Titre original : État des marchés de prévision
Auteur original : Paul Veradittakit, partenaire de Pantera Capital
Traduit par : Saoirse, Foresight News
Résumé
Les marchés de prédictions ne sont pas une nouveauté — ils sont désormais enfin décentralisés. Depuis l'antiquité, les humains parient sur des résultats, mais la cryptographie a transformé ce comportement ancien en marchés globaux transparents et sans autorisation préalable. Dans ces marchés, les prix reflètent la sagesse collective en temps réel, et non les résultats des sondages.
Un double moteur composé d'infrastructures et de réglementation ouvre les portes du marché. L'attitude claire du Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, les collaborations avec le secteur financier traditionnel (TradFi) et l'évolutivité multi-réseau ont fait passer les marchés prédictifs d'expériences confidentielles à un secteur dynamique avec un volume hebdomadaire de transactions atteignant 3,9 milliards de dollars. Les plateformes concernées s'intègrent désormais directement dans les sociétés de courtage, les médias et les applications grand public.
· L'« incertitude » devient une nouvelle catégorie d'actif financier. À mesure que les marchés de prédictions évoluent progressivement vers des infrastructures de couverture, de données et de prédictions centralisées, les plateformes qui combinent liquidité, fiabilité et capacité d'extension, et qui sont capables d'« évaluer » des résultats du monde réel à l'échelle mondiale, continueront d'accumuler de la valeur.
Depuis des milliers d'années, les humains ont cherché des moyens d'utiliser la sagesse collective pour prédire l'avenir. Les anciens Grecs utilisaient des jetons spéciaux, qu'ils inséraient dans des systèmes de conduits pour voter. À l'époque, les jurys utilisaient des pierres pleines ou percées pour exprimer leurs décisions. Dans les tavernes anciennes appelées « kapeleia », il est probable que les paris clandestins aient également été fréquents.
Au XVIIe siècle, sur la place de marché boursière d'Amsterdam, les marchands pariaient sur l'heure d'arrivée des navires marchands ; aux États-Unis, au XIXe siècle, les lieux de paris politiques dominaient pendant les périodes électorales, jusqu'à être interdits dans les années 1940. De plus, les marchés à terme sur les matières premières à la bourse des marchandises de Chicago relèvent également de cette catégorie. On peut donc constater que l'humanité a longtemps compris que miser de l'argent sur la prédiction d'un résultat pouvait générer des signaux d'information extrêmement précieux.
Aujourd'hui, les marchés prédictifs animés par la cryptographie représentent une renaissance numérique de cette pratique ancienne, mais avec des différences clés : ils sont sans autorisation, transparents, ouverts et accessibles à l'échelle mondiale.
Révolution du marché de l'information : en quoi les marchés de prédictions cryptographiques sont-ils uniques ?
Les marchés de prédictions traditionnels nécessitent des intermédiaires de confiance pour gérer les fonds, vérifier les résultats et distribuer les gains, tandis que la cryptographie, via la blockchain, élimine ces intermédiaires. Lorsque vous pariez sur la plateforme Polymarket sur des questions liées à la géopolitique, aux macroéconomies ou à la culture – qu'il s'agisse de savoir si « la Réserve fédérale baissera les taux en janvier » ou « qui gagnera l'Oscar du meilleur film en 2026 » – vos fonds sont détenus par un contrat intelligent, la vérification des résultats est entièrement transparente, et les gains sont automatiquement versés en USDC. Toute la procédure se fait sans compte bancaire, sans restriction géographique, sans commission prélevée par des intermédiaires, ni restrictions sur les participants.
Un autre acteur majeur du secteur, Kalshi, concentre 90 % de ses activités sur le domaine du sport, couvrant des sujets tels que « le gagnant de l'Open PGA Farmers Insurance » ou « le résultat du match de basket-ball entre Kent State University et l'Université d'Akron ». La plateforme émergente de marché de prédictions, Novig, se concentre elle aussi spécifiquement sur le sport.
Moment de convergence : pourquoi maintenant une explosion ?
Le volume d'échange sur les marchés de prédictions sur les 7 derniers jours a atteint 3,9 milliards de dollars, marquant une croissance explosive. Cette évolution s'explique par trois facteurs principaux : la maturation de la réglementation, l'intégration facilitée par le secteur financier traditionnel et les progrès réalisés en matière d'infrastructures.
D'un point de vue réglementaire, l'approbation de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) a permis aux plateformes de lever des obstacles pour exercer leurs activités aux États-Unis. Par exemple, en juillet 2025, Polymarket a acquis QCX LLC, une plateforme de négociation de produits dérivés agréée par la CFTC, ainsi que QC Clearing LLC, son centre de compensation. Cela permet aux traders de participer aux marchés prédictifs sur la plateforme Polymarket avec confiance, dans un cadre clair et bien défini. En décembre 2025, Kalshi a levé 1 milliard de dollars avec une valorisation de 11 milliards de dollars, ce qui illustre également la confiance des investisseurs institutionnels dans ce secteur. En résumé, l'assainissement réglementaire libère progressivement les fonds institutionnels et l'accès des particuliers via des canaux de courtage matures.
En plus d'investir 200 millions de dollars dans Polymarket, l'Intercontinental Exchange (ICE) deviendra également le distributeur mondial des données événementielles de Polymarket, une initiative qui souligne la tendance croissante à l'intégration entre les marchés financiers traditionnels et les marchés de prévision.
Cette collaboration a encore approfondi cette synergie. Polymarket a conclu un partenariat pluriannuel avec le groupe TKO, devenant ainsi le partenaire officiel exclusif d'UFC (Ultimate Fighting Championship) et de Zuffa Boxing. Cela permet d'intégrer directement la technologie des marchés de prévision à l'expérience des spectateurs présents sur place.
En 2026, Kalshi s'associera à CNN et à CNBC, permettant aux téléspectateurs de consulter en temps réel les probabilités prédictives directement dans la bande d'information. Polymarket et Kalshi ont tous deux conclu des partenariats avec Google ; des entreprises comme Robinhood, Fanatics et Coinbase sont également entrées dans ce domaine via des partenariats ou des applications natives. En novembre 2025, le volume des contrats échangés sur le marché des prédictions de Robinhood a atteint 3 milliards, soit une augmentation de 20 % par rapport au mois précédent, confirmant ainsi la participation massive des investisseurs particuliers.
Les progrès technologiques ont permis des percées dans l'infrastructure, notamment : l'expansion multi-chaîne via des blockchains telles que Polygon, Solana, Base et Gnosis Chain ; l'intégration d'oracles d'intelligence artificielle permettant des règlements instantanés et sans autorisation ; l'adoption d'un modèle hybride combinant automates de marché (AMM) et livres d'ordres, réduisant ainsi les frottements sur les transactions et améliorant la liquidité. À l'inverse, lors de son lancement, la plateforme pionnière Augur a dû faire face à un environnement technologique et réglementaire immature, ce qui a freiné considérablement son développement.
Dynamique du marché : leaders et challengers
Bien que Polymarket soit actuellement la plateforme dominante du secteur, sa position pourrait être contestée par des concurrents, offrant ainsi aux utilisateurs davantage de choix. En effet, en 2025, douze institutions ont soit déposé une demande pour devenir « Marchés de Contrats Spécifiés (DCM) », soit ont obtenu avec succès cette qualification, représentant une augmentation de 500 % par rapport à l'année précédente. De plus, certaines entreprises souhaitent collaborer avec les DCM pour offrir des services de marchés prédictifs sous la qualification de « courtiers en contrats à terme ».
Voici un bref aperçu comparatif entre Polymarket et la plateforme Opinion (période de données : les 30 jours précédant le 3 décembre 2025) :
Données clés de Polymarket : volume non échéancé de 247,1 millions de dollars ; volume nominal d'échanges de 4,39 milliards de dollars ; part de marché de 82 % sur la valeur totale verrouillée (TVL) de l'industrie ; modèle historique sans frais, favorisant ainsi la croissance de la base d'utilisateurs.
· Avis : Données clés : l'ATV (Total Value Locked) a bondi de 110 % en 30 jours (passant de 30 à 63 millions de dollars) ; le volume de transactions mensuel estimé s'élève à 4 milliards de dollars, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur la part de marché actuelle ; une adéquation produit-marché a été atteinte sur les infrastructures Layer2 émergentes.
Les effets de réseau et la structure de marché "gagnant emporte tout" attirent de grands capitaux de croissance — ces plateformes offrent des alternatives évolutives et diversifiées aux produits dérivés et aux paris traditionnels. Le modèle de revenus dépasse également le simple modèle de commission unique, en incluant notamment : la fourniture de données de probabilités en temps réel aux médias et aux terminaux financiers ; l'intégration d'API avec des plateformes et applications sociales ; certaines entreprises (comme Robinhood) utilisent même ces plateformes pour vendre en croissance leurs services financiers fondamentaux.
Changement de comportement des utilisateurs
Les traders s'orientent progressivement vers les marchés de prévision, dont la structure spéculative est plus aboutie. Ces marchés peuvent non seulement servir d'outils de couverture, mais aussi générer des rendements alpha (supplémentaires) pour les portefeuilles de finance décentralisée (DeFi). Étant donné que les probabilités de prévision en temps réel s'avèrent plus précises que les sondages traditionnels dans les domaines politiques et économiques, cette tendance au transfert pourrait s'étendre à davantage de contrats événementiels liés.
Bien que Polymarket ait initialement attiré l'attention des médias grâce à ses prédictions politiques, il ne se limite pas à ce domaine. Ses marchés avec les volumes de contrats à terme non liquidés les plus importants comprennent :
• Domaine politique non élu : 55 millions de dollars américains
• Secteur des cryptomonnaies : 52 millions de dollars américains
• Secteur commercial : 36 millions de dollars américains
• Domaine électoral : 22 millions de dollars américains
• Domaine de la culture populaire : 20 millions de dollars
· Domaine sportif : 20 millions de dollars
Total : 242 millions de dollars américains
De nouveaux acteurs continuent d'arriver : Crypto.com a lancé un marché de prédictions axé sur l'entertainment en partenariat avec Hollywood.com, couvrant des sujets tels que les films, les séries télévisées, le théâtre, les acteurs, les musiciens et les récompenses. De son côté, Limitless se concentre sur les marchés de prédictions à court terme liés aux prix des cryptomonnaies et des actions. Cette plateforme, issue d'un projet X (anciennement Twitter), bénéficie d'un soutien financier de la part de Coinbase et de 1confirmation.
Controverses, défis et solutions émergentes
Les marchés de prévision font encore face à plusieurs problèmes, notamment les risques de centralisation, les problèmes de manipulation sous le modèle traditionnel d'oracles, ainsi que les retards de règlement causés par les systèmes de rapports manuels.
Des zones grises réglementaires persistent, notamment le débat sur la classification des paris sportifs. Par exemple, en novembre 2025, un juge du Nevada a déclaré que Kalshi était une plateforme de paris et ne pouvait donc pas bénéficier d'une exemption par rapport aux lois sur les jeux d'argent de l'État. Kalshi, de son côté, soutient que sa plateforme est un marché financier réglementé au niveau fédéral, offrant des contrats dérivés légaux (des contrats d'échange basés sur des événements), et non des paris. Après la décision, Kalshi a entamé un recours, et un débat similaire a émergé au Massachusetts.
Quel que soit le résultat du procès, plusieurs questions restent à résoudre, notamment les restrictions d'âge et les préoccupations liées au jeu responsable. L'arbitrage réglementaire transfrontalier pourrait également constituer un frein au développement du secteur.
Les risques de manipulation du marché doivent également être gérés, par exemple : l'impact des gros investisseurs sur les marchés à faible liquidité, les opérations de lavage et la manipulation des prix dans un environnement décentralisé, ainsi que le défi d'équilibrer les échanges "sans autorisation" et la crédibilité du marché.
La forme actuelle du marché évolue constamment, notamment par le lancement de marchés prédictifs durables axés sur des résultats continus, la gestion d'événements complexes à plusieurs variables via des marchés combinés, ainsi que l'amélioration de la liquidité dynamique par des mécanismes de courbes de fixation. En outre, plusieurs opportunités s'offrent : utiliser les probabilités des marchés prédictifs comme entrée oraculaire pour les protocoles DeFi ; permettre un échange secondaire et un levier via le tokenisation des positions ; et intégrer les marchés prédictifs aux stratégies de rendement et à la couverture des portefeuilles.
Les solutions émergentes se concentrent sur trois axes principaux : fournir un règlement instantané piloté par l'intelligence artificielle pour les marchés sans autorisation ; intégrer des oracles de plateformes de trading pour réduire les requêtes de trading préférentiel ; et développer des chaînes d'applications intégrant un mécanisme de consensus, garantissant ainsi la fiabilité des oracles.
Perspective future
À partir de la perspective actuelle, trois facteurs majeurs favoriseront à court terme une adoption plus large des marchés prédictifs : le lancement par des plateformes américaines approuvées par la CFTC via des courtiers éprouvés ; l'intégration de plateformes sociales (par exemple, l'incorporation d'une API prédictive dans les tweets) ; l'intégration de marchés prédictifs par des banques émergentes, permettant ainsi la convergence entre les fonctions financières et spéculatives.
De plus, à mesure que les marchés de prévision évolueront progressivement vers une catégorie financière indépendante, des marchés de prévision verticaux axés sur des domaines spécifiques (comme le sport, le commerce, etc.) pourraient émerger. Par exemple, Novig, un marché de prévision centré sur le sport, se concentre sur la création de marchés et d'expériences utilisateur hautement personnalisés pour les parieurs sportifs. Lorsque les marchés de prévision deviendront un comportement de consommation plus courant, ces plateformes verticales pourraient offrir une expérience utilisateur de meilleure qualité que les plateformes généralistes adoptant une approche « une taille ne convient pas à tous ».
Au cours des 1 à 3 prochaines années, les marchés prédictifs axés sur la protection de la vie privée pourraient adopter la technologie des preuves à divulgation nulle de connaissance (zero-knowledge proofs). Des applications de gouvernance telles que la gouvernance prédictive (Futarchy) et les décisions basées sur les résultats pourraient également progressivement se développer.
(Note : « Futarchy » est un concept de gouvernance proposé par l'économiste Robin Hanson vers l'année 2000. Son idée centrale est d'utiliser des prédictions sur les résultats futurs pour guider les décisions, au lieu de s'appuyer sur le vote traditionnel, le jugement d'experts ou la hiérarchie du pouvoir. Le nom est formé à partir de « future » (futur) et de « archy » (règne, gouvernance), et peut être littéralement traduit par « gouvernance par les prédictions » ou « gouvernance orientée vers le futur ». )
Cependant, le secteur pourrait tout de même rencontrer des obstacles, notamment : un resserrement de la réglementation par les autorités, limitant l'accès mondial ou la gamme de produits ; si le marché n'arrive pas à améliorer la précision des prévisions, cela pourrait entraîner une fatigue des utilisateurs ; l'adoption de la technologie blockchain par les plateformes traditionnelles provoquerait une concurrence encore plus intense.
Avec une intégration de plus en plus profonde, les marchés prédictifs engendreront des impacts sociaux positifs multiples : fournir un soutien à l'intelligence collective pour l'allocation des ressources et les décisions politiques ; transformer la prévision décentralisée en infrastructure publique ; et promouvoir un passage, dans les domaines médiatiques et de gouvernance, du « modèle des sondages » au « modèle de marché participatif probabiliste ».
La question aujourd'hui n'est plus de savoir si les marchés de prédictions pourront s'échelonner, mais plutôt combien de marchés de prédictions émergeront à l'avenir, ainsi que quelles modèles pourront saisir cette opportunité d'envergure mondiale, à savoir fixer des prix pour l'incertitude du monde réel sur la chaîne. Ces prédictions deviendront une importante complémentarité de la sagesse et de la capacité prédictive humaine.
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