NIO annonce son troisième trimestre consécutif de rentabilité, évite le développement de robots humanoïdes

NIO, qui vient de publier ses résultats du deuxième trimestre, traverse une déconnexion entre des performances solides et un cours d'action faible.

D'un côté, du point de vue des résultats, NIO a enregistré une croissance annuelle des revenus de 69,1 % au deuxième trimestre, une augmentation de 211,3 % de son chiffre d'affaires brut, et une hausse de 49,4 % de ses livraisons de véhicules par rapport à l'année précédente — ce qui est encore plus important, NIO a réalisé des bénéfices pendant trois trimestres consécutifs.

Mais d'un autre côté, le cours de l'action de NIO continue de subir une pression.

En réalité, le jour de la publication des résultats du deuxième trimestre le 1er septembre, le cours des actions de NIO à Hong Kong a chuté de 10 % en séance et a clôturé à une baisse de 6,39 %. Le lendemain, après la publication des résultats du deuxième trimestre, les actions de NIO à Hong Kong ont encore baissé de 3,35 % — et le 3 septembre, elles ont reculé de 1,07 % supplémentaires.

The attitude of the capital market toward this report card is evident.

Cependant, pour le développement de la propre activité de NIO, la question véritablement importante est : comment NIO pourra traverser les cycles au cours des prochains mois et années dans un environnement de concurrence externe aussi sévère.

Par rapport à l'année dernière, ce bilan de NIO peut tout à fait être qualifié d'« étonnant ».

Les données montrent que le revenu total de NIO au deuxième trimestre s'est élevé à 32,1369 milliards de yuans, en hausse de 69,1 % en glissement annuel. Le bénéfice brut du deuxième trimestre s'est établi à 5,9065 milliards de yuans, en hausse de 211,3 % en glissement annuel. Les marges brutes et les marges brutes sur les véhicules au deuxième trimestre s'élevaient respectivement à 18,4 % et 18,5 %, contre 10 % et 10,3 % au deuxième trimestre de l'année précédente.

D'après les données globales, la capacité de soutien de l'activité globale de NIO a clairement progressé.

Examinons maintenant la performance des bénéfices : le déficit opérationnel de NIO au deuxième trimestre s'est établi à 347,2 millions de yuans, contre un déficit de 4,9089 milliards de yuans pendant la même période l'année précédente, marquant une amélioration nette. Si l'on exclut les frais d'incitations actionnariales, le bénéfice opérationnel ajusté au deuxième trimestre s'est élevé à 206,9 millions de yuans.

Du point de vue du bénéfice net, la perte nette de NIO au deuxième trimestre s'est élevée à 528 millions de yuans, contre 4,9948 milliards de yuans pendant la même période l'année précédente ; après déduction des frais d'incitation par actions, le bénéfice net ajusté de NIO au deuxième trimestre s'est établi à 26,1 millions de yuans, contre une perte nette de 4,1267 milliards de yuans pendant la même période l'année précédente.

Dans l'ensemble, bien que les bénéfices soient minces, NIO a effectivement atteint une quasi-autonomie financière au deuxième trimestre, ce qui confirme une fois de plus sa capacité à créer un écosystème commercial fermé.

Cependant, par rapport aux résultats du premier trimestre, ce bilan présente encore quelques défauts.

Par exemple, par rapport au premier trimestre, les revenus et la marge brute de NIO ont augmenté de 25,9 % et 21,6 % respectivement ; toutefois, malgré l'élargissement de la base, la marge brute globale et la marge brute des véhicules de NIO ont légèrement diminué par rapport au premier trimestre (respectivement 19 % et 18,8 %).

En outre, concernant le bénéfice net, le bénéfice net ajusté de NIO pour le premier trimestre s'est élevé à 0,435 milliard de yuans, et à 0,261 milliard de yuans pour le deuxième trimestre, soit une baisse环比 — ce qui signifie que, malgré une augmentation globale du chiffre d'affaires, la performance du bénéfice net au deuxième trimestre a reculé par rapport au premier trimestre.

Pourquoi la marge brute et le bénéfice net de NIO au deuxième trimestre ont-ils été inférieurs à ceux du premier trimestre ?

Selon les résultats financiers, les frais de recherche et développement de NIO ont augmenté de 13,8 % au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre, une hausse attribuée à l'augmentation des coûts de conception et de développement liés aux nouveaux produits et technologies, ainsi qu'à la hausse des coûts liés au personnel dédié à la R&D.

En outre, les frais de vente, généraux et administratifs de NIO au deuxième trimestre ont augmenté de 26,5 % en glissement trimestriel, principalement en raison de l'augmentation des frais de vente et de marketing liés aux nouveaux produits de NIO. Selon les évolutions du deuxième trimestre, NIO a effectivement lancé plusieurs nouveaux modèles, ce qui a entraîné une hausse des frais de vente et de marketing.

En outre, selon les propos de NIO lors de la conférence téléphonique sur les résultats, les pressions sur les coûts cette année sont importantes : à partir de mars, les coûts des mémoires, des matières premières et des batteries ont augmenté, entraînant une hausse de 14 000 yuans par véhicule au deuxième trimestre par rapport à l’année précédente. Cela a également exercé une certaine pression sur la marge brute du deuxième trimestre de NIO.

À cet effet, NIO a accompli de nombreux efforts au deuxième trimestre pour stabiliser sa marge brute, notamment en optimisant la chaîne d'approvisionnement et en menant des négociations commerciales pour maintenir les prix stables sur les trois marques, réalisant ainsi une marge brute globale de 18,5 % sur les véhicules complets.

Une bonne nouvelle est que NIO a généré un flux de trésorerie opérationnel positif au deuxième trimestre 2026 — en outre, au 30 juin 2026, ses réserves de liquidités ont augmenté de 48,2 milliards de yuans à la fin du premier trimestre à 56,7 milliards de yuans. NIO a indiqué dans son rapport financier que ses réserves de liquidités suffiront à financer ses activités courantes au cours des douze prochains mois.

Ainsi, pour NIO aujourd'hui, le conflit central ne réside plus dans les préoccupations concernant la durabilité opérationnelle de l'année dernière, mais dans la manière d'améliorer davantage la qualité de l'exploitation.

NIO a pu obtenir ces résultats au deuxième trimestre grâce à la reconstruction et à l'amélioration de son système de produits.

Au deuxième trimestre, NIO a livré un total de 107 658 véhicules, dont 60 945 sous la marque NIO, 29 124 sous la marque Lucid et 17 589 sous la marque Firefly, représentant respectivement 56,6 %, 27,1 % et 16,3 %.

Pour comparaison, les ventes du premier trimestre pour ces trois marques s'élèvent à 58 543, 13 339 et 11 583 unités, représentant respectivement 70,1 %, 16,0 % et 13,9 %. On constate qu'au deuxième trimestre, la marque NIO a maintenu sa dynamique de ventes ; la marque Lucid a enregistré une croissance de plus de 100 % ; et la marque Firefly a également réalisé une augmentation de ses ventes de plus de 50 %.

Du point de vue des parts de vente des trois marques, le deuxième trimestre est plus raisonnable que le premier trimestre, mais présente toujours un écart important par rapport à l’objectif initial de l’entreprise (3:6:1).

Si on analyse séparément, la performance de la marque NIO au deuxième trimestre repose principalement sur les ventes des deux modèles grands formats, l'ES8 et l'ES9, qui ont permis à NIO d'obtenir la première place sur le marché des véhicules particuliers en Chine à plus de 350 000 yuans au deuxième trimestre.

Parmi ceux-ci, le NIO ES8 s'est particulièrement distingué, ayant déjà contribué aux ventes du deuxième trimestre et atteint 140 000 livraisons en août. Li Bin a souligné lors de la conférence téléphonique sur les résultats que l'ES8 atteindra 150 000 livraisons en septembre. Concernant l'ES9, Li Bin a révélé que trois quarts de sa clientèle proviennent désormais en dehors de la communauté NIO, ce qui témoigne d'un effet de dépasser les cercles très marqué.

Concernant la marque Firefly, Li Bin a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers que cette marque ne compte pour l'instant qu'un seul modèle, mais que les éditions spéciales ainsi que les itérations technologiques futures seront continuellement développées — en résumé, Firefly ressemble un peu à l'iPhone, avec de nouvelles éditions spéciales régulièrement lancées.

En comparaison, la performance de la marque LeDao devient un point d'attention pour l'extérieur.

D'après les résultats, le LeDao L90 a dépassé 60 000 livraisons après son renouvellement et a aidé, avec le L80, à placer la marque LeDao en première position parmi les SUV de grande taille vendus à moins de 300 000 yuans ; le LeDao L60, après sa mise à niveau, contribue également de manière significative aux ventes globales de LeDao — mais il est évident que cette contribution n'est pas encore suffisante.

À ce sujet, Li Bin a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers que la concurrence sur le marché de la marque Lepo est bien plus intense que celle de NIO et de Firefly, tant en termes de nombre de marques que de modèles de véhicules ; actuellement, le principal défi de la marque Lepo reste sa notoriété, qui équivaut à celle de NIO il y a cinq à six ans.

Alors, comment le label Leda devrait-il procéder ensuite ?

Li Bin a déclaré que, par la suite, l'entreprise adopterait des approches plus nombreuses, plus actives et plus proactives, notamment par des collaborations intersectorielles, des événements en présentiel et une exploration approfondie des communautés, afin de faire découvrir la marque LeDao à un plus grand nombre de personnes. Parallèlement, elle accélérera le déploiement des magasins Sky communs aux trois marques NIO, LeDao et Firefly, tout en renforçant continuellement son réseau de vente pour permettre à la marque LeDao d'atteindre davantage les ménages des villes de troisième et quatrième niveaux.

De plus, Li Bin a souligné que la marque LeDao continuerait de lancer de nouveaux produits pour servir un public familial plus large, tout en conservant son positionnement en tant que marque de véhicules familiaux de haute qualité, sans entrer sur les segments de marché trop bas, et en équilibrant volume et marge brute. Li Bin a également ajouté que la marque LeDao dévoilerait une autre nouvelle produit stratégique l’année prochaine, enrichissant davantage sa gamme de produits.

Il convient de souligner que la direction de NIO a également souligné lors de la conférence téléphonique sur les résultats que les coûts des matériaux pourraient encore augmenter au second semestre, avec une estimation d'une hausse potentielle de 2 000 à 3 000 yuans par véhicule. Toutefois, l'entreprise continuera de mettre en œuvre des mesures appropriées, dans le but global de maintenir la marge brute globale des véhicules complets au troisième et quatrième trimestres à un niveau similaire à celui du deuxième trimestre.

Pour NIO en 2026, le lancement de nouveaux modèles est désormais terminé, et la vente devient la priorité. Toutefois, au-delà des produits, de nombreuses initiatives systémiques sont toujours en cours.

L'un des points clés est le changement de batterie.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers, NIO a indiqué que son objectif pour cette année reste de 1 000 stations d'échange. Toutefois, contrairement aux années précédentes, depuis le lancement du programme de partenaires d'approvisionnement en énergie en 2024, l'entreprise a réalisé des progrès significatifs cette année, établissant des collaborations avec plus de 40 institutions d'État local et des institutions financières dans 25 provinces et villes à travers le pays. NIO a souligné que, selon les données actuelles, l'intégralité du financement du plan annuel de construction du réseau de recharge et d'échange provient des partenaires.

From this perspective, NIO is moving away from its previous asset-heavy model, particularly in terms of battery swap station construction and operation, and is adopting a lighter asset model.

En ce qui concerne les coûts et l'exploitation des stations d'échange, le CFO de NIO, Qu Yu, a souligné que le coût de construction d'une cinquième génération de station d'échange est de 1,4 million de yuans par station, une baisse notable par rapport aux 1,5 million de yuans de la génération précédente, tandis que le taux de réussite du premier échange a augmenté de 50 % par rapport à la même période de la génération précédente.

En ce qui concerne les collaborations externes, NIO a indiqué que certains projets mis en œuvre et les négociations en cours se poursuivent, et que les infrastructures en constante évolution pour les Robotaxi et les stations de changement de batteries sont parfaitement complémentaires — en termes de cadre de collaboration et de tarification, une redevance d'accès sera principalement adoptée.

Qu Yu a également souligné qu'un nombre croissant de constructeurs automobiles reconnaissent les avantages du changement de batteries et souhaitent rejoindre l'initiative.

Globalement, concernant le service de changement de batterie, NIO travaille à la fois à l'expansion de son réseau de changement de batterie et à la réduction des coûts ainsi qu'à la création de valeur — mais selon les données actuelles, il s'agit toujours d'un processus complexe qui nécessite davantage de temps.

Outre son activité de changement de batteries, NIO a également réalisé des progrès significatifs dans le domaine de l'intelligence artificielle. Dans son rapport financier, NIO a révélé que les actions de sa filiale Shenji ont été souscrites par des investisseurs, avec une valorisation post-investissement de 12,25 milliards de yuans. Une filiale de NIO détiendra une participation de contrôle de 59,95 % dans Shenji.

Il convient de noter que, lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers, Li Bin a également révélé que le taux de souscription à la conduite autonome pour les utilisateurs de véhicules d'occasion NIO et Lepo atteint actuellement environ 20 %. Bien que la base d'utilisateurs payants soit encore limitée, l'entreprise a déjà généré plusieurs dizaines de millions de yuans de revenus de souscription cette année. Avec l'augmentation de la base d'utilisateurs, il est prévu que les revenus de souscription deviennent à long terme une source de revenus de services très importante pour l'entreprise.

Pour l'instant, bien que ce revenu reste limité, il s'agit effectivement d'une bonne nouvelle, indiquant que les investissements de NIO dans l'intelligence artificielle ouvrent de nouvelles perspectives de monétisation.

Il est à noter que, lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers, NIO a également été interrogé sur la création d'une entreprise de start-up en intelligence incarnée par Ren Shaoqing. Li Bin a confirmé cette information et indiqué que Ren Shaoqing resterait responsable de la conduite autonome de NIO, et que NIO soutiendrait son entreprise en tant qu'actionnaire stratégique — Li Bin a souligné que ce dispositif permettrait à NIO de maintenir un engagement stratégique dans les domaines de l'intelligence incarnée et de l'IA physique, tout en se concentrant sur ses activités principales, sans affecter son compte de résultat.

Autrement dit, bien que de nombreux constructeurs automobiles aient déjà annoncé leur entrée dans le domaine des robots humanoïdes, NIO choisit toujours de se concentrer sur son activité principale, les véhicules électriques intelligents, et ne s'engagera pas directement dans le domaine de l'intelligence incarnée — même si ce domaine est devenu extrêmement encombré.

Comme Li Bin l'a souligné précédemment lors de la réunion de communication : NIO se concentrera simplement sur la vente de voitures.

Quoi qu'il en soit, en tant que seul constructeur automobile sur le marché chinois à maintenir une approche purement de circuit, NIO a dépassé sa crise de survie et commence à se concentrer sur une meilleure concrétisation de sa valeur et des résultats opérationnels — un autre parcours difficile, qui pourrait même faire face à l'indifférence des marchés financiers — mais NIO n'a pas le choix : il doit faire, au fil de ce parcours continu, des choix de plus en plus clairs et pragmatiques.

Cet article provient du compte officiel WeChat « TimeLine Timelines », auteur : Wang Zhi