La hiérarchie du cloud computing est en train d'être réorganisée. Une nouvelle génération d'opérateurs de centres de données spécialisés, appelés néonuages, se retrouve dans une position de négociation de plus en plus forte face aux hyperscalers qui dominent l'industrie depuis plus d'une décennie.
La raison est simple : tout le monde veut des GPU Nvidia, et les neoclouds en ont.
Les offres qui redéfinissent l'infrastructure de l'IA
Microsoft a uniquement engagé plus de 33 milliards de dollars en accords de capacité avec des fournisseurs de néonuages. Le plus grand accord unique est un contrat de 19,4 milliards de dollars avec Nebius, une entreprise spécialisée dans le cloud GPU, qui donnera à Microsoft un accès à plus de 100 000 puces Nvidia GB300.
La catégorie neocloud regroupe des entreprises comme CoreWeave, Nebius, Lambda et Crusoe, toutes ayant construit leurs activités autour d'une seule thèse : une infrastructure GPU dédiée aux charges de travail IA, rien d'autre. Pas de calcul généraliste, pas de catalogues de produits étendus, pas d'architecture héritée alourdissant leurs structures de coûts.
Les derniers résultats financiers de CoreWeave illustrent à quel point cette thèse se concrétise. L'entreprise a annoncé un chiffre d'affaires de 2,575 milliards de dollars pour le Q2 2026, soit une augmentation de 112 % sur un an.
Pourquoi les néonuages peuvent concurrencer les géants
L'avantage tarifaire dont bénéficient ces entreprises n'est pas marginal. Les instances GPU de Neocloud coûtent généralement 60 à 70 % moins cher que les offres équivalentes des hyperscalers traditionnels comme AWS, Azure et Google Cloud.
Leur infrastructure a été conçue dès le départ pour des charges de travail IA intensives en GPU, ce qui signifie qu’ils ne supportent pas la surcharge liée à des milliers d’autres services que les hyperscalers intègrent dans leurs plateformes. Des opérations plus légères se traduisent directement par des prix plus bas pour les clients qui n’ont besoin que d’une chose : une puissance GPU brute.
Le rôle de Nvidia en tant que décideur
Rien de tout cela ne fonctionnerait sans la participation active de Nvidia. Le fabricant de puces s'est positionné comme un intermédiaire entre un fournisseur et un mécène stratégique pour l'écosystème neocloud, en offrant un accès prioritaire au matériel, en effectuant des investissements en actions dans des entreprises neocloud, et même en proposant des garanties de revenus pour les capacités non vendues.
Nvidia garantit essentiellement que les néonuages ne se retrouveront pas avec des GPU inactifs. Il s'agit d'un mécanisme de financement qui rend considérablement plus facile pour ces jeunes entreprises d'obtenir la dette substantielle nécessaire pour acheter des flottes de serveurs dès le départ, car les prêteurs considèrent les contrats clients et les garanties de Nvidia comme des collatéraux solides.
Pour Nvidia, la motivation est simple. Diversifier sa base de clients au-delà des quelques hyperscalers qui achètent actuellement la majorité de ses puces réduit le risque de concentration et crée une tension concurrentielle parmi les acheteurs.
Les risques cachés sous la croissance
La concentration client est le risque le plus évident. Lorsqu'une part significative de vos revenus provient d'un ou deux contrats avec des hyperscalers, perdre même une seule relation pourrait être dévastatrice. Microsoft et OpenAI représentent des flux de revenus massifs pour plusieurs fournisseurs de néonuage, et ce type de dépendance fonctionne dans les deux sens.
La dépréciation des GPU est une autre préoccupation. Nvidia lance de nouvelles architectures de puces environ tous les ans, et chaque génération offre des améliorations significatives de performance par rapport à la précédente. Une flotte de GPU achetée aujourd'hui pourrait valoir nettement moins dans 18 mois, non pas parce que le matériel se détériore, mais parce que les puces plus récentes et plus rapides rendent les anciennes moins compétitives en termes de rapport performance/prix.
Cette dynamique crée un effet de tapis roulant. Les Neoclouds doivent constamment réinvestir dans les derniers matériels pour maintenir leur avantage, ce qui exige un accès soutenu aux marchés des capitaux. Les niveaux de dette élevés que portent nombre de ces entreprises rendent ce cycle de réinvestissement une entreprise à haut risque si la demande faiblit même légèrement.
Ensuite, il y a le défi de l’infrastructure. Le déploiement de dizaines de milliers de GPU puissants exige d’énormes quantités d’électricité et de capacité de refroidissement. Sécuriser de l’énergie aux bons endroits et au bon prix est devenu l’un des goulets d’étranglement les plus importants dans le déploiement de l’infrastructure IA, et les néonuages concourent pour ces ressources contre les hyperscalers mêmes avec lesquels ils collaborent.