OpenAI négocie un nouveau tour de financement avec des investisseurs, visant une valorisation pouvant atteindre 1,2 billion de dollars américains, une forte hausse par rapport aux 852 milliards de dollars américains en mars de cette année.Auteur et source de l'article : AIBase
Récemment, OpenAI, leader du domaine de l'intelligence artificielle, négocie un nouveau tour de financement privé avec des investisseurs, visant une évaluation de 1 200 milliards de dollars. Cette évaluation proposée représente une hausse significative par rapport à la valorisation post-investissement de 852 milliards de dollars établie lors du financement de mars de cette année à 12,2 milliards de dollars, et maintiendrait la société en tête des entreprises technologiques privées en termes de levée de fonds. Toutefois, cette évaluation astronomique dépend de la réussite d'une introduction en bourse (IPO) en 2027 à un niveau équivalent. Initialement, l'équipe conseil avait envisagé une introduction dès le troisième trimestre avec une valorisation plus faible, mais après évaluation globale, l'entreprise préfère reporter l'offre à 2027, le PDG Sam Altman ayant clairement fixé 1 000 milliards de dollars comme seuil minimal pour l'IPO.
Au niveau du capital, les intérêts des investisseurs existants sont profondément liés. En tant que plus grand actionnaire institutionnel unique, Microsoft a investi plus de 13 milliards de dollars pour détenir environ 27 % des actions ; NVIDIA a investi environ 30 milliards de dollars sous forme de crédits de puissance de calcul. En outre, SoftBank a ancré son engagement lors du financement de mars par un prêt pont de 40 milliards de dollars, et l'investissement ancré de 50 milliards de dollars d'Amazon est étroitement lié à un événement de cotation en bourse ou à une étape clé en matière d'intelligence artificielle générale. Il convient de noter que le chiffre apparent de 122 milliards de dollars inclut un grand nombre de droits conditionnels, différés ou liés à des fournisseurs ; par exemple, les 30 milliards de dollars de NVIDIA sont principalement des crédits de puissance de calcul destinés à compenser les dépenses liées à l'infrastructure GPU, et non des fonds liquides.
Sur le plan des fondamentaux financiers, les revenus d'OpenAI affichent une forte dynamique de croissance. Au 31 février 2026, ses revenus annuels atteignaient environ 25 milliards de dollars, en hausse d'environ 92 % sur les 12 derniers mois ; les revenus du premier trimestre s'élevaient à 5,7 milliards de dollars, et l'entreprise s'oriente vers un objectif annuel de 30 milliards de dollars, certaines estimations suggérant même qu'elle approchait déjà 40 milliards de dollars au milieu de l'année 2026. Les activités professionnelles sont devenues le moteur principal de croissance, représentant plus de 40 % des revenus, et devraient atteindre d'ici la fin de l'année un niveau équivalent à celui des activités grand public.
Cependant, accompagnée d'une forte croissance, la perte continue d'augmenter. Le déficit opérationnel du premier trimestre 2026 s'est élevé à environ 9,3 milliards de dollars, puis s'est encore élargi au deuxième trimestre à environ 12,3 milliards de dollars, avec une perte opérationnelle annuelle prévue entre 27 et 33 milliards de dollars. Alors que les coûts d'inférence ont augmenté à 14,1 milliards de dollars en 2026, et compte tenu de la stratégie de l'entreprise visant à atteindre une capacité de calcul de 30 gigawatts d'ici 2030, les dépenses en puissance de calcul et en talents suivent la croissance des revenus. Bien que la marge brute ait progressé de près de 33 % il y a un an à environ 39 % au premier trimestre 2026, chaque amélioration d'efficacité génère des bénéfices qui sont rapidement réinvestis dans la prochaine vague de capacité et de recherche, aggravant ainsi continuellement le déficit opérationnel. À partir des revenus actuels et d'une valorisation de 1 200 milliards de dollars, le ratio cours/bénéfice atteint environ 40 fois, ce qui soulève des interrogations sur le prix élevé sur le marché, compte tenu des pertes massives sans trajectoire de rentabilité crédible.
Sur le plan de la base d'utilisateurs et de la concurrence du marché, OpenAI conserve une position dominante. À février 2026, ChatGPT comptait 900 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires et a dépassé 1 milliard d'utilisateurs actifs mensuels en mai, avec plus de 50 millions d'abonnés individuels et 9 millions d'utilisateurs d'entreprises payants ; 92 % des entreprises du Fortune 500 utilisent ce service. Toutefois, sa part de marché fait face à une concurrence sévère : selon les données de Sensor Tower, sa part dans le marché mondial des assistants IA est tombée en dessous de 50 % en mai, à environ 46 %. Parallèlement, son concurrent Anthropic a dépassé OpenAI en dépenses API entreprises, atteignant un chiffre d'affaires annuel de 30 milliards de dollars en avril 2026. La concurrence intense a poussé OpenAI à réviser deux fois sa feuille de route produit en six mois et à ajuster le calendrier de lancement de certaines fonctionnalités.
Concernant la nature des pertes, le différend fondamental du marché porte sur leur caractère de coûts cycliques d'expansion ou de caractéristiques structurelles non auto-correctrices. L'analyse révèle que les pertes d'OpenAI présentent des traits structurels marqués : d'une part, les coûts d'inférence augmentent de manière rigide avec l'échelle d'utilisation ; d'autre part, l'entreprise a verrouillé une base de coûts fixes incompressibles via des engagements de 30 gigawatts, indépendamment de la demande. Ce modèle, alimenté par une consommation continue de puissance de calcul et des dépenses d'infrastructure massives, implique que ces pertes élevées ne sont pas un phénomène temporaire.
Les partisans estiment que chaque transition technologique majeure a donné naissance à des géants dont la valeur a largement dépassé les attentes ; la base d'utilisateurs massive et la pénétration entreprise de ChatGPT témoignent d'une adoption de niveau infrastructure. En revanche, les sceptiques craignent que, face à une convergence des capacités des modèles et à une concurrence accrue, le coût élevé de base puisse exposer ces acteurs à un risque de guerre des prix. Dans l'ensemble, une évaluation de 1 200 milliards de dollars reflète non seulement une mise sur la croissance des revenus d'OpenAI, mais aussi une valorisation de la continuité de l'expansion du cycle d'investissement en IA. L'avenir dépendra de la capacité à pousser davantage les marges brutes, à faire progresser durablement les revenus entreprises et à réduire concrètement la trajectoire des pertes.