Jensen Huang ne renonce pas à la Chine. Malgré des années de restrictions d'exportation américaines accrues sur les puces AI avancées, le PDG de Nvidia a confirmé le 23 mai que l'entreprise considère la Chine comme une opportunité à long terme au sein d'un marché des processeurs et des centres de données estimé à 200 milliards de dollars.
C’est une position audacieuse pour une entreprise qui, selon l’aveu même de Huang, a « largement cédé » le secteur des puces IA avancées en Chine à des concurrents locaux comme Huawei. Mais Huang joue à long terme, et son récent voyage à Pékin avec la délégation du président Trump mi-mai suggère qu’il mise autant sur la diplomatie que sur la silicium.
Le pari de 200 milliards de dollars et le problème de 40 %
Selon Huang, la Chine représente près de 40 % de l'industrie technologique mondiale. Le marché des processeurs et des centres de données estimé à 200 milliards de dollars qu'il a cité positionne la Chine comme un élément essentiel de l'histoire de croissance de Nvidia. Huang avait précédemment évalué l'opportunité du marché chinois à « plusieurs milliards de dollars », avec des discussions antérieures faisant référence à des chiffres d'environ 50 milliards de dollars.
Les contrôles d'exportation américains ont fortement limité ce que Nvidia peut réellement vendre là-bas. L'entreprise continue d'expédier des produits autorisés comme le H200, une puce à performance inférieure conçue pour se conformer aux réglementations d'exportation. Mais les accélérateurs AI phares qui alimentent les centres de données les plus avancés sont interdits aux acheteurs chinois, offrant un cadeau énorme à Huawei et aux autres fabricants de puces chinois nationaux alors qu'ils développent leurs propres écosystèmes de puces AI.
La délégation de Trump et l'angle diplomatique
La participation de Huang à la délégation chinoise du président Trump à la mi-mai n'était pas seulement une prise de photo. « Le marché s'ouvrira progressivement », a déclaré Huang pendant le voyage, exprimant son optimisme quant à l'évolution des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Cet optimisme repose sur la présence de Nvidia en Chine depuis trois décennies. L'entreprise entretient des relations solides avec ses clients dans toute la région, et Huang est clairement convaincu que ces liens auront de l'importance lorsque les vents géopolitiques évolueront enfin.
Ce que cela signifie pour les investisseurs et le paysage technologique plus large
Pour les investisseurs, les revenus à court terme de Nvidia en Chine sont structurellement altérés. Les restrictions à l'exportation ne disparaîtront pas demain, et Huawei utilise cette fenêtre pour s'imposer comme fournisseur par défaut de puces IA pour les fournisseurs de cloud et les entreprises chinoises. Un marché représentant près de 40 % des dépenses mondiales en technologie ne peut pas être valorisé à zéro indéfiniment, et toute trajectoire crédible de réentrée déclencherait probablement une réévaluation significative du potentiel de revenus à long terme de Nvidia.
Pour le marché plus large, y compris les cryptomonnaies, la performance des actions d’Nvidia est devenue un indicateur clé de la sentiment lié à l’IA, et ce sentiment IA influence de plus en plus les flux de capitaux à travers les secteurs technologiques. Notamment, aucun crypto-actif ou jeton n’a été mentionné en lien avec les remarques de Huang, bien que les discussions dans l’écosystème des cryptomonnaies aient suggéré que les fluctuations des actions d’Nvidia pourraient affecter indirectement le sentiment du marché.