Selon Mars Finance, Jay Yu, associé junior de Pantera Capital, a publié un article intitulé « The Rise of Compute Markets » indiquant que les dépenses en puissance de calcul et en centres de données sont devenues une catégorie à l'échelle des milliards de dollars, mais que l'achat de GPU se fait encore principalement via des groupes de discussion, des courtiers hors bourse et des accords bilatéraux. Il affirme que la financiarisation de la puissance de calcul est encore à ses débuts, limitée par les SKU, le temps et l'emplacement, mais qu'elle pourrait, dans les 5 à 10 prochaines années, devenir un actif marchand comparable à l'électricité ou au pétrole. Jay Yu estime que le marché de la puissance de calcul pourrait adopter une structure similaire à celle de l'électricité — « réseau-opérateur-nœud » — sous la forme d'une structure « matériel-fournisseur-cluster » ; les nouveaux fournisseurs de cloud sont des vendeurs à découvert structurels du GPU, tandis que les plateformes à la demande et la couche application sont des porteurs. Il précise que pour chaque dollar dépensé en inférence par la couche application, environ 45 dollars vont à la couche à la demande, environ 50 dollars à la couche cloud ou GPU, et environ 5 dollars à des couches de routage comme OpenRouter. NVIDIA peut être considérée comme la « banque centrale » de la puissance de calcul, ayant annoncé un soutien à la valeur résiduelle allant jusqu'à 25 %. Il ajoute que la livraison physique offre une protection plus durable ; des indices, des bourses à règlement en espèces et des outils de financement suivront, avec des participants tels que SF Compute, Vast AI, Runpod et Compute Exchange. Le marché de la puissance de calcul ne comporte pas d'exigence obligatoire de transparence des prix, ce qui pourrait accroître le risque de base.
Jay Yu, partenaire de Pantera, prédit que la puissance de calcul pourrait devenir un actif marchand dans 5 à 10 ans
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Résumé
Jay Yu de Pantera Capital, dans son article « The Rise of Compute Markets », a souligné que la puissance de calcul et les dépenses en centres de données constituent désormais un secteur à plusieurs milliers de milliards de dollars. L'acquisition de GPU reste fragmentée, reposant sur des groupes de discussion et des courtiers OTC. Yu estime que la puissance de calcul entre dans une phase de financialisation et pourrait devenir un actif marchand, comme le pétrole ou l'électricité, dans cinq à dix ans. Il a comparé le rôle de NVIDIA à celui d'une « banque centrale » du calcul. Alors que les régulations MiCA et CFT évoluent, la structure des marchés de calcul pourrait s'inspirer du réseau électrique, avec une gouvernance et une supervision plus claires.
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