Écrit par Zhao Ying
Source : Wall Street Journal
L'intelligence artificielle rend le monde sans précédent imprévisible, et la plupart des investisseurs ne réalisent pas encore la profondeur de cet impact.
Howard Marks, cofondateur de Oaktree Capital Management, a déclaré mardi lors d'une conférence sur les marchés des capitaux à New York que l'impact de l'IA est inextricablement lié à son imprévisibilité, et qu'il ne suffit plus aux investisseurs de s'appuyer uniquement sur leurs prédictions concernant les tendances futures pour élaborer leurs stratégies.
Il cite l’annonce du mois dernier par Block, fondée par Jack Dorsey, de la suppression de 4 000 postes — soit environ la moitié de son effectif — pour souligner la sous-estimation grave de l’impact de l’IA sur le marché.
Marks estime que, face aux risques fondamentaux pour les modèles économiques posés par l'IA, détenir des actions d'entreprises liées à l'IA est préférable à leur fournir un financement par dette, et que les investisseurs devraient participer en tant que propriétaires, et non en tant qu'investisseurs en revenu fixe.
L'imprévisibilité de l'IA : à la fois une force et un risque
Marks a déclaré lors d'une interview avec la présentatrice de Bloomberg TV, Lisa Abramowicz, que la puissance qui attribue une importance à l'IA lui confère également une incertitude difficile à cerner — qu'il s'agisse de ce qu'elle fera, de ce qu'elle ne fera pas, ou de l'ampleur avec laquelle elle remplacera les emplois humains.
Marks appuie son argument sur des données concrètes. Il mentionne que Block, l'entreprise de Jack Dorsey, a annoncé le mois dernier des licenciements d'environ 4 000 personnes, soit environ la moitié de son effectif total, et demande : « Combien de personnes dans le monde comprennent réellement la portée de cet événement ? »
« La plupart des gens dans le monde de l'investissement décident de leur orientation en fonction de leurs propres prédictions sur l'avenir », a-t-il dit, « ce qui n'est pas suffisant. »
Marks a également souligné que l'émergence de l'IA a exacerbé les préoccupations des investisseurs concernant le manque de transparence sur les marchés privés.
Historique des bulles technologiques
Marks, qui a connu de multiples cycles de prospérité et de récession, reste prudent face à l'engouement du marché déclenché par les nouvelles technologies. Il affirme que les nouveautés suscitent toujours l'imagination et sont facilement vendues au grand public, mais précisément parce qu'elles sont nouvelles, leurs défauts n'ont jamais eu l'occasion de se manifester en pratique.
« Il n’y a jamais eu de bulle d’acier ni de bulle de hamburgers », a-t-il dit, « mais de nouvelles technologies ou de nouvelles innovations financières poussent les gens à acheter sur la base d’une simple promesse, sans comprendre les risques à la baisse. »
Logique de configuration des investissements IA : les actions surpassent les créances
En ce qui concerne les stratégies d'investissement spécifiques, Marks a clairement exprimé une préférence pour les investissements en actions. Il estime que si les investisseurs prennent le risque fondamental du modèle économique des entreprises d'IA, ils devraient être rémunérés en tant que propriétaires, et non en tant qu'investisseurs en revenu fixe.
« Si vous assumez les risques du modèle économique de base, ne devriez-vous pas être rémunéré en devenant propriétaire plutôt qu’investisseur en revenu fixe ? » a-t-il dit.