Nasdaq enregistre sa pire chute hebdomadaire depuis juin, l'or rebondit mais rencontre une résistance à 4200

L'indice Nasdaq a reculé de 4,5 % cette semaine, enregistrant sa pire performance hebdomadaire depuis juin ; l'or a brièvement approché les 4 000 dollars, avant de rebondir vers les 4 200 dollars puis de rencontrer une résistance. La semaine prochaine, le silence collectif de la Réserve fédérale, les résultats des géants de la technologie et la situation au Moyen-Orient s'entremêleront, mettant l'indice boursier américain et l'or face à un nouveau test.

Cette semaine, Wall Street a commencé à vaciller, réévaluant la performance apparemment invincible de l'économie américaine. Vendredi, les actions technologiques ont subi une vente généralisée, marquant la fin d'une semaine de faiblesse pour les marchés. L'indice composé Nasdaq a reculé de 4,5 % cette semaine, enregistrant sa pire performance hebdomadaire depuis juin ; l'indice S&P 500 a baissé de 1,1 % vendredi, pour une baisse cumulative de 1,9 % sur la semaine. L'indice Dow Jones Industrial Average, dont l'exposition aux actions technologiques est relativement faible, a légèrement reculé de 0,3 % vendredi, mais a tout de même progressé de 0,7 % sur la semaine.

À travers cette série de mouvements de marché, les investisseurs ressentent une inquiétude croissante : l’augmentation des coûts d’emprunt aux États-Unis pourrait ralentir les investissements historiques dans l’infrastructure de l’intelligence artificielle, qui sont devenus un moteur essentiel de la croissance économique.

Ces inquiétudes ont également poussé les capitaux à revenir vers les obligations américaines, mettant fin à une précédente vague de ventes massives d'obligations. Au cours de cette vente, les rendements des obligations américaines avaient atteint leur niveau le plus élevé en plus de 20 ans. Avec le rebond des obligations, le rendement des obligations américaines à 10 ans a baissé de 0,146 point de pourcentage, se situant à 5,097 %. Il s'agit de la plus forte baisse hebdomadaire de ce rendement depuis mi-février.

La pression inflationniste aux États-Unis s'est à nouveau intensifiée, provoquant de fortes fluctuations du prix de l'or cette semaine. La force du dollar et la hausse des rendements des obligations américaines ont poussé le prix de l'or à une baisse continue, le rapprochant un moment de la barre des 4 000 dollars. À mesure que les rendements des obligations américaines ont reculé depuis leurs sommets et que le dollar s'est affaibli, l'or a récupéré la majeure partie de ses pertes de la semaine. Toutefois, après avoir rebondi à environ 4 200 dollars, le prix de l'or a de nouveau rencontré une résistance.

En raison d'une perspective affaiblie d'un assouplissement imminent de l'offre, le pétrole brut Brent a atteint pour la première fois depuis mai un prix de 110 dollars le baril, incitant les traders à renforcer leurs paris sur une hausse des prix avant le week-end.

Les analystes avertissent que la crise au Moyen-Orient, qui s'aggrave, pèse sur le marché pétrolier. Au cours de la semaine écoulée, les attaques contre des navires dans le détroit d'Ormuz par l'Iran ont augmenté, tandis que les Houthis ont intensifié leurs attaques contre l'Arabie saoudite, y compris une frappe de missiles contre le siège d'Aramco.

Voici les points à surveiller sur le marché cette semaine (tous les horaires sont en heure de Pékin) :

Mardi à 12h15, l'économiste en chef de la BCE, Lane, prononce un discours à Shanghai.

Mercredi à 16:00, le membre du directoire de la BCE, Chipolone, prononcera un discours.

Mercredi à 21:00, le gouverneur de la Banque d'Angleterre Bailey prononcera un discours.

Jeudi 00:00, la présidente de la Banque centrale européenne Lagarde prononcera un discours

Jeudi à 17:30, le membre du conseil de la BCE Kohl prononcera un discours.

Jeudi à 22:00, Mario Draghi, membre du directoire de la BCE, prononcera un discours.

Jeudi, la Banque de Corée a annoncé sa décision sur les taux d'intérêt.

La Réserve fédérale est entrée en période de silence avant sa réunion sur les taux d'intérêt du 27 au 28 octobre.

Bien que les investisseurs s'attendent généralement à ce que la Réserve fédérale continue d'augmenter les taux d'intérêt pour maîtriser l'inflation, les investissements dans les infrastructures d'IA continuent de stimuler la croissance économique, et ce cycle d'investissement n'a jusqu'à présent semblé être significativement affecté par la hausse des coûts d'emprunt. Pour ralentir de manière notable la croissance économique, la Réserve fédérale pourrait devoir augmenter davantage les taux d'intérêt.

Les investisseurs continuent de parier sur une nouvelle hausse des taux par la Réserve fédérale avant la fin de l'année, même si aucune action n'est prévue ce mois-ci, une mesure pourrait être prise rapidement par la suite. Les données sur l'inflation publiées cette semaine, supérieures aux attentes, ont renforcé davantage la perception du marché en faveur d'une hausse des taux.

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a fait une apparition publique vendredi matin à Bangkok sans révéler d'informations spécifiques sur la politique des taux d'intérêt. Précédemment, d'autres responsables de la Réserve fédérale avaient émis des signaux indiquant une suspension des hausses de taux, ce qui a conduit les investisseurs à penser que la Fed maintiendrait les taux inchangés lors de sa réunion du 27 au 28 octobre.

Cependant, le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt indique toujours que les traders anticipent une probabilité d'environ 85 % qu'une nouvelle hausse des taux soit mise en œuvre avant la fin de 2026. Ce pari suggère que, même si la réunion d'octobre se conclut sans changement, le marché estime toujours qu'une hausse ultérieure des taux est probable.

Les stratèges de Bank of America, Michael Hartnett, prévoient que l'aversion au risque dominera les marchés au cours des 3 à 4 prochaines semaines. La hausse des taux d'intérêt, les risques politiques liés aux élections de mi-mandat aux États-Unis et la volatilité des transactions liées à l'intelligence artificielle (IA) constituent les principaux pressions que les investisseurs doivent gérer.

Hartnett a déclaré dans son rapport que l'optimisme extrême observé depuis l'été est terminé. Les obligations mondiales ont subi une vente généralisée, et les rendements réels ajustés à l'inflation ont atteint 3 %. La hausse des prix de l'énergie et la persistance de l'inflation ont également accru les inquiétudes sur les marchés.

Il a écrit : « Étant donné que le rendement réel atteint 3 %, nous restons favorables à une position défensive au cours des 3 à 4 prochaines semaines. »

Les risques politiques constituent également une préoccupation majeure pour Harnett. Il estime que la pression sur le parti républicain lors des élections de mi-mandat américaines en novembre augmente, et que la possibilité d'une victoire décisive du parti démocrate, similaire à une « vague » électorale, s'accroît.

En matière de politique monétaire, Harnett s'attend à ce que la Réserve fédérale relève les taux en octobre. Il estime que, après plus de cinq ans d'inflation persistante au-dessus de l'objectif de la banque centrale, celle-ci doit « rétablir sa crédibilité » en resserrant davantage sa politique. Ce jugement est plus hawkish que les attentes dominantes du marché.

Mardi 14:00, taux de chômage ILO du Royaume-Uni pour trois mois jusqu'en août, taux de chômage du Royaume-Uni en septembre, nombre de demandes d'allocations chômage au Royaume-Uni en septembre

Mardi 17:00, indice ZEW de confiance économique pour l'Allemagne / zone euro en octobre

Mercredi 14:00, variation mensuelle de l'IPC britannique en septembre, emprunt net du secteur public britannique en septembre, variation mensuelle de l'indice des prix à la consommation britannique en septembre

Jeudi 22:00, indice de confiance des consommateurs de la zone euro en octobre (estimation initiale), taux mensuel des indicateurs avancés de la Conference Board aux États-Unis en septembre

Vendredi 07:30, inflation sous-jacente du Japon en septembre (annuel)

Vendredi 14:00, vente au détail mensuelle ajustée des variations saisonnières au Royaume-Uni pour septembre

Vendredi 15:15-16:00, PMI manufacturier initial d'octobre pour la France / l'Allemagne / la zone euro

Vendredi 16:30, indices PMI provisoires du secteur manufacturier et des services britanniques pour octobre

Vendredi 20:30, vente au détail du Canada pour août, variation mensuelle

Vendredi 21:45, valeurs provisoires des PMI manufacturière et des services S&P Global pour les États-Unis en octobre

Vendredi à 22:00, valeur finale de l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan pour octobre aux États-Unis, valeur finale de l'attente d'inflation à un an pour octobre aux États-Unis

La semaine prochaine, le calendrier des données économiques américaines sera relativement calme. Le marché se concentrera sur les indicateurs du marché immobilier, le nombre hebdomadaire de demandes initiales d'allocations chômage, ainsi que les données PMI et de confiance des consommateurs publiées vendredi.

Le sondage hebdomadaire sur l'or de Kitco News révèle une divergence marquée parmi les analystes de Wall Street quant à la tendance du prix de l'or la semaine prochaine. Le sentiment des investisseurs particuliers est quant à lui plus orienté à la baisse.

Colin Cieszynski, stratège principal des marchés chez SIA Wealth Management, s'attend à ce que l'or reste latéral à court terme. Il estime que le prix de l'or se situe actuellement autour de 4 200 $, et que, avec des données économiques relativement limitées la semaine prochaine, l'attention du marché pourrait se tourner vers les résultats des entreprises.

Adrian Day, président d'Adrian Day Asset Management, prévoit également que le prix de l'or restera latéral temporairement. Il souligne que, malgré des rendements des obligations américaines élevés, un dollar relativement fort et des prix du pétrole persistamment élevés, l'or a montré une certaine résilience.

Dai estime que le prix de l'or bénéficie d'un soutien robuste en dessous, mais qu'un véritable breakout nécessite toujours un facteur déclencheur. Il souligne particulièrement que la fin de la guerre pourrait pousser le dollar à la baisse et faire reculer les prix du pétrole, atténuant ainsi la pression inflationniste et les attentes de hausse des taux, ce qui créerait les conditions propices à un breakout de l'or hors de sa fourchette.

James Stanley, stratège de marché principal chez Forex.com, maintient une position haussière. Il estime que l'or a affiché une forte performance durant la seconde moitié de la semaine ; bien que les formes techniques suggèrent toujours que le marché pourrait continuer à absorber les gains précédents, tant que le niveau clé de 4 000 $ pour l'or au comptant n'est pas vigoureusement rompu à la baisse, la perspective haussière reste justifiée.

L'analyste de StoneX Bullion, Fawad Razaqzada, est plus prudent concernant la tendance à court terme. Il souligne que le faible dollar et le recul des rendements des obligations américaines ont effectivement allégé la pression sur l'or, mais le rebond de jeudi ne suffit pas à prouver que le correctif est terminé.

Lazakzada estime que l'or a tenté de soutenir le niveau de support autour de 4 100 $, avec des résistances toujours nettes au-dessus. Il ne souhaite pas basculer en mode haussier avant un franchissement de la zone de résistance. Toutefois, il reste optimiste sur les perspectives à long terme de l'or, en particulier de l'argent.

Naeem Aslam, chef des investissements chez Zaye Capital Markets, déclare que l'or n'est pas seulement influencé par les données d'inflation, mais aussi fortement sensible aux changements dans les attentes concernant les taux réels. Il recommande de surveiller le support court terme à environ 4 154 dollars et la résistance directe à 4 179 dollars, tout en prêtant attention aux rendements des obligations américaines, au dollar et aux signaux de la politique des banques centrales.

Aslam estime que si les rendements réels continuent de baisser, les investisseurs institutionnels pourraient augmenter leur allocation or ; si le marché réaffirme les attentes de resserrement monétaire, le prix de l'or pourrait entrer en phase de consolidation. L'incertitude inflationniste, la demande de couverture géopolitique et les attentes en matière de politique monétaire influenceront conjointement l'évolution de l'or pour le reste de l'année 2026.

En opposition à l'opinion ci-dessus, Adam Button, directeur des stratégies de change chez investingLive, est baissier sur l'or. Il estime que les taux d'intérêt anticipés par le marché pourraient être surévalués, et que les problèmes révélés par les données d'inflation de cette semaine ne peuvent être ignorés ; il s'agit simplement que les préoccupations du marché concernant les risques liés à la dette dans le domaine de l'IA détourneront l'attention.

Daniel Pavilonis, broker principal en matières premières chez StoneX, estime que l'or reste un actif négocié en corrélation inverse avec les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans, et que les variations des rendements continueront d'influencer la direction des achats et ventes d'or.

Pour la suite, il estime que si la courbe des taux à long terme baisse en raison de l'incertitude économique, cela favorisera les métaux précieux. Si le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans tombe en dessous de 5 %, l'or pourrait bénéficier d'un soutien plus marqué.

Mais Pavilonis a averti que si les taux d'intérêt augmentaient encore fortement, l'or pourrait toujours faire face à un risque baissier significatif. Il a estimé que si les rendements atteignaient 8 %, le prix de l'or pourrait tomber à 3 500 dollars, tandis que l'argent pourrait descendre sous les 40 dollars. Il s'agit de son évaluation dans un scénario extrême de taux d'intérêt, et non d'une prévision de référence.

Il a également souligné que l'or n'a pas continué à grimper pendant le conflit en Iran, comme certains investisseurs l'avaient anticipé. La hausse des prix de l'énergie a renchéri l'inflation, mais les métaux précieux ne permettent pas nécessairement de se couvrir efficacement contre tous les chocs inflationnistes. Les taux d'intérêt, l'environnement géopolitique et les facteurs de marché actuels ont tous évolué par rapport à la même période l'année dernière.

En résumé, pour le moment, la tendance à court terme de l’or dépend toujours de plusieurs variables clés : la capacité à maintenir le niveau de 4 000 $, la possibilité de franchir efficacement les 4 200 $, la poursuite de la baisse des rendements des obligations américaines, ainsi que l’apparition ou non de changements substantiels dans la situation au Moyen-Orient. Les analystes de Wall Street n’ont pas encore établi un jugement unifié, et l’opinion baissière des particuliers l’emporte légèrement. Avant l’apparition de nouveaux facteurs déclencheurs, l’or risque de continuer à osciller entre ces niveaux clés.

La saison des résultats du troisième trimestre aux États-Unis vient tout juste de commencer ; les bénéfices des entreprises ont temporairement dépassé les attentes, mais la divergence au sein du marché boursier américain, ainsi que les risques liés aux taux d'intérêt, aux investissements dans l'IA et au déficit budgétaire, affaiblissent la confiance des investisseurs.

La semaine prochaine, environ 70 entreprises composant l'indice S&P 500 publieront leurs résultats. Des actions clés telles que Tesla (TSLA.O), Meta Platforms (META.O), Western Digital (WDC.O) et AT&T (T.N) dévoileront leurs chiffres la semaine prochaine, offrant au marché de nouvelles indications sur la demande des consommateurs, les investissements technologiques et la rentabilité des entreprises. Du côté du marché des actions de Hong Kong, China Telecom (00728.HK), China Unicom (00762.HK) et CATL (03750.HK) publieront également leurs résultats.

À ce jour, sur les 46 entreprises composant l'indice S&P 500 ayant déjà publié leurs résultats, 85 % ont dépassé les attentes du marché. Selon les données actuelles, la croissance globale des bénéfices du S&P 500 pour le troisième trimestre devrait atteindre 29 %, un chiffre qui pourrait encore augmenter à mesure que davantage d'entreprises publieront leurs résultats.

Des données de bénéfices solides soutiennent fondamentalement les marchés actions américains, mais la hausse n'est pas répartie uniformément sur l'ensemble du marché. Actuellement, les principaux indices dépendent de plus en plus de quelques grandes entreprises technologiques, tandis que les actions ordinaires et les petites capitalisations restent relativement faibles. Mercredi dernier, l'indice des petites capitalisations est entré dans une zone de correction technique.

Bob Lang, analyste principal en options chez Explosive Options, déclare : « Dans l’environnement actuel du marché, où certains actions montent tandis que d’autres baissent, ce n’est pas un état de marché véritablement sain. »

La structure de la croissance des bénéfices des entreprises mérite également attention. Les données publiées cette semaine par Bank of America montrent que les secteurs de l’énergie et de la technologie sont des moteurs importants de cette croissance des bénéfices. Si l’on exclut ces deux secteurs, la croissance des bénéfices du troisième trimestre des autres entreprises composant l’indice S&P 500 devrait passer de 12 % au deuxième trimestre à 7 %.

Cela signifie que, même si la rentabilité globale de l'indice reste solide, la dynamique de croissance dans d'autres secteurs pourrait s'affaiblir. À mesure que la saison des résultats progresse, les investisseurs accorderont une attention accrue à la capacité de la croissance des bénéfices de s'étendre à un plus large éventail d'entreprises.

Les changements dans le cycle d'investissement en intelligence artificielle constituent un autre risque surveillé par le marché. Si les dépenses en infrastructure d'IA, qui ont précédemment poussé les actions technologiques à la hausse, commencent à ralentir, cela pourrait modifier les performances relatives des différents secteurs et affecter les prévisions de revenus et de bénéfices des entreprises concernées.

L'ETF sur les semi-conducteurs de VanEck (SMH) a enregistré son neuvième jour consécutif de baisse vendredi, établissant un record de baisses consécutives jamais vu depuis 2006 pour ce fonds. Ce mouvement reflète la pression subie par le secteur des semi-conducteurs et pousse les investisseurs à se concentrer davantage sur la capacité des investissements liés à l'IA à soutenir les valorisations des actions technologiques.

Le cadre des taux d'intérêt reste un facteur important qui pèse sur le sentiment du marché. Ce risque est particulièrement surveillé pour les actions américaines, dont les valorisations sont actuellement élevées et les prévisions de bénéfices fortes.

Le gestionnaire de fonds spéculatifs célèbre Paul Tudor Jones a averti cette semaine que 2027 pourrait être une année extrêmement difficile pour les marchés boursiers. Il a mentionné que les prochaines introductions en bourse de grandes entreprises technologiques pourraient augmenter l'offre d'actions, tandis que le déficit budgétaire américain en constante expansion constituera un défi pour les marchés.

Le quatrième anniversaire de la présente bulle du marché actions américain tombe cette semaine. D'après l'expérience historique, cette phase ne signifie pas nécessairement la fin de la hausse, mais les gains futurs pourraient s'atténuer. Le défi actuel pour le marché réside dans la capacité des entreprises à maintenir des résultats solides et à compenser la pression exercée par les taux d'intérêt élevés et les évolutions des perspectives d'investissement dans l'IA.

Bob estime que les préoccupations du marché concernant les taux d'intérêt, les dépenses en IA et la pérennité des bénéfices pourraient exercer une pression de correction d'environ 5 % sur l'indice S&P 500 d'ici la fin de l'année. Il souligne : « Les revenus et les bénéfices des actions ne peuvent pas maintenir une croissance aussi forte indéfiniment. Il est impossible de réaliser une croissance de 20 à 30 % chaque trimestre à l'avenir. À un moment donné, le rythme de croissance ralentira inévitablement. »

Il a également déclaré : « Si le coût des fonds reste élevé, voire augmente davantage, il finira par avoir un effet de contrecoup sur les autres secteurs de l'économie. »

Les résultats de la semaine prochaine testeront la capacité des bénéfices des entreprises à soutenir les valorisations du marché boursier américain. Les performances de Tesla, Meta et des entreprises de semi-conducteurs fourniront aux investisseurs davantage de critères d’analyse. Toutefois, dans un contexte où la hausse du marché devient de plus en plus concentrée et où les risques liés aux taux d’intérêt persistent, même de bons résultats dépassant les attentes ne suffiront peut-être pas à atténuer la pression de correction de fin d’année sur les marchés actions.

L'investissement dans l'IA a longtemps été une force majeure derrière la hausse du marché boursier américain. L'équipe de Bank of America, en s'appuyant sur les données d'EPFR Global, souligne que les fonds technologiques continuent d'attirer des flux de capitaux, avec un flux annuel attendu de 196 milliards de dollars américains en 2026, un record historique.

Face aux évolutions du contexte de marché, Hartnett de Bank of America recommande aux investisseurs de se tourner vers des actifs susceptibles de bénéficier d'un pic des taux d'intérêt. Il est favorable aux petites capitalisations, aux sociétés de placement immobilier (REITs) et au secteur de la consommation discrétionnaire, en visant à ajuster la répartition sectorielle pour s'adapter aux changements des taux et de la confiance du marché.

Pour les actions technologiques, sa position est très claire. Hartnett déclare : « Nous n'augmenterons pas nos positions dans les actions technologiques. »

Lundi (19 octobre), jour du Double Neuf, les marchés de Hong Kong seront fermés une journée, avec la suspension des transactions sud et nord.

Mardi (20 octobre), jour de Vijayadashami, la Bourse nationale indienne sera fermée une journée.