La plus grande bourse indienne va enfin entrer en bourse, environ une décennie après avoir tenté pour la première fois. Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a accordé son autorisation le 4 septembre à la National Stock Exchange of India (NSE) pour procéder à une introduction en bourse prévue pour lever environ ₹30 000 crores, soit environ 3,6 milliards de dollars.
Cela en ferait la plus grande introduction en bourse de l'histoire récente de l'Inde. La plateforme d'échange a une valorisation non cotée d'environ 55 milliards de dollars, ce qui la placerait aisément parmi les dix principales entreprises du pays en termes de capitalisation boursière.
Une décennie en préparation
NSE a déposé son projet de prospectus rouge pour la première fois en décembre 2016. Le long délai n’était pas dû à une lenteur bureaucratique pour elle-même. La SEBI menait une enquête sur la plateforme à propos d’un scandale de co-localisation, où certains traders auraient obtenu un accès privilégié aux serveurs de la NSE via des connexions en fibre optique sombre. Les défaillances en matière de gouvernance ont aggravé la situation. La plateforme a finalement réglé le litige avec le régulateur, en payant environ 14,91 milliards de roupies (environ 155 millions de dollars) pour résoudre l’affaire.
Avec ces problèmes enfin derrière eux, les dominos réglementaires sont tombés rapidement en 2026. Le SEBI a délivré un certificat d'objection nulle en janvier. Le conseil de l'NSE a approuvé la structure de cession d'actions en février. La plateforme d'échange a déposé un nouveau DRHP le 17 juin. Et maintenant, le feu vert final.
La présidente de la NSE, Srinivas Injeti, a qualifié cette approbation de réalisations majeures dans l'évolution de la plateforme d'échange.
Comment l'OPI est structurée
L'offre est structurée comme une offre de vente à 100 % d'environ 14,89 crore d'actions, représentant environ 6 % du capital versé de la NSE. Cela signifie que les actionnaires existants réalisent une partie de leurs participations. La NSE elle-même ne levéra pas de nouveaux capitaux à l'occasion de cette introduction.
Parmi les principaux vendeurs figure le groupe State Bank of India (SBI), qui devrait céder jusqu'à environ 2,48 crore d'actions. D'autres actionnaires institutionnels participeront également à la vente.
En raison de règles réglementaires interdisant à une plateforme d'échange de lister sur sa propre plateforme, NSE fera ses débuts à la Bombay Stock Exchange (BSE). La BSE, pour sa part, offre un indicateur convaincant des résultats que peuvent apporter les listings sur plateforme en Inde. Depuis son propre IPO en 2017, les actions de la BSE ont augmenté de 28 fois.
L'IPO pourrait être lancée dès mi-septembre 2026, ce qui la positionnerait avant un autre lancement très attendu : Jio Platforms.
Pourquoi cela importe au-delà de l'Inde
Pour les investisseurs internationaux, cette introduction crée un moyen direct de parier sur la trajectoire de croissance des marchés des capitaux indiens, plutôt que de sélectionner des actions individuelles au sein de ceux-ci.
Les investisseurs nationaux attendent cette opportunité depuis des années. Les actions de la NSE ont été négociées sur le marché non coté de l'Inde à des primes en constante augmentation, reflétant la demande accumulée des institutions et des particuliers à hauts revenus qui ne pouvaient pas accéder à ces actions par les canaux normaux.