Murata Manufacturing, le géant japonais des composants qui fournit des pièces essentielles à pratiquement toutes les grandes entreprises technologiques du monde, vient de faire quelque chose d'inhabituel : elle a relevé sa prévision de bénéfices tout en émettant un avertissement.
L'entreprise prévoit désormais un bénéfice opérationnel de 380 milliards de yens pour l'exercice 2027, soit une augmentation de 34,8 % par rapport à l'année précédente. Ses usines fonctionnent à environ 95 % de leur capacité. Pourtant, le président Norio Nakajima informe les investisseurs que le rythme actuel des dépenses mondiales en infrastructure technologique ne peut tout simplement pas se maintenir.
Les chiffres ont l'air excellents, mais l'ambiance ne l'est pas
Voici la chose à propos de Murata. L'entreprise contrôle environ 40 % du marché mondial des condensateurs céramiques multicouches, ou CCM. Ce sont des composants minuscules utilisés dans tout, des smartphones aux serveurs d'IA. Si vous construisez des centres de données à grande échelle, vous avez besoin de produits Murata. Beaucoup.
Pour l'exercice se terminant en avril 2026, Murata a enregistré un bénéfice d'exploitation de 281,8 milliards de yens, soit une augmentation modeste de 0,8 % sur un an. Le chiffre d'affaires s'est établi à 1,83 billion de yens, en hausse de 5,0 % par rapport à l'année précédente.
Mais les indications futures sont là où les choses deviennent intéressantes. Cet objectif de bénéfice opérationnel de 380 milliards de yens pour l'exercice 2027 reflète la demande croissante des constructeurs de serveurs IA, qui consomment des composants électroniques à un rythme que Murata n'a jamais vu auparavant. Les lignes de production de l'entreprise sont poussées presque à leurs limites.
Pourquoi ce pessimisme ? Nakajima a cité deux facteurs qu’il estime finiront par ralentir la situation : la concurrence croissante entre les hyperscalers et l’augmentation des niveaux de dette dans l’ensemble du secteur.
Ce que cela signifie pour la chaîne d'approvisionnement en IA
Murata occupe un point de vue unique au sein de l'écosystème technologique mondial. En tant que fournisseur de presque tous les grands fabricants de matériel, l'entreprise perçoit les signaux de demande avant qu'ils n'apparaissent lors des appels résultats trimestriels des hyperscalers eux-mêmes.
La réponse stratégique de l'entreprise a consisté à augmenter sa capacité de production, un pari selon lequel même un taux de croissance modéré implique une demande supérieure à ce que les installations actuelles peuvent gérer. Avec une utilisation de 95 %, Murata n'a pas beaucoup de marge pour absorber de nouvelles commandes sans nouvel investissement.
Pourquoi les investisseurs en crypto devraient s'en préoccuper
Les mineurs de bitcoin, par exemple, ont de plus en plus tendance à héberger des charges de travail d'intelligence artificielle dans leurs centres de données afin de diversifier leurs revenus. Si les dépenses des hyperscalers ralentissent, la demande pour l'hébergement informatique tiers pourrait évoluer de manière imprévisible, soit augmenter si les grandes entreprises technologiques réduisent leur infrastructure propre, soit diminuer si l'appétit global pour le calcul d'IA se stabilise.
Le court terme reste solide, avec une utilisation des capacités quasi totale et une prévision de croissance des bénéfices de 34,8 %. Toutefois, la question à moyen terme, savoir si les hyperscalers peuvent maintenir cette vitesse de dépense sans déclencher un recul, touche chaque segment du paysage des investissements technologiques, y compris la crypto.