NVIDIA bondit de 9 % tandis que le trading IA reprend, le S&P 500 et le Nasdaq progressent

Article rédigé par Chaoxiang Research

Jeudi, les marchés américains ont tous rebondi : le Nasdaq a progressé de 1,57 % à 26 541,352 points, en tête des performances, le S&P 500 a gagné 0,72 % à 7 730,99 points, et le Dow Jones a augmenté de 0,20 % à 53 569,44 points. L’indice VIX s’est établi à 14,90, en baisse de 1,65 %. L’indice Philadelphia Semiconductor a grimpé de 2,33 % à 11 882,17 points, et le Nasdaq 100 a augmenté de 1,43 % à 29 641,56 points. Le moteur principal de cette hausse a été la reprise généralisée de l’enthousiasme autour des actions liées à l’IA : après la publication de ses résultats, NVIDIA a clôturé en hausse de près de 9 %, ajoutant près de 3 billions de dollars de capitalisation boursière en une seule nuit ; les actions du secteur logiciel ont connu une explosion collective, Salesforce enregistrant sa meilleure performance en six ans. Toutefois, les taux des obligations d’État américaines continuent d’augmenter, avec le rendement du Trésor à 10 ans à 4,68 %. Trois responsables de la Réserve fédérale ont averti le même jour que les taux pourraient encore être trop bas et que la pression inflationniste devait toujours être maîtrisée. Le discours du président de la Fed, Powell, lors de la réunion annuelle de Jackson Hole ce soir, sera déterminant pour évaluer la trajectoire des taux en septembre.

NVIDIA a été le moteur principal du marché jeudi. Avec un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 96,2 milliards de dollars supérieur aux attentes, une prévision pour ce trimestre dépassant pour la première fois les 100 milliards de dollars, et une croissance prévue des revenus de 70 % pour l'exercice suivant, les fonds ont continué d'acheter le premier jour de négociation après la publication de ces trois données, faisant augmenter la capitalisation boursière de près de 3 billions de dollars en une seule journée. Si le résultat lui-même a dépassé les attentes, c'est la prévision de croissance des revenus de 70 % pour l'exercice suivant qui a réellement provoqué l'afflux continu de fonds : la courbe de la demande pour les puces AI n'a pas encore atteint son point de retournement.

L'indice des puces a augmenté de plus de 2 %, surpassant le marché global. Marvell Technology a annoncé ses résultats du deuxième trimestre fiscal, avec un chiffre d'affaires en hausse de 37 % sur un an à 2,74 milliards de dollars américains ; les revenus du secteur des centres de données ont augmenté de 46 % à 2,2 milliards de dollars américains. La prévision de chiffre d'affaires pour le troisième trimestre fiscal, fixée à 3,15 milliards de dollars américains, a largement dépassé les attentes. Toutefois, le cours de l'action Marvell a déjà augmenté de 184 % cette année, ce qui a poussé les attentes du marché à un niveau extrêmement élevé ; après la clôture, le cours a temporairement baissé d'environ 1,7 %. Malgré une performance supérieure aux attentes, le cours n'a pas augmenté : c'est un problème commun auquel la chaîne matérielle de l'IA est actuellement confrontée — la valorisation avance plus vite que les fondamentaux.

Les sept géants ont tous clôturé en hausse overnight. NVIDIA a terminé à +8,93 % à 228,39 dollars, Apple a augmenté de 0,40 %, Microsoft de 0,15 %, Google de 0,35 %, Amazon de 1,52 %, Meta de 0,74 % et Tesla de 1,29 %. L'ensemble des sept géants a progressé d'environ 1,5 %, en ligne avec la tendance du Nasdaq.

Outre le secteur de l'IA matérielle, le segment logiciel a été un autre fil directeur majeur jeudi. Salesforce a augmenté de près de 23 %, enregistrant sa meilleure performance en six ans. Les prévisions du troisième trimestre ont dépassé les attentes, et l'entreprise a annoncé un élargissement de son partenariat avec Anthropic, dissipant directement les inquiétudes du marché concernant la théorie du « printemps du logiciel ». Okta a grimpé de près de 30 %, CrowdStrike de plus de 20 % : les actions logicielles ont connu une explosion collective, tandis que les flux de capitaux se sont dirigés vers l'IA matérielle, les couches d'applications et les services logiciels.

Hugging Face lance Microduck, un robot open source « fabriqué en Chine », vendu 399 dollars, mesurant environ 25 cm de haut et pesant moins de 800 grammes, capable de marcher et de faire du roller, et pouvant apprendre de nouvelles compétences par apprentissage par renforcement. Après l'ouverture des précommandes, un appareil était vendu toutes les 4 secondes. NVIDIA acquiert Hugging Face pour 12,9 milliards de dollars, soit environ 80 fois son revenu annuel, dans le but de maîtriser les nœuds centraux de l'écosystème open source. SoftBank prévoit de prendre un contrôle majoritaire de la société de robots humanoïdes 1X pour 6 milliards de dollars, et Masayoshi Son place l'« IA physique » comme la prochaine frontière stratégique de SoftBank.

La narration de l'IA se déroule simultanément à trois niveaux : les puces, les modèles et les applications, avec des fonds répartis dans les trois directions.

Le prix du pétrole a suivi une trajectoire opposée à celle de la journée précédente. Selon les rapports, après que la Maison Blanche ait refusé de rétablir l'accord de cessez-le-feu provisoire conclu avec l'Iran en juin, le pétrole brut et le rendement des obligations américaines à 10 ans ont atteint leurs plus hauts niveaux de la journée. Le pétrole Brent a brièvement retrouvé les 90 dollars, en hausse de près de 3 %, inversant ainsi une série de trois baisses consécutives. Le contrat à terme sur le pétrole WTI a clôturé en hausse de 1,58 % à 83,53 dollars le baril, tandis que le contrat à terme sur le pétrole Brent a clôturé en hausse de 2,12 % à 89,70 dollars le baril.

Les signaux géopolitiques deviennent plus complexes. Les efforts diplomatiques de l'Iran et d'Oman commencent à porter leurs fruits, avec un volume de transport à travers le détroit d'Ormuz revenu à 75 % de son niveau d'avant-guerre. Toutefois, l'annonce de la Maison Blanche refusant de rétablir l'accord de cessez-le-feu atténue partiellement les attentes de dénivellation. Il a été révélé que les États-Unis sont sur le point de conclure un accord « à grande échelle » visant les actifs pétroliers du Venezuela, représentant 90 millions de barils. Le pétrole Brent a encore chuté de plus de 6 % cette semaine, et la prime de risque géopolitique suit globalement une tendance baissière.

Il existe une corrélation entre la reprise des prix du pétrole et la hausse des rendements des obligations américaines : la hausse des prix du pétrole ravive les inquiétudes inflationnistes, poussant davantage les taux à long terme. La logique de pression macroéconomique n’a pas disparu malgré la force de l’IA ; les deux tendances principales s’opposent actuellement.

La pression sur les taux d'intérêt s'accumule simultanément. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans s'élève à 4,683 %, en hausse d'environ 3 points de base dans la journée ; le rendement des obligations du Trésor américain à 2 ans s'élève à 4,232 %, en hausse d'environ 2 points de base dans la journée.

Trois responsables de la Réserve fédérale ont émis des signaux hawkish le même jour. La présidente de la Réserve fédérale de Kansas City, Schmid, a déclaré que les taux d'intérêt à court terme actuels « pourraient se situer dans une zone accommodante » et a affirmé ouvertement : « Nous avons encore du travail à faire. » La présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Hammack, a indiqué que le niveau actuel des taux n'est pas suffisamment restrictif pour permettre une baisse spontanée de l'inflation et que les décideurs devraient « agir dès maintenant ». La présidente de la Réserve fédérale de Boston, Collins, a déclaré qu'elle soutiendrait une hausse des taux en l'absence de preuves d'une baisse continue de l'inflation.

Le journaliste du « New Federal Reserve Wire » Nick Timiraos souligne que le secrétaire au Trésor, Bessent, en intervenant progressivement dans les domaines traditionnels de la politique de la Réserve fédérale par des mesures telles que l'élargissement des rachats d'obligations à long terme et la réduction des rendements, suscite des inquiétudes concernant l'indépendance de la banque centrale. Le moment choisi par Bessent pour ses opérations a été critiqué comme une « gestion des prix » et s'ajoute à la pression exercée par les divergences internes à la Réserve fédérale sur les hausses de taux. Les opérations de « sauvetage » du Trésor et les signaux de hausse des taux de la Réserve fédérale s'annulent mutuellement, envoyant au marché des orientations contradictoires.

Le Bitcoin reprend son ascension au cours de la journée pour dépasser 80 000 dollars, en hausse de plus de 3 % par rapport au bas quotidien. L'Ethereum est coté à 2 515 dollars, en hausse d'environ 3,3 %. Les actifs cryptographiques continuent de renforcer leur dynamique, soutenus par l'enthousiasme autour du trading IA et la faiblesse du dollar.

L'or spot a rebondi, atteignant une hausse de plus de 1 %. Le contrat à terme sur or COMEX a clôturé en hausse de 0,25 % à 4 609,7 dollars l'once. L'or oscille autour de 4 600 dollars, pressé par la hausse des rendements des obligations américaines, mais soutenu par l'incertitude géopolitique et la faiblesse du dollar.

Le président de la Réserve fédérale, Powell, prononcera un discours principal à la réunion annuelle de Jackson Hole (heure de Pékin : 22h00 le 28 août). Trois responsables de la Réserve fédérale viennent de livrer des commentaires particulièrement hawkish, et les données PCE ont dépassé les attentes ; le discours de Powell constituera le signal le plus crucial avant la réunion du FOMC de septembre. Le marché suit attentivement la manière dont Powell répondra à l'intervention du secrétaire au Trésor Bessent sur le marché des obligations à long terme. Si Powell insiste sur l'indépendance de la Réserve fédérale et suggère la nécessité de nouvelles hausses des taux pour lutter contre l'inflation, les rendements des obligations américaines pourraient continuer à augmenter, exerçant une pression sur les valorisations des actions technologiques ; si Powell met davantage l'accent sur les risques de ralentissement économique et les contraintes budgétaires, le marché pourrait interpréter cela comme un signal d'assouplissement de la trajectoire des hausses de taux.

Le signal principal du marché américain de la veille est un regain généralisé de l'enthousiasme pour les transactions liées à l'IA, mais les rendements des obligations américaines et les signaux hawkish de la Réserve fédérale ne disparaissent pas. La logique indépendante de hausse de l'IA et la logique de pression des taux d'intérêt macroéconomiques fonctionnent simultanément ; celui qui prévaudra dépendra de la direction du discours de Waugh ce soir.