Une entreprise qui n’existait pas il y a deux ans tente désormais de lever 3,5 milliards de dollars avant de coter en bourse à une valorisation pouvant atteindre 30 milliards de dollars. Nscale, un fournisseur d’infrastructure cloud IA basé à Londres fondé en 2024, est en négociations avancées pour un financement pré-IOB qui préparera l’une des introductions technologiques les plus ambitieuses des dernières années.
Le package de levée de fonds inclurait jusqu'à 1,5 milliard de dollars en obligations convertibles dirigées par le hedge fund Third Point, ainsi qu'environ 2 milliards de dollars d'investissement de Nvidia. Goldman Sachs conseille sur cette opération. Si le IPO se déroule comme prévu, il pourrait lever jusqu'à 3 milliards de dollars supplémentaires, avec un éventuel lancement dès septembre 2026.
Un arriéré de revenus qui a doublé en un mois
Le portefeuille de revenus contractuels de l'entreprise a bondi à environ 103 milliards de dollars, presque doublant par rapport aux environ 51 milliards de dollars il y a seulement un mois.
Le catalyseur de cette hausse : un accord de six ans d'une valeur de 45 milliards de dollars avec Anthropic pour des capacités sur le site de Nscale en Virginie-Occidentale. Ce seul contrat représente presque la moitié de l'ensemble de l'augmentation du carnet de commandes.
Nscale a également obtenu des contrats avec Microsoft et OpenAI, selon les rapports, renforçant davantage sa position de fournisseur privilégié pour les entreprises dont le modèle économique entier dépend de l'accès à une puissance de calcul massive.
La structure de financement
Les notes convertibles menées par Third Point sont évaluées avec une remise à deux chiffres par rapport au prix de la prochaine introduction en bourse, avec des ajustements de conversion plafonnés à une valorisation de 30 milliards de dollars.
La dernière évaluation privée de Nscale s'élevait à 14,6 milliards de dollars, fixée lors d'un tour Series C de 2 milliards de dollars conclu en mars 2026. Si le prix de l'IPO est fixé à ou près du plafond convertible de 30 milliards de dollars, cela représenterait une augmentation d'environ 2x par rapport au Series C en quelques mois.
De zéro à la Bourse en deux ans
Josh Payne a fondé Nscale en 2024 en se concentrant sur une infrastructure IA verticalement intégrée, ce qui signifie que l'entreprise maîtrise l'ensemble de la pile, de la construction des centres de données à la déploiement des GPU en passant par les services cloud.
Le portefeuille d'investisseurs de l'entreprise comprend Nvidia, Dell, Nokia, Point72, Citadel et le conglomérat norvégien Aker. Le conseil d'administration comprend Sheryl Sandberg, l'ancienne directrice financière de Meta, et Nick Clegg, l'ancien vice-premier ministre britannique qui a également été président des affaires mondiales de Meta.
Goldman Sachs et JPMorgan sont impliqués dans la préparation de l'IPO depuis février 2026, ce qui suggère que le listing est en préparation depuis des mois plutôt qu'une décision soudaine.