La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a approuvé le projet de Nasdaq de proposer des options sur indice Bitcoin règlementées en espèces à la Bourse de Philadelphie, une mesure qui pourrait élargir l'exposition réglementée au Bitcoin pour les traders institutionnels et de détail.
Les contrats sont de style européen et font référence à l'Nasdaq Bitcoin Index, un indice de référence qui suit un centième de l'indice CME CF Bitcoin Real Time Index. Cet indice est mis à jour toutes les 200 millisecondes environ avec des données provenant des principales plateformes de cryptomonnaies. L'ordre de la SEC accordant l'approbation accélérée a été publié vendredi.
Contrairement aux options sur des ETF spot de bitcoin, il s'agit d'instruments réglés en espèces. À l'échéance, les détenteurs reçoivent la différence entre le prix spot du bitcoin et le prix d'exercice, sans livraison de bitcoin physique ni risque d'exercice anticipé. Cette structure offre une voie simplifiée aux participants du marché pour exprimer leurs vues sur le prix du bitcoin sans avoir à gérer l'actif sous-jacent.
Les échanges auront lieu sous le ticker QBTC sur Phlx. Chaque contrat évolue par incréments de 0,01 $, et la commande fixe une limite de 24 000 contrats par côté. La SEC note que ce plafond correspond à environ 0,12 % de l'offre circulante de bitcoin, soulignant l'échelle de l'exposition réglementée introduite sur le marché.
Principaux points à retenir
- Les options QBTC à règlement en espèces de Nasdaq ont été approuvées par la SEC pour la cotation sur Phlx, élargissant l'exposition au bitcoin réglementée.
- Les contrats sont de style européen et réglés en espèces, sans risque de livraison de bitcoin ni de cession anticipée.
- Pas minimum de 0,01 $ et une limite par côté de 24 000 contrats (environ 0,12 % du bitcoin en circulation).
- Le trading ne peut commencer que si la CFTC accorde un allégement exemptif, en raison du statut de bitcoin en tant que marchandise et de la juridiction de la CFTC.
- Ce changement reflète une orientation plus favorable aux cryptomonnaies au sein de la SEC, y compris des discussions sur des innovations politiques pour permettre le trading de jetons sur des plateformes décentralisées.
Soulagement de la CFTC et le puzzle de la juridiction
Même avec l'approbation de la SEC, les options QBTC ne peuvent pas commencer à être négociées tant que la Commodity Futures Trading Commission n'aura pas fourni son propre soulagement exemptif. La participation de la CFTC est requise car le bitcoin est classé comme une matière première, plaçant ces instruments sous sa juridiction. Dans un dépôt, le groupe CME a soutenu l'année dernière que ces contrats relèvent précisément de sa juridiction exclusive.
La SEC a souligné que l'article 717 de la loi Dodd-Frank ne limite pas son champ d'application aux « produits dérivés novateurs » et peut prévoir une juridiction concurrente lorsque la CFTC accorde un allégement. L'agence a cité des exemples existants — tels que les swaps mixtes et les futures sur titres — pour illustrer comment les deux régulateurs peuvent partager la supervision en pratique.
Un virage plus large vers une réglementation et une innovation favorables aux crypto-monnaies
L'approbation intervient au moment où la SEC change d'approche en matière de réglementation des crypto-monnaies. Sous la présidence de Paul Atkins, l'agence a réduit certaines actions d'application de la loi de l'administration précédente et a indiqué son désir de règles plus claires qui favorisent l'innovation. Dans des reportages connexes, l'agence explore des voies pour faciliter le trading basé sur la blockchain et d'autres mécanismes novateurs dans un cadre réglementaire cohérent.
Les observateurs du secteur ont noté que la SEC examine activement une « exemption innovation » qui pourrait permettre le trading de actions d'entreprises publiques tokenisées sur des plateformes décentralisées, contournant potentiellement le consentement au niveau de l'entreprise dans certains scénarios. Ce concept, rapporté par Cointelegraph, met en lumière la tendance vers des activités financières sur chaîne plus permissives, mais soigneusement réglementées. Vous pouvez consulter la couverture de Cointelegraph sur l'exemption proposée ici : Cointelegraph on the innovation exemption.
Alors que le marché assimile ce développement, les investisseurs et les traders devront surveiller trois éléments : si le soulagement de la CFTC est accordé dans les délais, comment la liquidité et la découverte des prix évoluent pour QBTC, et quelles clarifications réglementaires plus larges pourraient émerger concernant d'autres dérivés liés au bitcoin. Le nouveau produit QBTC se situe à l'intersection de l'accès réglementé, de la précision des prix (grâce aux mises à jour de l'indice toutes les 200 ms) et de la frontière en évolution entre les marchés traditionnels et les mécanismes natifs de la crypto.
Finalement, le déploiement du QBTC pourrait offrir un indicateur utile de la manière dont une exposition au bitcoin de qualité institutionnelle peut coexister avec un cadre réglementaire solide. Si la liquidité se développe et que la CFTC ouvre la voie, le QBTC pourrait devenir un complément significatif aux futures existants et autres dérivés du bitcoin, en façonnant les stratégies de couverture et de spéculation dans un paysage qui reste dynamique et parfois instable.
Recherchez des mises à jour sur le calendrier de la décision de la CFTC et les premières activités de trading, ainsi que tout autre signal politique de la SEC qui pourrait influencer la conception et l'appétit pour de futurs instruments liés aux crypto-monnaies sur les plateformes d'échange réglementées.
Cet article a été initialement publié sous le titre Nasdaq va lister des options sur indice bitcoin après approbation de la SEC sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.