Tyler Williams a servi en tant que conseiller principal de Scott Bessent sur la politique de la blockchain et des actifs numériques, ce qui en fait l'une des voix les plus éminentes du Trésor sur la réglementation américaine des cryptomonnaies. Il retourne au secteur privé après avoir quitté son poste le 31 juillet.
Son départ est le quatrième départ important dans le domaine des cryptomonnaies d'une fonction de pouvoir fédéral cette année, et il intervient avant que le Congrès n'ait terminé la législation qui déterminera qui régulera les actifs numériques.
Harry Jung a annoncé le 20 juillet qu'il quitterait le White House Crypto Council dans les deux semaines à venir, mettant fin à son rôle de coordination de la politique relative aux actifs numériques entre les agences, le Congrès et l'administration.
Hester Peirce, qui dirige la task force Crypto de la SEC, prévoit de quitter l'agence plus tard cette année.
Cynthia Lummis, présidente du sous-comité des actifs numériques du comité bancaire du Sénat, a déjà déclaré qu'elle ne sollicitera pas de nouveau mandat et quittera le Sénat à la fin de son mandat en janvier 2027.
C'est un problème de succession compressée impliquant le Trésor, la Maison-Blanche, la SEC et le Sénat.
| Officiel | Centre de puissance | Rôle dans la politique cryptographique | Pourquoi la sortie est importante |
|---|---|---|---|
| Tyler Williams | Trésorerie | Conseillé Scott Bessent sur la blockchain et la politique relative aux actifs numériques | Le Trésor aide à définir la mise en œuvre des stablecoins, les règles bancaires et la politique contre le financement illicite |
| Harry Jung | Maison Blanche | Politique coordonnée sur les actifs numériques entre les agences, le Congrès et l’administration | La coordination de la Maison Blanche est importante tandis que CLARITY reste inachevée |
| Hester Peirce | SEC | Dirige la task force crypto de la SEC | Son travail influence la classification des jetons, les divulgations et les chemins d'enregistrement. |
| Cynthia Lummis | Sénat | Préside le sous-comité des actifs numériques | A aidé à rédiger et à négocier la législation sur la structure du marché |
Pourquoi le règlement manque toujours de durabilité
Le Congrès n’a toujours pas finalisé le règlement que ces quatre personnes ont mis des années à élaborer. La loi CLARITY a été adoptée par le comité des banques du Sénatpar un vote de 15 contre 9, mais elle nécessite encore un vote en séance plénière et 60 voix pour surmonter un filibuster au Sénat.
La Chambre a déjà adopté sa propre version, H.R. 3633, par 294 voix contre 134 en juillet 2025. Les dispositions éthiques, l'opposition du secteur bancaire et un calendrier du Sénat surchargé par les élections de mi-mandat se trouvent entre l'adoption en commission et la signature du président.
Le secteur dispose déjà d'une loi en vigueur, puisque la GENIUS Act a établi des règles fédérales pour les stablecoins l'année dernière. La supervision de la structure du marché, les règles régissant la classification et le commerce de tout le reste, est toujours bloquée au Congrès.
CLARITY établirait la limite entre l'autorité de la SEC et celle de la CFTC, en confiant à la CFTC la juridiction sur les marchés au comptant des commodités numériques, tandis que la SEC conserverait son autorité sur les titres et les actifs de contrats d'investissement.
Cette limite détermine quelles plateformes d'échange peuvent lister un token donné, quelles divulgations un projet doit faire aux acheteurs, et quel régulateur un investisseur peut contacter en cas de défaillance de la plateforme.
La version du Sénat de CLARITY établirait également des règles d'enregistrement pour les plateformes d'échange de biens numériques, les courtiers et les négociants, couvrant les divulgations, les conflits d'intérêts, la responsabilité financière, la cybersécurité et la protection des actifs des clients.
Sans cette loi, les plateformes continuent de prendre des décisions concernant les listages, la garde et les produits selon l'interprétation des agences, leur posture d'application et les règles des États, qui peuvent changer sans vote au Congrès.
Chaque départ supprime une fonction spécifique de ce processus inachevé. Williams a coordonné le volet de la mise en œuvre des stablecoins, les orientations bancaires et les règles contre le financement illicite, tandis que Jung a établi un lien quotidien entre la Maison-Blanche, le Congrès et les agences.
L'équipe de Peirce est le groupe qui rédige le fonctionnement de la classification et de l'enregistrement des jetons au sein de la SEC, et Lummis a aidé à rédiger le projet de loi sur la structure du marché et à négocier son passage en commission.
Les remplacements peuvent conserver la même orientation politique, mais ils héritent des négociations inachevées et des détails techniques qui ont pris deux ans à construire.
| Problème inachevé | Pourquoi cela importe aux investisseurs | Sans CLARITY | Avec CLARITÉ |
|---|---|---|---|
| Classification des tokens | Détermine si un actif est considéré comme une valeur mobilière ou une matière première | Le statut peut changer par action de l'agence ou par litige | Frontière plus claire entre la SEC et la CFTC |
| Surveillance de la plateforme d'échange | Affecte les plateformes qui peuvent lister et négocier des actifs | Les plateformes opèrent dans un cadre fédéral incertain | Chemin d'inscription pour les plateformes d'échange de biens numériques |
| Mentions légales | Détermine ce que les projets doivent dire aux acheteurs | Les informations pour les investisseurs restent inégales | Obligations de divulgation plus standardisées |
| Règles de garde | Affecte la protection des actifs des clients | Les règles restent fragmentées entre les agences et les États | Cadre fédéral de protection des actifs des clients |
| Recours d'application | Détermine quel organisme de régulation les investisseurs consultent | La juridiction peut rester contestée | Responsabilités réglementaires plus claires |
Deux voies pour la réglementation des crypto-monnaies aux États-Unis
La réglementation des crypto-monnaies aux États-Unis compte encore de nombreux partisans à Washington. Paul Atkins préside la SEC et Mark Uyeda siège en tant que commissaire, et l'agence peut légalement fonctionner avec seulement deux postes pourvus.
Patrick Witt, directeur exécutif du conseil crypto de la Maison Blanche, a reporté sa formation militaire pour rester dans son poste pendant les négociations CLARITY.
Le président de la commission des banques du Sénat, Tim Scott, et les sénateurs, dont Bill Hagerty, continuent de pousser le projet de loi, et l'industrie elle-même a maintenu ses dépenses. Les intérêts crypto ont investi près de 200 millions de dollars dans le cycle des élections de mi-mandat de 2026, contre environ 170 millions de dollars en 2024.
Les marchés de paris montrent moins de confiance que ce que suggère le calcul politique, car les cotes de passage de CLARITY en 2026 sont tombées d'un pic de 82 % en février à 32 % mi-juillet, avec Polymarket évaluant les cotes à 27 % au 29 juillet.
Le scénario haussier est que les négociateurs du Sénat résolvent les objections éthiques et bancaires et soumettent CLARITY à un vote en séance avant la fermeture de la fenêtre précédant la suspension des travaux.
Qui que ce soit qui remplace Williams, Jung, Peirce et Lummis hériterait d'une loi existante, et la supervision de la structure du marché conserverait la stabilité que les stablecoins ont acquise dans le cadre de la loi GENIUS. Les plateformes d'échange et les émetteurs de jetons disposeront à partir de ce moment d'un cadre clair.
Le scénario baissier voit le calendrier du Sénat et le vide au sein du personnel arriver simultanément. Le départ de Peirce de la SEC coïncide avec une dernière année pour Lummis, avec moins d'influence au sein de la chambre, et la politique de mi-mandat étouffe le temps de parole dont CLARITY a besoin avant la fermeture de la fenêtre. La réglementation américaine des crypto-monnaies reste de ton pro-industrie sous Atkins et Scott.
Les règles de classification, d'enregistrement et de divulgation dont les investisseurs ont besoin continueront d'être définies par des mémorandums d'agence et des décisions d'application, sans aucune loi les soutenant.
| Scénario | Ce qui se passe à Washington | Ce que les investisseurs obtiennent | Risque principal |
|---|---|---|---|
| Scénario haussier | Le Sénat résout les objections éthiques et bancaires, puis soumet CLARITY au vote | Un cadre plus durable pour la structure du marché fédéral | La mise en œuvre est transférée à de nouveaux responsables, mais dans le cadre d'une loi |
| Cas de base | CLARITY reste actif mais dépasse la fenêtre à court terme | Orientation continue de l'agence et règlementation partielle | La politique reste pro-crypto mais n'est pas permanente |
| Scénario baissier | Le taux de rotation du personnel et la politique intermédiaire freinent le projet de loi | Règles floues concernant les tokens, la plateforme d'échange et la divulgation restent | La structure du marché dépend de la discrétion de l'agence |
| Risque de retournement | Les futurs responsables réinterprètent les règles inachevées | Les listages, les voies de conformité et la posture d'application peuvent à nouveau évoluer | Les crypto-monnaies gagnent en élan politique, mais pas en durabilité |
Les responsables qui ont passé deux ans à transformer la coalition crypto en politique technique partent de toute façon, et leurs remplaçants héritent d'un projet de loi qui n'a toujours pas été adopté.
Les investisseurs attendent toujours une réglementation américaine durable pour les crypto-monnaies, et les personnes les mieux placées pour finaliser le cadre réglementaire quittent leur poste avant que le Congrès ne le rende permanent.
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