Nasdaq vient de rappeler à tous pourquoi posséder les tuyaux est plus important que posséder l'eau. L'opérateur de la plateforme d'échange a annoncé un chiffre d'affaires net du deuxième trimestre de 1,5 milliard de dollars, soit une augmentation de 15 % sur un an, soutenu par une vague de listings d'IPO de haut niveau et une activité de données qui continue de croître discrètement en arrière-plan.
Le résultat net dilué par action selon les critères non GAAP s'est établi à 1,07 $, soit environ 9 % au-dessus des prévisions des analystes d'environ 0,98 $.
Les chiffres derrière le rythme
Le moteur principal a été le segment Solutions de Nasdaq, qui comprend ses services de données et ses produits d'indice. Les revenus du segment Solutions ont augmenté de 17 % par rapport à la même période de l'année précédente, dépassant le taux de croissance global de l'entreprise.
Le revenu récurrent annualisé a atteint 3,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 11 à 12 % sur un an.
L'entreprise a également maintenu son leadership de plus de dix ans sur les cotes aux États-Unis. Lorsque les entreprises font leur entrée en bourse sur votre plateforme d'échange, vous percevez des frais de cotation. Lorsqu'elles négocient sur votre plateforme d'échange, vous percevez des frais de transaction. Lorsque leurs données transitent par vos canaux, vous percevez des frais de données.
La hausse de 25 % sur un an du BPA hors IFRS suggère que Nasdaq ne se contente pas de faire croître ses revenus. Elle le fait avec des marges en amélioration. Les revenus ont augmenté de 15 %, mais les bénéfices ont progressé de 25 %.
Où le crypto s'inscrit dans la stratégie de Nasdaq
L'indice Nasdaq Crypto, connu sous le nom de NCI, suit les principaux actifs numériques, notamment le bitcoin et l'ethereum. Nasdaq sert également de lieu de cotation pour plusieurs ETF bitcoin et ethereum de premier plan.
Les flux des ETF bitcoin sont devenus négatifs en juin 2026, avec environ 5,4 milliards de dollars de sorties nettes pendant le mois. Un certain rétablissement s'est produit en juillet, mais ce schéma illustre pourquoi le modèle économique de Nasdaq bénéficie de la couche d'infrastructure, quels que soient les flux entrants ou sortants.
Ce que cela signifie pour les investisseurs en crypto-monnaies
La croissance du revenu récurrent annualisé provenant des produits de données et d'indice suggère que la demande institutionnelle pour les données du marché crypto devient un flux de revenus durable.
L'investissement de Nasdaq dans l'indexation crypto et les infrastructures de données crée un avantage concurrentiel que les plateformes d'échange purement crypto peinent à égaler. Coinbase peut dominer le trading crypto de détail aux États-Unis, mais Nasdaq possède la couche d'infrastructure sur laquelle les allocateurs institutionnels s'appuient pour les listages d'ETF, la découverte des prix et la surveillance de la conformité.
Le risque à surveiller est de savoir si l'activité de fusions-acquisitions se maintient à ces niveaux actuels. Un ralentissement des marchés des capitaux pourrait exercer une pression sur l'activité de cotation, bien que les revenus provenant des données et de l'indice offrent une marge de sécurité. Nasdaq a déclaré 276 introductions en bourse ayant levé 46,65 milliards de dollars uniquement en 2025.