Le Nasdaq 100 a chuté de 5,5 % la semaine dernière, suscitant des inquiétudes quant à la possibilité d'un effondrement du boom de l'IA. Cet indice suit les 100 plus grandes actions non financières de la plateforme d'échange Nasdaq, fortement orientée vers la technologie. Les actions technologiques se sont redressées lors des échanges de Wall Street lundi soir. Ces mouvements du marché soulèvent des questions sur la viabilité des valeurs commerciales sous-jacentes à l'investissement estimé à 1 billion de dollars américains dans l'intelligence artificielle cette année.
La récente baisse pourrait avoir commencé avec l'échec de l'entreprise australienne de centres de données Firmus à être cotée sur la Bourse australienne des valeurs. L'offre publique initiale d'une valeur de plusieurs milliards de dollars était autrefois prévue pour valoriser Firmus au-dessus de Telstra, avant même que Firmus n'ait réalisé les bénéfices promis. L'échec de cette cotation a poussé les investisseurs en Australie et ailleurs à reconsidérer le potentiel de valeur des entreprises similaires. Tout terme du boom de l'IA serait encore à un stade très précoce.
Le Nasdaq 100 conserve une valeur presque trois fois supérieure à celle du début de 2023. Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla représentent 35 % du S&P 500, contre 12 % il y a dix ans. La capitalisation boursière combinée de ces sept entreprises a augmenté de plus de 50 % au cours des deux dernières années.
Gerard Minack de Minack Advisors a déclaré que les investisseurs surestiment fondamentalement les rendements que les fournisseurs d'IA vont générer. Minack a affirmé que la conviction selon laquelle les rendements des investissements dans l'IA seront décevants augmente, mais qu'il n'a aucune confiance à identifier le pic précis du marché. La prochaine saison des résultats trimestriels aux États-Unis fournira le dernier test des valorisations extrêmement élevées des entreprises d'IA. Toutefois, Minack a déclaré que les marchés boursiers peuvent continuer à progresser longtemps après l'apparition de signaux d'alerte liés aux résultats.
Raisah Rasid, stratège mondial des marchés basé à Singapour chez JP Morgan Asset Management, a décrit le repli comme une réévaluation des valorisations plutôt que comme un doute sur l'efficacité de l'IA. Rasid a déclaré que l'IA reste une transformation structurelle à long terme et diffère considérablement de la bulle des point-com. Rasid a identifié une menace potentiellement plus grande provenant d'un modèle d'IA open-source, peut-être issu de Chine, qui pourrait miner l'économie de l'IA et des centaines de milliards de dollars d'investissements. Minack partage cette préoccupation. Rasid a également souligné le risque d'une opposition publique généralisée, notamment la colère liée au développement de centres de données ou la crainte que l'IA nuise aux travailleurs et à la société.
L'économiste en chef de NAB, Sally Auld, a déclaré que la baisse de valorisation de la semaine dernière ressemblait davantage à une pause et à une réévaluation plus équilibrée qu'à un effondrement. Auld a indiqué que les grandes nouvelles technologies, des chemins de fer à Internet, ont historiquement conduit à une construction de capacité excédentaire. Les mouvements récents du marché pourraient également indiquer une prise de conscience accrue des investisseurs quant à la dépendance croissante des entreprises technologiques à l'égard de la dette.
Amazon, Microsoft, Google et Apple ont augmenté leur endettement pour financer des centres de données et l'infrastructure liée à l'IA. Minack a déclaré que ces hyperscalers américains ont dépensé 425 milliards de dollars américains en dépenses d'investissement liées à l'IA en 2025. Minack a indiqué que ces entreprises sont sur la bonne voie pour investir 800 milliards de dollars américains cette année. Minack a ajouté que les investissements devraient dépasser 1,1 billion de dollars américains l'année prochaine. Le Fonds monétaire international a déclaré que les obligations émises par ces entreprises représentent désormais près de 10 % du marché mondial des crédits investissements, contre 0,5 % à la fin de 2024.
Le rôle croissant des arrangements financiers dans les investissements en IA aide à expliquer l'avertissement du FMI la semaine dernière concernant une bulle d'investissement en IA qui pourrait éclater. Le FMI a placé ce risque en première position parmi trois menaces pour l'économie mondiale, aux côtés de l'augmentation rapide des coûts d'emprunt et d'une cyberattaque majeure. Des arrangements de financement de plus en plus circulaires constituent une autre préoccupation, comme un fabricant aidant à financer un centre de données en échange de l'achat par le propriétaire des puces du fabricant. Ces arrangements dépendent de la solidité financière de chaque participant. Auld a déclaré qu'une demande insuffisante en IA signifierait que les centres de données ne seraient pas construits et que les puces correspondantes n'auraient pas besoin d'être produites. Auld a indiqué que ce risque est bien plus élevé aux États-Unis qu'en Australie.
L'Australie attire des investissements substantiels dans les centres de données pour répondre aux besoins en calcul pour l'IA. Les économistes de la CBA estiment que les investissements dans les centres de données en Australie atteindront 150 milliards de dollars d'ici 2030. Les économistes de la CBA estiment que ces investissements atteindront 260 milliards de dollars au milieu des années 2030, rappelant le boom des investissements miniers des années 2010. Auld a déclaré que les investissements dans les centres de données sont significatifs, mais ne représentent pas une part majeure de l'économie australienne. Auld a ajouté que l'Australie ne serait pas au cœur d'un effondrement de l'IA.
Le Nasdaq 100 chute de 5,5 % alors que le boom du marché des actions liées à l'IA fait l'objet d'une réévaluation
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Résumé
Le Nasdaq 100 a chuté de 5,5 % la semaine dernière, l'indice de peur et de cupidité révélant une prudence accrue chez les investisseurs. Ce recul a suivi l'échec de l'OPI de Firmus, une entreprise australienne de datacenter, et a conduit à une réévaluation des valorisations des actions liées à l'IA. Les analystes affirment que cette baisse reflète une correction, et non un effondrement, puisque Amazon, Microsoft et Google continuent de financer des projets d'IA. Le FMI a mis en garde contre une bulle d'investissement dans l'IA, citant des financements circulaires et une demande faible. Les altcoins à surveiller pourraient connaître des réactions mitigées au fur et à mesure que le sentiment du marché évolue.
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