Le prochain marché haussier des cryptomonnaies se concentrera sur la finance sur chaîne et l'intégration avec la finance traditionnelle

Auteur original : Matt Hougan, CIO de Bitwise

Saoirse, Foresight News

Le marché cryptographique montre enfin des signes de fondement. Depuis le 1er juillet, le Bitcoin a augmenté de 9 %, tandis que l'indice Nasdaq 100 a reculé de 6 % pendant la même période. Les flux de fonds vers les ETF cryptographiques sont passés du négatif au positif, et le sentiment du marché continue de s'améliorer. Bien qu'il ne soit pas encore possible de conclure à une stabilisation complète du marché, ces signaux positifs poussent de plus en plus de personnes à se demander quelle sera la suite.

Vendredi dernier, un conseiller en investissement m'a posé la question suivante : « Si le marché a déjà touché son plancher, quels actifs mèneront la prochaine bulle des cryptomonnaies ? »

En général, il est difficile de répondre à cette question pendant un hiver cryptographique. La ligne directrice d'une nouvelle bull run ne devient claire qu'après la fin du mouvement de marché.

Mais cette fois-ci, je pense que la réponse est déjà devant nous : le prochain cycle haussier des cryptomonnaies sera centré sur la fusion entre la finance sur chaîne et la finance traditionnelle.

Autrement dit, les principaux enjeux du marché futur tourneront autour des stablecoins, de la tokenisation des actifs, du trading 24/7, des règlements en temps réel, et de la croissance des solutions DeFi institutionnelles jusqu’à atteindre une capitalisation de plusieurs milliers de milliards de dollars. La blockchain bouleversera le système financier existant, tout comme Internet a redéfini les industries des médias et de la vente au détail au début du XXIe siècle. Je prévois que cette période sera la plus vaste de l’histoire des cryptomonnaies, pour deux raisons : premièrement, cette vague repose sur une valeur d’application réelle et des revenus générés, et non sur une simple spéculation de marché ; deuxièmement, les marchés ciblés cette fois-ci sont bien plus vastes que lors des cycles précédents — ils visent l’ensemble du système financier mondial, et non plus uniquement l’écosystème cryptographique.

Certains considéreront ces tendances comme évidentes : la tokenisation des actifs mènera inévitablement au prochain cycle haussier, le volume des stablecoins dépassera tôt ou tard plusieurs milliers de milliards de dollars, et les grandes institutions de Wall Street finiront toutes par migrer sur la chaîne. Après tout, l’infrastructure cryptographique présente de nombreux avantages naturels par rapport au système financier traditionnel : le trading 24/7 est bien plus pratique que les heures de négociation limitées ; le règlement instantané surpasse le règlement T+1 ; et l’interopérabilité mondiale dépasse les limites géographiques. Je ne suis pas le seul à penser ainsi : le président de la Securities and Exchange Commission américaine, le PDG de la plus grande société de gestion d’actifs au monde et le PDG de la plus grande banque mondiale partagent tous ce point de vue.

Cependant, même si la tendance semble claire, la grande majorité des investisseurs n'ont pas encore adapté leur allocation d'actifs à cette perspective. Beaucoup se demandent encore si le secteur des cryptomonnaies est déjà « en déclin ». Ce décalage de perception recèle d'immenses opportunités d'investissement.

Alors, comment devrions-nous nous positionner pour la prochaine hausse ? Il convient de surveiller deux acteurs représentatifs qui favorisent la convergence de l'industrie depuis des angles différents : Hyperliquid (token HYPE) et Robinhood (ticker HOOD).

Hyperliquid (HYPE) est une chaîne de niveau 1 (similaire à Ethereum, Solana) conçue originellement pour créer un marché de produits dérivés permanents axé sur les actifs cryptographiques. Au départ, les investisseurs utilisaient la plateforme Hyperliquid pour spéculer sur des actifs cryptographiques tels que le Bitcoin et l'Ethereum.

Mais grâce à une expérience technique exceptionnelle — facilité d'utilisation, règlement instantané, négociation 24/7, etc. —, la plateforme s'est rapidement étendue. Aujourd'hui, près de la moitié du volume des transactions sur Hyperliquid provient d'actifs traditionnels tels que le pétrole, l'argent et l'indice S&P 500. La plateforme continue d'étendre ses activités aux marchés spot de matières premières, aux marchés de prévisions et aux options, tout en exerçant une pression concurrentielle sur de nombreuses autres plateformes telles que CME, Nasdaq, ICE, Kalshi et Coinbase.

Hyperliquid connaît une croissance fulgurante, mettant sous pression ses concurrents. La CME a même poursuivi la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis pour tenter d'empêcher l'agence régulatrice d'adopter les contrats à terme perpétuels introduits en premier par Hyperliquid.

Même en pleine hiver cryptographique, le token HYPE a affiché une hausse de 146 % cette année. Cette croissance repose sur des fondamentaux solides : le revenu total cumulé de la plateforme Hyperliquid a dépassé 1 milliard de dollars en juin et devrait atteindre 800 millions de dollars pour l'année entière. La plateforme utilise 99 % de ses revenus pour racheter des tokens natifs HYPE sur le marché ouvert, réduisant ainsi continuellement l'offre en circulation. À mes yeux, même si le prix de HYPE doublait à nouveau, sa valorisation resterait dans une fourchette raisonnable.

Robinhood choisit de se ranger du côté de la finance traditionnelle pour promouvoir cette fusion industrielle.

Robinhood est elle-même un courtier en valeurs mobilières traditionnel, en concurrence avec des institutions comme Charles Schwab pour attirer les investisseurs de détail et les investisseurs professionnels. Depuis longtemps, Robinhood a adopté une approche bien plus ouverte envers les actifs cryptographiques que ses concurrents, et c’est le premier grand courtier à avoir lancé la fonction de trading direct des cryptomonnaies.

Robinhood soutient également pleinement mon point de vue sur la « fusion industrielle ». Le PDG de l'entreprise, Vlad Tenev, a déclaré que la tokenisation des actifs « redéfinira inévitablement l'ensemble du système financier » ; l'industrie des cryptomonnaies et la finance traditionnelle « ont longtemps existé comme deux systèmes indépendants, mais elles finiront par se fusionner complètement ». Il prévoit que, à l'avenir, les frontières entre les deux disparaîtront totalement.

Le 1er juillet, Robinhood a pleinement investi dans cette tendance en lançant sa propre chaîne de couche 2, Robinhood Chain. Cette chaîne publique est ouverte aux utilisateurs dans 120 pays (sans prise en charge des États-Unis), permettant aux utilisateurs de négocier des actions tokenisées 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. La chaîne est également compatible avec les principaux protocoles DeFi : les utilisateurs peuvent échanger des actifs sur Uniswap, les hypothéquer pour emprunter sur Morpho, ou les staker comme garantie pour négocier des contrats perpétuels sur la plateforme Lighter. En seulement deux semaines après son lancement, les actifs détenus sur Robinhood Chain ont dépassé 300 millions de dollars, avec 3,6 millions de transactions traitées par jour.

Ce contenu mérite d'être lu attentivement : au début de ce mois, Robinhood a lancé une plateforme de services financiers uniquement par le biais de la technologie, disponible dans 120 pays, permettant aux utilisateurs d'acheter et de vendre en temps réel et en continu des actions tokenisées, d'effectuer des transactions à effet de levier et des opérations de marge, avec un grand nombre d'utilisateurs déjà impliqués.

Les sceptiques souligneront que les premiers échanges sur chaîne se concentrent massivement sur les memecoins, et non sur les actions — ce qui est effectivement vrai. Toutefois, le volume des échanges d’actions tokenisées a déjà atteint une échelle réelle, avec une base d’utilisateurs concrète ; je prévois que les volumes des deux types d’échanges continueront de croître.

Un point que je suis certain : tous les principaux concurrents de Robinhood suivent de près ce projet et commencent à se demander : devons-nous aussi nous engager ? Devons-nous créer notre propre chaîne Charles Schwab, UBS ou Bank of America ? Le niveau d'activité commerciale affiché lors du lancement de Robinhood ne peut être ignoré par aucune institution.

Je pense que la nouvelle vague de marché haussier est suffisamment vaste pour entraîner la plupart des actifs du secteur vers le haut. Je suis longtement optimiste concernant les actifs cryptos principaux tels que Bitcoin, Ethereum, Solana, ainsi que les entreprises cotées liées à la cryptographie.

Mais deux catégories d'actifs d'investissement présentent un potentiel de hausse particulièrement marqué.

1. Hyperliquid : une application native de finance cryptographique avec des revenus réels et un modèle économique de jeton de qualité

L'avantage principal de Hyperliquid par rapport aux autres applications crypto réside dans ses revenus stables et réels, ainsi que dans son mécanisme de jeton bien conçu (99 % des revenus sont utilisés pour racheter et brûler HYPE). De nombreux investisseurs ont vu de nombreuses applications crypto disposer d'une grande base d'utilisateurs et d'un volume d'échanges important, mais avec un prix de jeton persistamment bas ; le modèle de Hyperliquid correspond exactement aux attentes de ce type d'investisseurs.

À long terme, je crois qu’un grand nombre de nouveaux projets cryptographiques suivront le mécanisme de jeton de HYPE, créant une série d’opportunités d’investissement dans des jetons de nouvelle génération prometteurs. Dans le même temps, je surveille également des projets matures qui ont déjà atteint une échelle commerciale et qui lient activement la valeur de leur jeton à l’utilisation de leur plateforme. Par exemple, Uniswap et Aave, deux plateformes de grande taille, optimisent rapidement leur économie de jeton ; Morpho évolue également dans cette direction.

2. Piste Robinhood : Entreprises traditionnelles matures qui exercent leurs activités en s'appuyant sur l'infrastructure cryptographique

La disruption industrielle redessinera la répartition des parts de marché. La généralisation des stablecoins, la tokenisation des actifs et la mise en œuvre d'infrastructures de transaction blockchain constituent la plus grande révolution technologique que les marchés financiers aient connue au cours des cinquante dernières années ; une transformation majeure est en cours.

Pour identifier les gagnants, concentrez-vous sur les entreprises qui ont déjà mis en œuvre des opérations de cryptomonnaie à grande échelle, et non seulement sur des projets de preuve de concept. Les projets pilotes sont peu coûteux et faciles à médiatiser, mais ils permettent difficilement d’acquérir une expérience significative. Robinhood bénéficie d’une expertise industrielle accumulée grâce à sa chaîne publique opérationnelle dans 120 pays, bien supérieure à celle de n’importe quel petit projet pilote.

Les entreprises que je surveille en continu incluent Coinbase, Figure et BlackRock ; je prête également attention à Visa, Stripe, et même JPMorgan. Bien sûr, d'autres acteurs sont présents, mais les entreprises mentionnées s'impliquent réellement et profondément dans cette révolution.

Il existe depuis longtemps un consensus dans l'industrie de la cryptographie : le signe du plus grand succès de la blockchain est son « invisibilisation » — lorsque la blockchain est profondément intégrée dans l'architecture de fond des systèmes financiers, les utilisateurs n'ont même pas conscience de sa présence lorsqu'ils utilisent des services.

Je crois fermement que lorsque la prochaine bulle haussière arrivera et que la finance traditionnelle et l'industrie cryptographique seront indissociables, cette vision deviendra réalité. Les investisseurs doivent s'aligner sur cette tendance et se positionner à l'avance.

Remarque : Parfois, pour évaluer la stratégie d'une entreprise dans le domaine des cryptomonnaies, il faut observer ses actions concrètes, et non ses déclarations publiques.