Écrit par Rita
Le chiffre d'affaires de Palantir pour le deuxième trimestre s'élève à 1,95 milliard de dollars, en hausse de 93 % en glissement annuel et dépassant les attentes du marché de 7 %. Après la publication des résultats, l'action a augmenté de 15 % en trading après la clôture. Les activités commerciales aux États-Unis ont enregistré une croissance de 150 %, accélérant par rapport aux 133 % du trimestre précédent. Les activités gouvernementales aux États-Unis ont augmenté de 90 %, également plus rapidement que les 84 % du premier trimestre. Le PDG Alex Karp a fixé comme objectif de maintenir ce rythme de croissance, voire de l'accélérer, pour les activités américaines au cours des 18 prochains mois. Goldman Sachs a relevé son prix cible de 183 dollars à 204 dollars dans un rapport du 4 août, tout en conservant une notation neutre. Goldman Sachs estime que le déploiement de l'IA par les entreprises évolue d'une stratégie à modèle unique vers une combinaison de plusieurs modèles ; Palantir, en aidant les entreprises à intégrer l'IA dans leurs processus tout en conservant le contrôle sur leurs données et leur propriété intellectuelle, pourrait bénéficier de cette tendance comme catalyseur de croissance pour la prochaine phase.
La croissance commerciale américaine accélère à 150 %, avec une augmentation simultanée des gros ordres et de la fidélité
Les activités commerciales aux États-Unis ont augmenté de 150 % sur un an au deuxième trimestre, dépassant les 133 % du premier trimestre et les 109 % pour l'ensemble de l'année 2025, ainsi que la prévision précédente de « plus de 120 % ». Les activités commerciales aux États-Unis accélèrent.
220 transactions dépassant 1 million de dollars, 98 dépassant 5 millions de dollars, 73 dépassant 10 millions de dollars. Le revenu moyen des 20 premiers clients (TTM) atteint 124 millions de dollars, en hausse de 67 % en glissement annuel. La valeur totale des contrats s'élève à 2,1 milliards de dollars, en hausse de 118 % en glissement annuel. Le taux de rétention des revenus nets est de 157 %, indiquant une fidélité client extrêmement forte. La qualité des revenus du secteur commercial s'améliore, avec une concentration accrue auprès des grands clients.
Les activités gouvernementales américaines ont augmenté de 90 % en glissement annuel, contre 84 % au premier trimestre. Le projet Maven est de plus en plus adopté par des institutions, et Maven a été retenu comme plateforme opérationnelle pour un nouveau projet. Plus de 25 000 développeurs, militaires, employés civils et sous-traitants construisent des applications sur la plateforme, et l'écosystème se développe.
Les deux secteurs américain, commercial et gouvernemental, accélèrent, et la croissance de Palantir provient de plusieurs sources. L'activité aux États-Unis représente la majeure partie du chiffre d'affaires global ; le PDG Karp a fixé un objectif d'accélération continue sur 18 mois, et la direction est confiante quant à la dynamique de croissance.
Les entreprises orientent leur stratégie IA vers des combinaisons de modèles multiples, et l'IA souveraine génère une demande supplémentaire
Goldman Sachs estime que la prochaine croissance de Palantir proviendra d'un changement structurel dans sa stratégie d'IA entreprise. Les entreprises utilisent simultanément de petits modèles linguistiques, des modèles open source et des modèles de pointe, en basculant de manière flexible selon les scénarios. La plateforme de Palantir assure l'intégration de ces modèles au sein d'un même flux de travail.
La demande fondamentale de cette tendance est d'exécuter l'IA dans les flux de travail existants tout en conservant le contrôle sur les données, la logique et la propriété intellectuelle. La plateforme de Palantir répond précisément à ce besoin.
Le concept d’IA souveraine se répand. Les entreprises et les institutions gouvernementales accordent une attention croissante aux questions de souveraineté des données dans le déploiement de l’IA. Palantir permet à ses clients de déplacer et de déployer de manière flexible dans différents environnements, ce qui le place en position favorable face à la croissance de la demande d’IA souveraine. L’IA souveraine aborde les points douloureux du déploiement de l’IA en entreprise, ce qui en fait une demande incrémentielle. Les grandes entreprises ne souhaitent pas confier leurs données critiques à des fournisseurs de modèles tiers, ni être verrouillées sur un seul modèle. Elles ont besoin d’une plateforme permettant de déployer l’IA à travers plusieurs modèles et environnements, et Palantir leur offre une plateforme unifiée. Cela constitue son avantage concurrentiel dans la compétition au niveau de la couche d’application de l’IA.
En ce qui concerne le paysage concurrentiel, la direction de Palantir souligne que ses solutions sont conçues pour être portables, offrant ainsi une grande flexibilité aux clients. L'entreprise doit continuellement gagner des marchés grâce à la création de valeur et à l'innovation, sans compter sur des mécanismes d'ancrage. Goldman Sachs note que la concurrence s'intensifie, mais que la différenciation de Palantir réside dans sa capacité à maintenir les relations clients en livrant constamment de la valeur, sans chercher à les verrouiller.
Après la publication des résultats, l'action a augmenté de 15 %, et Goldman Sachs a relevé son objectif de prix à 204 dollars.
Après la publication de ses résultats, Palantir a augmenté de 15 % en trading après la clôture. Goldman Sachs a relevé son objectif de prix sur 12 mois de 183 $ à 204 $, basé sur un multiple de 60 fois le cash-flow libre futur. Le cours actuel est de 125,65 $, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 62 % par rapport à l'objectif. Un multiple de 60 semble élevé, mais il représente déjà une réduction par rapport aux 65 précédents. La principale raison de cette réduction par Goldman Sachs est le décalage vers le bas des multiples du secteur, et non une détérioration des fondamentaux de Palantir. Un multiple de 60 fois le cash-flow libre est raisonnable pour une entreprise dont la croissance des revenus approche le doublement et dont le taux de rétention des revenus nets s'élève à 157 %.
Aussi, hausse des prévisions de chiffre d'affaires pour 2026 à 2028 : 2026 de 7,96 milliards de dollars à 8,37 milliards de dollars, 2027 de 11,59 milliards de dollars à 12,87 milliards de dollars, 2028 de 14,85 milliards de dollars à 16,82 milliards de dollars.
Goldman Sachs maintient une notation neutre, principalement en raison de la préoccupation que la croissance de l'activité commerciale puisse ralentir en cas de dégradation macroéconomique, ainsi que de l'intensification de la concurrence. Les risques à la hausse incluent une accélération continue des activités gouvernementales et une expansion de l'équipe de vente commerciale supérieure aux attentes.
Les données financières de Palantir sont solides. Les résultats du deuxième trimestre, supérieurs aux attentes, offrent une validation à court terme, tandis que le récit de l'IA souveraine ouvre des perspectives à moyen et long terme. La capacité du cours à poursuivre sa hausse dépendra de la vitesse à laquelle la stratégie d'IA entreprise sera mise en œuvre.
Clause de non-responsabilité : Ce document est une synthèse et une interprétation par Chaoxiang Research d’un rapport d’analyse d’un courtier tiers (Goldman Sachs, 4 août 2026), complétée par des informations publiques du marché. Les notations, prix cibles, prévisions de résultats et autres jugements cités reflètent uniquement les opinions des analystes de ce courtier et représentent la position de leur institution respective ; ils ne reflètent pas les vues de Chaoxiang Research et ne constituent en aucun cas une recommandation d’investissement. Le marché comporte des risques ; les décisions doivent être prises de manière indépendante. Ce document ne doit pas être utilisé comme base pour acheter ou vendre des titres quelconques.