Plus de 343 000 ETH, équivalents à environ 547 millions de dollars aux prix actuels, se trouvent à un seuil inconfortablement proche de la liquidation sur les protocoles de prêt DeFi.
Les données on-chain de Lookonchain ont signalé l'exposition le 5 juin, montrant que la majorité des positions à risque sont regroupées entre 1 362 $ et 1 566 $. Avec l'ETH négocié près de 1 554 $, certaines de ces positions n'ont presque plus de marge de manœuvre.
Où le risque est concentré
Le plus gros bloc de collatéral vulnérable est de 137 908 ETH, situé à un seuil de liquidation de 1 361,73 $, soit environ 40 % de tous les ETH à risque concentrés dans une seule position au plus bas niveau de déclenchement de prix. Si l’ETH chute d’environ 12 % par rapport aux niveaux actuels, cette position sera démantelée automatiquement.
Mais la préoccupation plus immédiate se situe plus haut sur l'échelle des prix. Sur Maker, 46 741 ETH sont exposés à une liquidation à 1 565,72 $ . Sur Aave V3, 58 032 ETH supplémentaires sont exposés à 1 555,04 $. Ces deux positions représentent à elles seules plus de 104 000 ETH, soit environ 166 millions de dollars, qui pourraient être vendues de force si le prix baisse de quelques dollars seulement par rapport au niveau actuel.
Lorsque la garantie d'un emprunteur tombe en dessous du ratio requis, les contrats intelligents vendent automatiquement cette garantie sur le marché ouvert. Lorsque plusieurs positions sont liquidées simultanément, la pression de vente peut faire baisser les prix, ce qui déclenche davantage de liquidations, ce qui fait encore baisser les prix.
Aucune liquidation en cascade n'a été confirmée pour le moment.
Ce n’est pas sans précédent, mais c’est plus grand
Le DeFi a déjà connu cela auparavant. Une alerte de liquidation similaire avait été émise en mars 2025, lorsque près de 320 millions de dollars en ETH avaient été identifiés comme à risque sur les protocoles de prêt. Le chiffre actuel de 547 millions de dollars représente une augmentation de 71 % de l'exposition par rapport à cet épisode précédent.
La fourchette de 1 362 $ à 1 566 $ couvre à peine 15 % du prix de l'ETH, mais contient essentiellement tout le risque signalé. Les plateformes détenant les plus grandes positions, Maker et Aave V3, sont deux des protocoles DeFi les plus éprouvés. Les deux ont survécu à précédentes cascades de liquidations sans défaillance au niveau du protocole.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le niveau de 1 555 $ sur Aave V3 et 1 565 $ sur Maker sont les seuils à surveiller à court terme. Si l’ETH se maintient au-dessus de ces niveaux, la crise immédiate est évitée. Sinon, environ 104 000 ETH en ventes forcées atteignent le marché avant même que quelqu’un doive s’inquiéter de la position de 137 908 ETH plus bas à 1 361 $.
Les investisseurs ayant des prêts DeFi actifs devraient réévaluer leurs ratios de garantie dès maintenant. Ajouter de la garantie ou rembourser partiellement les prêts pour abaisser les seuils de liquidation est la stratégie standard.