RV ne se contente pas de croître — il s'accélère, et comprendre pourquoi est ce qui distingue une lecture structurelle de MVRV d'une lecture superficielle.
RV s'accélère à chaque cycle grâce à un mécanisme simple. Lorsque de grands volumes sont échangés près du sommet d'un cycle, le prix réalisé des UTXO impliquées est réinitialisé à des niveaux proches du sommet. Les UTXO STH (short-term holder) sont créées à des prix récents — une vague importante de celles-ci près des sommets de cycle fait grimper fortement le prix réalisé moyen du système. Étant donné que chaque cycle atteint un nouveau ATH plus élevé, la base de coût des nouvelles UTXO STH augmente également. Même avec des UTXO LTH (long-term holder) âgées de 10 ans et inactives à 200 $, les UTXO STH créées à 60 000 $–100 000 $ dominent le prix réalisé moyen. Résultat : RV s'accélère à chaque cycle, car les prix au niveau ATH sont imprimés sur de nouvelles UTXO, tandis que MV ralentit avec la croissance de la capitalisation boursière.
Le ralentissement de MV et l'accélération de RV expliquent ensemble pourquoi les sommets tombent à un rythme à peu près constant — mais pas pourquoi ils tombent désormais en dessous de la tendance. Une variable supplémentaire est en jeu. La part des participants traitant le BTC comme un actif à long terme a augmenté structurellement. La part de l'offre de BTC détenue par les STH (selon la capitalisation réalisée) :
- Sommet de 2017 : ~90 %
- Sommet de 2021 : ~80 %
- Sommet de 2024 : ~50 %
Cette offre se trouve à l'intérieur de RV avec des bases de coût élevées, comprimant l'espace dont MVRV dispose pour s'étendre.
En plus de cela, le temps passé significativement au-dessus du précédent ATH a diminué. Après avoir atteint 73 000 $ au début de 2024 (environ 6 % au-dessus du ATH de 2021), le BTC a oscillé près de ce niveau pendant six mois — offrant à RV suffisamment de temps pour rattraper son retard. La fenêtre permettant à MV et RV de diverger a été extrêmement courte.
Le plafond MVRV n'est pas seulement plus bas à chaque cycle — il tombe désormais en dessous de ce qu'une tendance extrapolée prédirait même.
Ce changement structurel a des implications directes sur la manière dont les seuils fixes doivent être traités — ce qui sera abordé ensuite.
