Rédaction : Dora B Dream, Deep Tide TechFlow
*Ce texte exprime un point de vue personnel
Le 5 février, une matinée qui s'ouvrait sur une forte baisse, je surfais sur Twitter comme d'habitude, quand soudain, dans le fil d'actualité, est apparu l'annonce de départ de Kyle Samani, associé du célèbre VC crypto Multicoin. Mes doigts se sont arrêtés quelques secondes sur l'écran, mon cœur a fait un bond, comment c'est lui ?
Je connais Kyle, et c'est exactement une "connaissance unilatérale".
L'année de ma troisième année universitaire en 2020, j'ai lu pour la première fois le document de recherche de Multicoin sur les "ordres d'achat", ce qui m'a fait une forte impression, et l'idée d'être "guidé par une thèse" (Thesis-Driven) s'est gravée dans mon esprit.
Je n'avais pas réalisé que les investisseurs en capital-risque pouvaient rédiger des choses de cette manière, sans utiliser un style de présentation PowerPoint tel que "nous croyons au potentiel à long terme du secteur XX", avec des phrases ambiguës, mais plutôt en adoptant la manière de penser d'un trader, en donnant directement un raisonnement clair sur les positions longues et courtes, sans tergiverser, avec des opinions nettes et tranchées.
L'image de Kyle sur Twitter est toujours très claire : agressif, méchant, il a offensé un nombre incalculable de personnes.
Il a osé publiquement déconsidérer la trajectoire d'évolutivité d'Ethereum alors que tout le monde s'y attendait, a osé miser fermement sur Solana alors que personne n'y croyait, et a osé publier de manière transparente les pertes et faire un bilan de ses décisions immédiatement après l'effondrement de FTX et les lourdes pertes de Multicoin.
Beaucoup de personnes dans le milieu de la cryptomonnaie occidentale le détestent, pensant qu’il est trop arrogant, mais je pense toujours que ce secteur a aussi besoin de personnes comme lui.
Maintenant, il est parti. Tourner vers l'IA, les technologies de longue vie, les robots. J'éprouve soudain un peu de tristesse : même Kyle ne veut plus jouer, à quoi tient donc cette industrie ?
Quand Kyle est parti
Ce qui me rend triste, ce n'est pas un autre VC qui se tourne vers l'IA, à l'ère actuelle, qui ne parle pas de l'IA ?
Ce qui me rend triste, c'est que c'est précisément Kyle de Multicoin, une personne qui me semble très déterminée.
Quelle est la logique d'investissement de la plupart des VC crypto ? Lancer un grand filet, miser sur des secteurs, dire des belles phrases mais ne jamais prendre de décisions, ou ne savoir que suivre les investissements d'autres.
Ouvrez les rapports d'investissement de ces institutions renommées, vous y lirez toujours "nous croyons en l'avenir décentralisé" ou "nous estimons que l'innovation dans le domaine XX est prometteuse", mais vous ne verrez jamais une déclaration ferme telle que "nous pensons que le projet A surpassera le projet B".
Ce n'est pas de la prudence, c'est de la sagesse, de toute façon, peu importe qui gagne, ils pourront dire "vous voyez, nous avions déjà tout planifié".
Kyle, ou plutôt Multicoin, n'est pas comme ça, il ose porter un jugement de vie ou de mort.
En 2017, il a publiquement déclaré que la voie des fragments d'Ethereum était une impasse, a parie sur EOS qui a échoué, a de nouveau misé sur Solana en 2018, et a fortement soutenu Helium en 2020, considérant que DePIN était le seul scénario non financier réalisable pour le crypto-monnaie.
Oui, il a manqué beaucoup de choses et a commis de grosses erreurs, EOS et FTX en sont des leçons sanglantes. Mais il ne cache jamais rien, il révèle toujours la totalité de ses pertes et ne refuse jamais d'assumer ses fautes.
Il n'est pas le VC le plus intelligent, pas le plus doux des prédicateurs, mais il est certainement l'un des plus « authentiques ». Son départ symbolise la disparition d'une certaine « honnêteté et aigreur » du secteur.
Ce tweet supprimé instantanément
Ce qui m'inquiète davantage, c'est le tweet qu'il a envoyé avant de partir, même s'il l'a supprimé instantanément.
Il a dit : « La cryptomonnaie n’est en soi pas aussi passionnante que beaucoup d’enthousiastes le souhaitent. J’ai autrefois cru au visionnage de Web3, aux dApps. Maintenant, je n’y crois plus. La blockchain est essentiellement un registre d’actifs, capable certes de remodeler la finance, mais avec une faible potentialité dans d’autres domaines. »
Pourquoi supprimer si rapidement ? Parce que le dire, c'est devenir "païen".
Pourquoi ne peut-on pas s'empêcher de publier à nouveau ? C'est la conclusion à laquelle une personne coincée entre la foi et la réalité est parvenue après avoir consacré 8 ans et investi des centaines de millions de dollars.
Je comprends parfaitement cet état d'esprit, car c'est aussi le chemin que j'ai traversé cette année.
Quand nous sommes entrés en 2021, en quoi croyions-nous ? Nous croyions que les réseaux sociaux décentralisés allaient bouleverser Twitter, que l'identité sur la chaîne (DID) allait permettre aux utilisateurs de maîtriser leurs données, et que GameFi allait permettre aux joueurs de véritablement "posséder leurs actifs". À l'époque, sur la chronologie de Twitter, tout le monde discutait de "comment Web3 allait changer le monde", chaque nouveau projet semblait être une porte vers l'avenir.
Quel est le réel en 2025 ? Friend.tech est mort, personne n'utilise le Lens Protocol. ENS est devenu un outil de spéculation, personne n'utilise vraiment les identifiants numériques (DID) à part pour les adresses de portefeuilles. Les faillites d'Axie et de StepN ont prouvé que le "X to Earn" n'était qu'un déguisement de schéma de Ponzi.
Mais Kyle ne les a pas tous rejetés. Il continue d'avoir confiance dans les applications financières telles que les stablecoins, le DeFi, les RWA, ainsi que dans les projets DePIN comme Helium, et continue de miser sur la technologie de chiffrement homomorphe complètement homomorphe de Zama.
La question est : Est-ce que ces choses nécessitent encore de la « foi » ? Ou n'est-ce qu'un simple calcul rationnel ?
Le départ de Kyle a été jugé comme une trahison par certains, à mes yeux, c'est plutôt un « démythification », passant d'un Évangéliste de la crypto à un Réaliste de la crypto, ce changement pourrait être précisément la cérémonie de passage que tout le secteur doit traverser.
La dernière fois, nous avons perdu de l'argent, cette fois-ci, nous avons perdu la confiance.
À l'époque du krach de FTX en 2022, l'industrie entière est tombée au plus bas. Luna est passée à zéro, Three Arrows a fait faillite, le marché a été réduit de moitié, puis à nouveau de moitié. Mais à ce moment-là, tout le monde avait encore une croyance en tête :Le marché a plongé, mais nous n'avons pas tort. Tant que nous persévérons, le marché haussier prouvera tout.
À cette époque, nous croyions encore au « récit final » d'Ethereum, du PoW au PoS, de la chaîne unique vers le modulaire, pensant que c'était l'itinéraire incontournable vers l'« ordinateur du monde ».
Nous croyons également à la « révolution des performances » de Solana, et pensons que, pourvu que nous traversions la période baissière, les chaînes à hautes performances gagneront nécessairement.
Nous croyons également au « changement de paradigme » de Web3, considérant que le prochain chapitre d'Internet sera nécessairement décentralisé.
Qu'en est-il de maintenant en 2025 ?
Les données objectives sont en réalité bien meilleures que le creux précédent, le BTC a un jour dépassé les 100 000 dollars, les ETF sont approuvés, le Crypto et Wall Street sont devenus plus étroitement liés.
Mais les impressions subjectives sont exactement l'inverse : les prix sont plus élevés, mais le sentiment de confiance est plus faible.
Le « coupable principal » ou plutôt le « miroir magique » est l'IA.
Lors de la sortie de ChatGPT en 2023, tout le monde discutait de « comment l'IA allait changer le monde ». En parallèle, que discutait le monde de la crypto ? « Les validateurs des L2 devraient-ils être décentralisés ? » L'un parlait d'une révolution de la productivité, l'autre débattait des détails techniques.
Les deux années suivantes, les progrès de l'IA ont été tout simplement éblouissants : Gemini, Claude, ChatGPT, les trois leaders s'affrontent, chaque jour apporte quelque chose de nouveau, récemment tout le monde est obsédé par OpenClaw.
Crypto ? De plus en plus de L2 et de chaînes, mais personne ne peut expliquer clairement « pourquoi avoir besoin de 100 L2 », pas même Vitalik qui réfléchit à ses erreurs passées. Les NFT, GameFi, SocialFi se succèdent, mais n'apparaissent que comme des fleurs éphémères.
Aujourd'hui, la plus grande innovation de ce cycle s'avère être les pièces Meme et la « réinvention des jeux d'argent ».
Je me pose souvent la question en pleine nuit : l'IA redéfinit la productivité par la technologie, la crypto redistribue la richesse par le jeu financier. Le premier crée, le second transfère. À quoi diable travaillons-nous ?
Le départ de Kyle, en substance, est une « choix de valeurs ».
Il a choisi de se lancer dans l'IA, la technologie du vieillissement, les robots, ces domaines qui élargissent vraiment les frontières humaines. Quant à la crypto-monnaie, elle ressemble au moins pour l'instant plus à un casino de haut niveau.
Mais je ne veux pas encore partir
Jusque-là, vous pourriez penser que je m'apprête à annoncer ma retraite.
Mais non, je veux encore "parier" une fois.
Kyle peut partir, car il a déjà atteint l'indépendance financière et peut poursuivre des rêves plus ambitieux. Mais pour quelqu'un comme moi, jeune, la crypto signifie toujours : un chemin relativement équitable de "mobilité sociale", un terrain d'expérimentation "sans autorisation", sans besoin de diplômes, de background ou de réseaux, mais seulement de connaissance et de courage, un secteur émergent qui n'est pas encore entièrement monopolisé par l'élite.
Ce qui est plus important, peut-être que le grand récit de Web3 a échoué, mais cela ne signifie pas que le crypto-monnaie n'ait aucune valeur.
La révolution de l'infrastructure financière a eu lieu, le volume quotidien de règlement des stablecoins dépasse celui de Visa, et la finance décentralisée (DeFi) permet à tout le monde dans le monde d'accéder aux services financiers et aux actifs réels (RWA) 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.
Le plus important, c'est que je n'ai pas encore trouvé ma propre réponse.
Kyle a mis 8 ans pour arriver à la conclusion que « le crypto n'est qu'un registre d'actifs »,
Mais je n'étais qu'un soldat novice, sur quelle base pouvais-je porter un jugement maintenant ?
Peut-être que dans quelques années, je partirai comme lui. Mais au moins pour l'instant, je veux rester à la table, et voir s'il reste encore quelques possibilités dans ce secteur que nous n'avons pas encore vues.
Dans quelques années, le crypto d'alors ne sera peut-être plus une révolution « dévastatrice », mais plutôt une couche de règlement de valeur de l'ère de l'IA.
À ce moment-là, je commanderai une tasse de café et je parlerai un peu plus des paysages que j’ai vus en chemin.