Auteur original : Jared Mitovich, the Wall Street Journal
Compilé par Peggy, BlockBeats
Note de la rédaction : Le trading IA passe de la « narration du modèle » à la « contrainte matérielle ».
Au cours de la dernière année, lors des discussions sur l'IA sur le marché, l'accent était principalement mis sur les grandes entreprises de modèles, les dépenses en capital des fournisseurs de cloud, et la capacité des applications d'IA à générer réellement des revenus. Mais cette vague de hausse du marché américain montre que les investisseurs réévaluent les segments les plus fondamentaux et plus rares de la chaîne d'infrastructure de l'IA : le stockage, la fabrication de semi-conducteurs et l'approvisionnement en puces haute performance.
La forte hausse du secteur des puces de stockage reflète fondamentalement le fait que l'expansion de l'industrie de l'IA entre dans une phase plus concrète. L'entraînement des données, les paramètres des modèles, la charge d'inférence et l'extension des centres de données nécessitent des matériels de stockage et de calcul plus performants et à plus grande capacité. Pour les géants technologiques terminaux comme Apple, la hausse des prix du stockage signifie une pression sur les coûts ; mais pour les fabricants de puces tels que Micron, SanDisk, Intel et Samsung, cela marque le début d'un nouveau cycle de rentabilité.
Il est à noter que le marché n'est pas uniquement porté par un optimisme excessif. L'indice de sentiment de Wells Fargo a déclenché pour la première fois depuis 2021 un signal de « vente », indiquant une certaine surchauffe dans la situation actuelle. L'IA reste la tendance dominante, mais les préoccupations des investisseurs évoluent : il ne s'agit plus de qui raconte la plus grande histoire sur l'IA, mais de qui maîtrise réellement les goulets d'étranglement de l'offre et qui peut transformer les dépenses en capital en revenus et en bénéfices.
Dans le même temps, la situation au Moyen-Orient, les fluctuations des prix du pétrole et les attentes en matière de taux d'intérêt de la Réserve fédérale continuent de perturber les marchés. Autrement dit, les nouveaux sommets du marché boursier américain ne sont pas le résultat d'une simple frénésie autour de l'IA, mais plutôt le produit combiné de la prospérité des infrastructures de l'IA, de l'atténuation des risques géopolitiques et des attentes en matière de liquidité.
Le marché haussier de l'IA devient de plus en plus « physique ». Lorsque la puissance de calcul, le stockage, l'énergie et la chaîne d'approvisionnement deviennent des contraintes réelles, le marché récompense désormais non seulement les entreprises qui racontent des histoires, mais aussi les fabricants capables de fournir les infrastructures essentielles.
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John G Mabanglo / EPA / Shutterstock
Mardi, les investisseurs se sont précipités sur le secteur des puces de stockage, poussant l'indice Nasdaq Composite et l'indice S&P 500 à de nouveaux sommets, et renforçant ainsi la meilleure hausse de l'indice PHLX Semiconductor depuis la bulle internet.
Depuis la fin mars, cet indice des semi-conducteurs a augmenté de 54 %, réalisant la meilleure performance sur une période de 25 jours de négociation depuis mars 2000. Face à la demande croissante pour des puces spécialisées clés liées à l'intelligence artificielle, les fabricants de puces accélèrent leur expansion pour répondre à la demande du marché.
La hausse des prix des stocks augmente les coûts pour des géants technologiques comme Apple, mais constitue un grand avantage pour l'ensemble du secteur de la fabrication de puces. La hausse de mardi a poussé les actions d'Intel à grimper de 13 %, portant sa capitalisation boursière à environ 544 milliards de dollars, dépassant Oracle et Johnson & Johnson. Les actions de SanDisk, Micron et Qualcomm ont toutes augmenté de plus de 10 %, soutenant l'indice Nasdaq Composite, qui a grimpé de 1 % en raison de sa forte pondération en actions technologiques.
Ohsung Kwon, stratège en actions principal de Woori Securities, a déclaré que les entreprises qui conçoivent, produisent ou vendent des puces de calcul nécessaires aux tâches intensives en IA sont les plus grandes bénéficiaires de l'infrastructure massive en cours de construction pour l'IA. « C'est là le véritable goulot d'étranglement », a-t-il déclaré.
Kwon a déclaré que le trading par IA est entré dans un cycle plus sain : l'accent des investisseurs se déplace désormais des dépenses en capital vers la capacité de cette technologie à générer des revenus commerciaux. Ce changement de focus se reflète également dans les résultats financiers de la semaine dernière des géants technologiques tels qu'Amazon et Google — les traders s'intéressent davantage à savoir si les investissements massifs de ces entreprises dans l'IA se sont véritablement traduits par des revenus.
Bien que la vague d'enthousiasme autour de l'IA se poursuive, l'indicateur de sentiment de Wells Fargo a déclenché pour la première fois depuis novembre 2021 un signal de « vente ». Kwon a qualifié la récente hausse des marchés financiers de « pic de sucre » ; ce signal suggère que les investisseurs devraient commencer à protéger leur portefeuille.
Des rapports indiquent qu'Apple envisage de faire produire ses puces principales par Intel et Samsung aux États-Unis, ce qui a stimulé l'optimisme des investisseurs et fait grimper les actions d'Intel. Les actions de Samsung ont également augmenté d'environ 5 % sur le marché coréen.
Parmi les principaux indices boursiers américains, le Nasdaq a été le plus fort, avec une hausse de 0,8 % pour l'indice S&P 500 et de 0,7 %, soit 356 points, pour le Dow Jones Industrial Average. Les 11 secteurs de l'indice S&P 500 ont tous progressé aujourd'hui, les secteurs des matériaux et de la technologie étant les plus performants ; l'indice Russell 2000 des petites capitalisations a augmenté de 1,8 %, atteignant un nouveau record historique. Le secteur des services financiers a ouvert en baisse après que Coinbase et PayPal aient annoncé des licenciements, mais il a récupéré ses pertes pour clôturer pratiquement à la même valeur.
Mardi, les investisseurs ont vu augmenter leur espoir d'une évitement d'une reprise des hostilités généralisées entre les États-Unis et l'Iran après le conflit dans le golfe Persique lundi.
Le pétrole brut Brent à court terme a chuté de 4 % à 109,87 dollars le baril. Lundi, le contrat de pétrole le plus négocié avait atteint son niveau le plus haut depuis près de quatre ans après des attaques iraniennes contre un terminal pétrolier clé aux Émirats arabes unis et des navires dans le détroit d'Hormuz. Toutefois, le secrétaire américain à la Défense Pete Hegseth a minimisé l'impact de ces attaques mardi, affirmant que l'accord de cessez-le-feu en vigueur depuis quatre semaines avec Téhéran reste valide.
Bill Northey, directeur général des investissements au sein du groupe de gestion d'actifs de la Banque américaine, a déclaré : « Pour l'instant, il semble que la situation n'ait pas connu une escalade significative, ce qui a rassuré le marché. »
Il a ajouté que, bien que les hostilités au Moyen-Orient semblent s'être atténuées mardi, ce conflit continue d'influencer les données économiques futures des États-Unis et les décisions de taux de la Réserve fédérale. Par exemple, si le détroit d'Hormuz peut être réouvert en toute sécurité et complètement, cela affaiblirait les attentes du marché concernant une inflation plus élevée et pousserait les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans à la baisse.
Northey a déclaré : « Notre jugement de référence est que cette volatilité est susceptible de se poursuivre. »