juin 2026. Les actionnaires de WBD avaient déjà voté pour approuver l'opération le 23 avril 2026.
Netflix avait précédemment exploré l'acquisition de WBD dans une opération évaluée à environ 82,7 à 83 milliards de dollars. Paramount Skydance a finalement surpassé cet intérêt d'un écart substantiel.
Avant que l'acquisition ne se concrétise, WBD avait également exploré la possibilité de se scinder en entreprises distinctes. Ce projet a finalement été abandonné.
Ce que les investisseurs devraient réellement surveiller
La date limite de la phase 3 du CMA, le 7 août 2026, constitue le prochain jalon important. Si le secrétaire britannique à la Culture décide d’intervenir sur la base de la pluralité des médias, cela pourrait retarder ou compliquer la finalisation de l’opération, bien qu’un blocage total semble peu probable compte tenu de l’approbation du DOJ et des actionnaires déjà obtenues.
Pour les investisseurs en actions traditionnelles, la capacité de l'entité combinée à atteindre cet objectif de 16 milliards de dollars d'EBITDA sera la métrique clé à suivre après la fusion.
L'absence de tout composant de cryptomonnaie ou de blockchain dans une transaction de 110,9 milliards de dollars constitue en elle-même un indicateur. Cela suggère que, malgré des années de discussions dans l'industrie sur les droits de propriété intellectuelle tokenisés, le suivi des redevances basé sur la blockchain et la distribution décentralisée de contenu, ces technologies restent fermement en dehors de l'arsenal des plus grands négociants mondiaux en matière de médias.