ChainCatcher rapporte que Jay Yu, associé junior chez Pantera Capital, a publié un article intitulé « The Rise of Compute Markets », affirmant que les dépenses en puissance de calcul et en centres de données sont devenues une catégorie à l'échelle des milliards de dollars, mais que l'achat de GPU se fait encore principalement via des groupes de discussion, des courtiers hors bourse et des accords bilatéraux. Il indique que la financiarisation de la puissance de calcul est encore à ses débuts, limitée par les SKU, le temps et l'emplacement, mais qu'elle pourrait, dans les 5 à 10 prochaines années, devenir un actif marchand comparable à l'électricité ou au pétrole. Jay Yu estime que le marché de la puissance de calcul pourrait adopter une structure similaire à celle de l'électricité — « réseau-opérateur-nœud » — sous la forme d'une structure « matériel-fournisseur-cluster ». Les nouveaux fournisseurs de cloud sont des vendeurs à découvert structurels de GPU, tandis que les plateformes à la demande et la couche application sont des porteurs. Il précise que pour chaque dollar dépensé en inférence à la couche application, environ 45 dollars vont à la couche à la demande, environ 50 dollars à la couche cloud ou GPU, et environ 5 dollars à la couche de routage comme OpenRouter. NVIDIA peut être considérée comme la « banque centrale » de la puissance de calcul, ayant annoncé un soutien à la valeur résiduelle pouvant atteindre 25 %. Il ajoute que la livraison physique offre une protection plus durable, et que des indices, des bourses à règlement en espèces et des outils de financement suivront, avec des participants tels que SF Compute, Vast AI, Runpod et Compute Exchange. Le marché de la puissance de calcul ne comporte pas d'exigence obligatoire de transparence des prix, ce qui pourrait amplifier les risques de base.
Jay Yu, partenaire de Pantera, prédit que la puissance de calcul pourrait devenir un actif marchand dans 5 à 10 ans
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Résumé
Jay Yu de Pantera Capital prédit que la puissance de calcul pourrait devenir un actif marchand dans 5 à 10 ans, semblable au pétrole ou à l'électricité. Il souligne le rôle croissant du marché des actifs numériques dans la financialisation de la puissance de calcul, la commande de GPU restant encore dominée par les courtiers OTC et les groupes de discussion. Yu décrit un modèle potentiel de « cluster de fournisseurs de matériel », positionnant NVIDIA comme la « banque centrale » de la puissance de calcul. Les mouvements de l'indice peur et avidité pourraient refléter le sentiment global du marché à mesure que les marchés de calcul évoluent.
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