À un moment donné, la frontière entre « le marché a augmenté » et « Nvidia a augmenté » s’est estompée. Le 2 septembre, les actions de Nvidia ont grimpé de près de 4 % pendant les échanges de l’après-midi, clôturant en hausse de 2,50 % à 190,04 $, et les indices plus larges ont suivi fidèlement : le S&P 500 a gagné 0,47 %, le Nasdaq a ajouté 0,90 %, et le Dow Jones a atteint un nouveau record historique avec une hausse de 0,04 %.
Le catalyseur a été une hausse généralisée des actions de semi-conducteurs, elle-même déclenchée par de solides résultats trimestriels de Dell Technologies, dont les chiffres sur les serveurs et l'infrastructure IA ont indiqué que la demande des entreprises pour le matériel IA n'est nullement en train de ralentir.
Une action, des conséquences disproportionnées
Nvidia représente désormais environ 8 % du poids du S&P 500. Ce chiffre semble abstrait jusqu'à ce que vous fassiez les calculs : de nombreux jours de négociation, seul le mouvement du prix de Nvidia représente plus de la moitié de la variation totale de l'indice, dans n'importe quelle direction.
Cette dynamique de concentration s'est intensifiée de manière spectaculaire après le rapport sur les résultats du deuxième trimestre fiscal de Nvidia du 27 août. Les résultats ont été suffisamment solides pour faire grimper les actions de 8,7 % en une seule séance, ajoutant 442 milliards de dollars de capitalisation boursière en une nuit. Il s'agissait du deuxième plus grand gain de capitalisation boursière en une seule journée jamais enregistré pour n'importe quelle entreprise, n'importe où.
Avec une capitalisation boursière totale d'environ 5,5 billions de dollars suite à cette hausse après les résultats, Nvidia est désormais la plus grande entreprise cotée au monde avec une marge significative.
La thèse de l'âge d'or et ce qu'elle signifie pour les marchés
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le PDG Jensen Huang a décrit le moment actuel comme une « ère d'or » pour l'IA, prévoyant une croissance robuste jusqu'au moins l'exercice fiscal 2028.
Les revenus de Nvidia sont dominés par son segment des centres de données, où l'entreprise fournit les clusters GPU utilisés pour former et exécuter de grands modèles d'IA. Les puces de l'architecture Blackwell, la gamme phare actuelle de Nvidia, ont fait face à des contraintes d'approvisionnement que Nvidia a indiqué s'atténuer progressivement.
Le risque géopolitique, qui pesait sur les perspectives d’exportation de Nvidia en raison des restrictions américaines sur la vente de puces avancées à la Chine, a eu un impact minime visible sur les échanges du 2 septembre.
Les gérants de fonds suivant des indices de référence n'ont d'autre choix que de détenir Nvidia proportionnellement à son poids. À mesure que la capitalisation boursière de Nvidia augmente, son poids dans l'indice augmente également, ce qui oblige à davantage d'achats passifs, ce qui fait monter le prix, ce qui augmente encore davantage le poids.
Le secteur des puces dans son ensemble a évolué en sympathie avec Nvidia le 2 septembre, suggérant que les investisseurs considèrent les résultats de Dell comme un signal de marée montante plutôt qu'une victoire spécifique à l'entreprise.