Ondo Finance cherche un soulagement sans action de la SEC pour un modèle intégrant Ethereum dans des titres réglementés, dans le but de permettre des processus opérationnels tokenisés tout en préservant les structures existantes de propriété légale et de garde.
Points clés :
- Ondo Finance demande une exemption sans action de la SEC pour son modèle de titres tokenisés sur Ethereum.
- La structure améliore l'utilité sans modifier le cadre juridique existant pour les valeurs mobilières.
- Bitgo custody prend en charge les droits tokenisés sur Ethereum pour les processus opérationnels.
Ondo Finance fait progresser le modèle de tenue de registres intégré à la blockchain
Blockchain intégrée aux marchés de valeurs mobilières réglementés progresse vers des architectures combinant la garde traditionnelle et l'efficacité sur chaîne. L'entreprise d'actifs numériques Ondo Finance a soumis le 13 avril une demande de lettre sans action à la division Trading and Markets de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, liée à Ondo Global Markets (OGM). Elle cherche à obtenir l'assurance que son modèle basé sur Ethereum n'entraînerait pas d'action en matière d'application. La proposition introduit un modèle dans lequel blockchain est utilisée pour enregistrer et gérer certains droits sur des valeurs mobilières, tout en conservant le cadre juridique, de garde et de tenue des registres existant.
En présentant la demande comme une étape opérationnelle limitée, Ondo Finance a souligné que cette approche ne change pas la structure des produits. L'entreprise a déclaré :
Nous pensons que cette structure peut rendre les produits OGM plus utiles sans modifier le cadre juridique de base qui les soutient.
Il a également souligné le périmètre, déclarant : « Il ne demande pas à la SEC de réécrire la loi sur les valeurs mobilières ou d'approuver chaque forme de titre tokenisé. Il demande une confirmation que le personnel de la SEC ne recommanderait pas d'action en matière d'application de la loi si nous procédions à un modèle spécifique pour enregistrer et gérer certains droits sur des valeurs mobilières sous forme tokenisée sur le mainnet Ethereum à des fins de soutien aux produits OGM. » La demande a noté : « Les produits OGM resteraient ce qu'ils sont aujourd'hui : des notes tokenisées qui offrent aux investisseurs non américains une exposition aux actions et ETF cotés aux États-Unis. »
Plutôt que de modifier les droits des investisseurs ou la classification juridique, le modèle applique blockchain à la manière dont les positions sont enregistrées et administrées. La structure introduit une représentation tokenisée en parallèle des enregistrements existants sans les remplacer. En conservant la garde, le règlement et la propriété inchangés, la conception s'inscrit dans le cadre actuel du droit des valeurs mobilières tout en permettant un réconciliation plus efficace et une surveillance des collatéraux améliorée.
Cadre en trois couches relie Ethereum aux systèmes de garde
Le dépôt décrit trois couches distinctes maintenues séparées. Premièrement, la couche offshore comprend les produits OGM, qui sont des notes tokenisées. Ces produits sont vendus en dehors des États-Unis. Deuxièmement, la couche de garantie inclut des actions et des ETF cotés aux États-Unis détenus via le système de la Depository Trust Company et enregistrés par Alpaca Securities. Troisièmement, la couche de tenue de registres et de contrôle utilise le mainnet Ethereum pour soutenir la réconciliation et l'administration des droits sur les titres liés à cette garantie.
Ondo a expliqué :
Ce qui change, c’est que, dans un ensemble limité de circonstances, les droits sur les valeurs mobilières concernées seraient également représentés sous forme de jetons sur le mainnet Ethereum et détenus par notre custodien Bitgo pour soutenir les processus de tenue de registres et opérationnels.
Cette séparation garantit que blockchain reflète les revendications de propriété sans remplacer le registre juridique.
Les implications plus larges portent sur la capacité de l'infrastructure publique blockchain de fonctionner au sein des marchés réglementés selon les règles existantes. L'entreprise a déclaré : « Une position no-action du personnel de la SEC ne crée pas de nouvelle règle. Ce qu'elle peut faire, c'est créer de la place pour qu'un modèle spécifique et limité avance sans attendre un processus de réglementation plus long. » Si elle est acceptée, cette approche pourrait soutenir des systèmes basés sur la blockchain qui opèrent aux côtés de l'infrastructure financière traditionnelle tout en respectant les normes de conformité.