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Situation macroéconomique
Depuis 2007, le marché des obligations américaines déclenche une alerte
Sous l'effet combiné de la montée en puissance continue de la situation au Moyen-Orient, du prix du pétrole dépassant la barre des 100 dollars et de la réapparition des attentes d'inflation, les rendements des obligations du Trésor américain ont grimpé à des niveaux pluriannuels, avec le rendement des obligations à 30 ans établissant un nouveau record de période continue la plus longue depuis 2007, ce qui a radicalement modifié les anticipations du marché concernant la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale.
Le marché des taux d'intérêt anticipe déjà les attentes des autres investisseurs concernant la politique et exprime son insatisfaction face à la question de savoir si « une position hawkish en attente » suffit.
Deuxième semestre 2026, les matières premières entrent dans l'ère des « noirs swans fréquents »
Les scénarios de risque de queue couverts par la recherche de Citi incluent : le conflit entre les États-Unis et l'Iran passant d'un choc temporaire à une perturbation prolongée sur plusieurs années, une course à l'accumulation de minéraux clés, une chute initiale de 15 % à 20 % de l'or suivie d'une multiplication par deux, des chocs climatiques extrêmes liés à El Niño sur les produits agricoles, ainsi qu'une bulle artificielle de l'IA éclatant ou prospérant de manière durable, provoquant des fluctuations bidirectionnelles. L'amplitude des chocs de prix est telle qu'elle rend les cadres d'analyse traditionnels de l'offre et de la demande inopérants.
Comment s'est produite cette vague de délestage sur les marchés coréens ?
Avant le 23 juin, le marché avait déjà toutes les conditions nécessaires à un effondrement : les produits à levier 2x sur actions ont concentré davantage les fonds sur Samsung Electronics et SK Hynix ; les deux actions approchaient déjà de « la moitié du KOSPI » ; les déclarations des régulateurs du 22 juin ont constitué un tournant pour la confiance.
Lors de la révision du processus de déleverage, les étapes suivantes ont été observées : Première phase : 23 juin — les prix ont chuté, mais la dette n'a pas diminué ; Deuxième phase : du 24 au 25 juin — les liquidations forcées et le réleveraging se sont produits simultanément ; Troisième phase : du 26 au 30 juin — les investisseurs étrangers se sont retirés, laissant les particuliers reprendre les positions, ce qui a transféré les risques vers le secteur des ménages ; Quatrième phase : du 1er au 3 juillet — les transactions mondiales sur les semi-conducteurs ont inversé, et les ETF ont commencé à vendre systématiquement à bas prix et à acheter à hauts prix ; Cinquième phase : du 6 au 8 juillet — « les bonnes nouvelles ne font plus monter les prix », le marché est passé d'un ajustement technique à une préoccupation sur la durabilité des gains ; Sixième phase : du 9 au 10 juillet — les données de liquidations forcées ont augmenté de manière significative, et le risque de levier s'est propagé aux États-Unis et à Hong Kong ; Septième phase : du 13 au 15 juillet — plusieurs types de ventes se sont produites simultanément, puis ont été ramenées par un rebond mécanique ; Huitième phase : 16 juillet — la pression simultanée de la régulation, des taux d'intérêt et des semi-conducteurs a amorcé la déleverage institutionnalisée.
En résumé, il s'agit d'un cercle vicieux résultant de la combinaison de la rééquilibration des capitaux étrangers, du financement des particuliers pour acheter à bas prix, du rééquilibrage quotidien des ETF à levier sur actions individuelles, des liquidations forcées, d'un retournement des attentes sectorielles, d'un changement de politique réglementaire et du resserrement de la politique monétaire ; en réalité, il ne s'agit pas d'une tension liquide ou d'un problème fondamental majeur.
Investissement et entrepreneuriat
Où se déroulera le prochain marché haussier ? La réponse se trouve dans ces deux catégories d'actifs
La prochaine bulle cryptographique sera centrée sur la fusion entre la finance chainée et la finance traditionnelle. Les principaux axes du marché futur seront les stablecoins, l'actif tokenisé, le trading 24/7, le règlement en temps réel, ainsi que la croissance de la finance décentralisée (DeFi) de niveau institutionnel jusqu'à plusieurs milliers de milliards de dollars.
Deux entités représentatives à surveiller, favorisant la convergence du secteur selon des orientations différentes : Hyperliquid (token HYPE) et Robinhood (ticker HOOD).
Le sentiment du marché est extrêmement négatif ; les petits investisseurs attendent tous un « fond de cycle de quatre ans » à 40 000 à 50 000 dollars, mais certains choisissent d'agir en avance, pensant que le fond arrivera plus tôt ;
Le bitcoin fait face à un changement structurel — les projets pilotes de tokenisation (avec la participation de BlackRock, Goldman Sachs, etc.), l'avancement du projet de loi CLARITY, et l'entrée accélérée de capitaux institutionnels sont en train de démanteler les conditions d'un effondrement plus profond ;
Le marché cryptographique en bear market dure depuis neuf mois, tandis que les marchés boursiers viennent tout juste d'atteindre leur pic ; les fonds en fuite pourraient se diriger vers le marché cryptographique sous-évalué.
La particularité de cette libération réside dans le fait que SpaceX n'a pas suivi la pratique courante consistant à libérer uniformément les actions 180 jours après le IPO, mais a mis en place un programme de libération progressive afin d'élargir la circulation tout en minimisant les impacts brutaux sur l'offre et la demande du marché.
Les investisseurs précoces font face à d'excellentes opportunités de sortie. Les vendeurs à découvert sont présents, et le sentiment du marché des IPO est affecté.
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IA
Kimi K3 n'est pas encore open source, et l'étranger commence à réévaluer l'IA chinoise
Après le lancement de Kimi K3, les discussions à l'étranger ont passé de la capacité du modèle à la reprise d'entreprise de Yang Zhilin en Chine et à l'attractivité des États-Unis pour les talents. Vinod Khosla a pointé du doigt la politique d'immigration américaine, tandis que Russ Salakhutdinov a déclaré que Yang Zhilin avait eu l'opportunité de rester aux États-Unis, mais avait choisi de revenir en Chine pour créer son entreprise.
La valeur de Kimi K3 ne réside pas dans la preuve que l'IA chinoise a désormais une avance totale, ni dans la démonstration que les États-Unis ont perdu la guerre des talents. Elle met en lumière une question plus réaliste : les modèles ouverts, le terreau entrepreneurial et le choix des talents transforment les référentiels de prix de l'IA mondiale.
Les résultats du deuxième trimestre de TSMC et ses prévisions annuelles renforcent la demande pour les puces AI, avec un budget d'investissement annuel relevé à 60 à 64 milliards de dollars américains.
Les divergences du marché se concentrent sur les coûts d'établissement d'usines aux États-Unis, le déploiement des processus 2 nm et le rendement du capital à long terme ; une forte demande ne signifie pas qu'il n'y ait pas de pression sur les marges.
La promotion agressive de ses propres puces pourrait éroder sa source de revenus la plus importante : le marché des modules DRAM génériques. La répartition des rôles au sein de l'écosystème CXL est en train de se réorganiser : les fabricants de mémoire se concentreront sur la production, tandis que le contrôle de la conception passera aux entreprises indépendantes de conception de puces. Pour les marchés financiers, cela profite non seulement aux entreprises de conception de puces concernées, mais signifie également que, à court terme, les trois grands fabricants de mémoire ne lanceront pas de nouvelles compétitions autour de solutions CXL complètes, leur modèle économique fondamental restant axé sur les produits de mémoire DIMM traditionnels.
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Marchés prédictifs
HIP-4 ouvre le déploiement sans autorisation, Hyperliquid peut-il tuer Polymarket ?
HIP-4 prendra en charge le déploiement sans autorisation, tout comme HIP-3 ; la exigence de staking pour les déploiements HIP-4 est également de 500 000 HYPE, qui seront verrouillés pendant 6 mois. Les déploieurs HIP-4 pourront configurer une répartition des frais allant jusqu'à 50 % sur les marchés déjà déployés. Cette fonctionnalité sera d'abord disponible sur le réseau de test, puis sur la chaîne principale.
Permettre aux utilisateurs de créer librement des marchés prédictifs s'inspire en partie du succès de leur HIP-3, mais le seuil de mise en garantie élevé pour les déploiements HIP-4 pourrait réduire considérablement la concurrence tierce et manquer la fenêtre de la Coupe du Monde.
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Politiques et stablecoins
Le gouvernement Trump a accepté d'inclure une disposition éthique dans le « Clarity Act » (Digital Asset Market Structure Act) ; le texte pertinent a été soumis à certains sénateurs républicains. Cette avancée pourrait éliminer les obstacles à la mise à jour du texte de la loi (prévue pour les prochains jours) ainsi qu'à son vote ultérieur au Sénat.
En parallèle, Patrick Witt, directeur exécutif du Comité consultatif sur les actifs numériques de la Maison-Blanche chargé de faire appliquer le projet de loi, a confirmé qu'il continuerait à occuper son poste pour aider à mener le projet de loi à son terme.
Mais le Congrès américain entre généralement en récession estivale mi-août, il ne reste donc que quelques dizaines de jours ouvrables aux deux partis pour finaliser la coordination du texte et faire avancer l'examen au Sénat.
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Opportunités d'airdrop et guide d'interaction
Nouvel écosystème
Meme américains, la chaîne Robinhood a enfin trouvé son grand récit
Les memecoins dominent les échanges d'actions américaines sur la chaîne Robinhood, ce qui constitue très probablement la prochaine grande opportunité sur la chaîne Robinhood.
Security
De justesse ! Un employé sous-traitant a failli détruire MetaMask
MetaMask a été impliquée dans une « crise de sécurité » révélée par les médias, selon laquelle elle a accidentellement embauché un pirate nord-coréen. Des documents internes indiquent que ce pirate nord-coréen n'a pas travaillé sur un projet secondaire, mais a eu accès au code principal du portefeuille MetaMask et a participé au développement des fonctionnalités de dépôt et de retrait de devises fiat.
Un mois après l'entrée du pirate coréen du Nord dans l'entreprise, le département de sécurité interne de Consensys a détecté des anomalies. Une fois que l'enquête de Consensys a établi que la véritable identité de Tyler Knapp était celle d'un pirate coréen du Nord, il a immédiatement révoqué tous ses accès internes et contacté les autorités compétentes.
Cet incident de sécurité n'a pas entraîné de perte d'actifs ou de données des utilisateurs.
Révision des points chauds de la semaine
Politique et marché macroéconomique
Trump : Une « fermeture » du gouvernement fédéral américain est prévue en septembre ;
SEC américaine accepte de payer 150 000 dollars pour régler le litige concernant la divulgation d'informations sur l'enquête sur Ethereum et soumettra les documents restants ;
Les controverses liées aux intérêts crypto de Trump entravent la loi CLARITY, affaiblissant ses perspectives d'adoption cette année ;
Corée du Sud renforce les seuils d'accès aux ETF à levier sur action : à compter du 31 juillet, les investisseurs particuliers devront disposer de 30 millions de wons en espèces ;
Corée du Sud prévoit d'introduire un système de régulation AI pour les actifs virtuels, ayant signalé plus de 30 affaires de cryptomonnaies en deux ans pour lutter contre la manipulation du marché ;
Le marché coréen des ETF voit émerger une tendance aux investissements « centralisés », avec une accélération des flux de capitaux vers les actions phares ;
Opinions et expressions
Serenity : SK Hynix ADR affiche une prime de 25 % par rapport aux actions coréennes ; la conversion le 29 juillet pourrait peser sur les cours américains ;
Dovey Wan : La Corée du Sud pourrait être l'un des indicateurs les plus clairs d'un sommet des actifs à risque mondiaux ;
HSBC : L'impact inflationniste direct de l'IA est plus susceptible de se manifester en Corée du Sud ;
Corrélation entre les actions coréennes et le Nasdaq atteint son plus haut niveau depuis presque deux ans, devenant un indicateur clé de la confiance mondiale dans les investissements IA ;
Citi : Rehausse la Chine en surpondération, abaisse tactiquement la Corée du Sud ;
Huang Renxun : L'industrie des puces doit encore augmenter de 5 à 10 fois ; les modèles chinois profitent à tous ;
SemiAnalysis : Le mécanisme KDA de Kimi K3 améliore l'efficacité de l'attention, mais nécessitera plus de GPU, de HBM, de DRAM et de réseau ;
Co-fondateur de Hyperliquid : l'industrie des cryptomonnaies peine à attirer les meilleurs talents entrepreneuriaux ;
Institutions, grandes entreprises et projets de premier plan
Intel Q2 earnings and guidance significantly exceed expectations, driven by AI demand for the fastest growth in 15 years;
La face cachée de la lune Kimi devrait être cotée à Hong Kong dans les six prochains mois au plus tôt ;
ETF sud-coréen de BlackRock a alloué environ 25 % de son portefeuille à SK Hynix ;
Kalshi demande à la CFTC américaine l'autorisation de lancer un contrat à terme perpétuel lié à l'or ;
Polymarket aurait vu environ 200 millions de dollars en mises sur une période de six mois présentant des caractéristiques suspectes d'initiés ;
BitMEX sera officiellement fermé le 23 septembre 2026 ;
Movement Labs dépose le bilan, Movement Industrial et la fondation pourraient devenir les grands gagnants ;
Données
Bitcoin selling pressure is easing? Realized losses have dropped 56% from peak, but demand recovery remains insufficient;
Plus de 66 % des adresses sont en perte, les gros profits sur Polymarket 世界杯冠军市场 sont concentrés chez quelques traders ;
Security
Le téléprompteur officiel de la Maison Blanche, qui a gagné plus de 100 000 dollars en spéculant sur des informations privilégiées...
Retrouvez la série « Sélection hebdomadaire des éditeurs » ici. À la prochaine édition ~