Nvidia a silencieusement absorbé le S&P 500. Le fabricant de puces pour l’IA représente désormais environ 8 % de l’indice de référence total en poids, devenant ainsi le composant unique le plus important et atteignant un niveau de concentration non vu depuis au moins les années 1970.
Pour mettre cela en perspective, une entreprise sur 500 représente environ un douzième de la valeur totale de l'indice. Chaque dollar investi dans un fonds indexé sur le S&P 500 envoie désormais environ 8 cents directement dans les actions Nvidia, que l'investisseur l'ait voulu ou non.
Les chiffres derrière la dominance
La capitalisation boursière de Nvidia a oscillé autour de 5,3 billions de dollars au milieu de 2026, stimulée par une demande ininterrompue pour ses GPU dans les applications d'intelligence artificielle. L'entreprise a dépassé Apple pour devenir la première position de l'indice pour la première fois en 2024 et n'a plus regardé en arrière.
Le rapport de résultats du deuxième trimestre fiscal 2027 du fabricant de puces, publié en août 2026, a révélé un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars pour le trimestre.
Ce qui rend le poids encore plus significatif, c’est la manière disproportionnée dont Nvidia a entraîné la performance globale de l’indice. L’action a contribué entre 17 % et 22 % des gains de l’indice S&P 500 depuis le début de l’année au cours des derniers trimestres. Alors que Nvidia représente 8 % de l’indice en poids, il a été responsable d’environ deux fois cette part des rendements.
Dans les indices plus orientés technologie, cette concentration est encore plus marquée. La pondération de Nvidia dans le Nasdaq-100 a atteint jusqu'à 13,6 %, lui conférant une influence disproportionnée sur les portefeuilles et les ETF axés sur la technologie.
Parallèles historiques, et pourquoi ils sont imparfaits
Les historiens des marchés cherchent des comparaisons, et les noms auxquels ils aboutissent révèlent l’ampleur impliquée. AT&T contrôlait environ 12,7 % du marché en 1922, lorsqu’elle était le tissu de liaison de la communication américaine. Standard Oil détenait environ 9 % vers 1900, à une époque où le pétrole réécrivait l’économie industrielle.
Les 8 % de Nvidia ne sont pas tout à fait à ces niveaux, mais l'indice S&P 500 moderne est bien plus grand et plus diversifié que les indices de référence il y a un siècle.
Le secteur des semi-conducteurs dans son ensemble a également explosé aux côtés de la montée de Nvidia, représentant désormais environ 17 % à 19,7 % du S&P 500.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Un mauvais rapport trimestriel de Nvidia ne fait pas seulement souffrir les actionnaires de Nvidia. Il fait bouger l'ensemble de l'indice. Les analystes ont noté que les résultats trimestriels de Nvidia ont généré une volatilité notable sur le S&P 500, transformant ce qui devrait être un événement propre à une seule entreprise en un événement à l'échelle du marché.
Ce risque de concentration fonctionne dans les deux sens. À la hausse, la performance de Nvidia a été une marée montante qui a soulevé l’ensemble de l’indice. Les investisseurs ayant acheté un fonds S&P 500 classique ont considérablement bénéficié de la hausse de Nvidia sans jamais prendre de pari conscient sur les puces IA. Mais le même mécanisme qui amplifie les gains amplifie aussi les pertes.
Les versions équilibrées du S&P 500 se sont notablement éloignées de la version standard pondérée par la capitalisation, précisément en raison de cette concentration élevée en tête. Certains gestionnaires de portefeuille ont commencé à recommander des mécanismes de plafonnement ou des superpositions de diversification pour gérer ce qu’ils considèrent comme un risque non intentionnel lié à une seule action intégré aux portefeuilles passifs.