Strategy, l'ancienne entreprise de logiciels d'entreprise et désormais le plus grand détenteur corporatif de bitcoin [BTC], a tenu sa conférence sur les résultats du T2 le jeudi 30 juillet. Michael Saylor a présenté certains des points clés dans un message sur X.
L'entreprise détient 843 775 BTC, avec un rendement de 4,5 % en BTC et un gain de 29 997 BTC, soit une croissance d'environ 3,6 fois en bitcoin par action depuis 2020. Le prix d'acquisition moyen était de 75 531 $ par pièce.
Pourtant, après une brève hausse jeudi, l'action MSTR a enregistré une baisse de 6,14 %, passant de 97,59 $ à 91,6 $. Une dépréciation non réalisée de 8,32 milliards de dollars sur ses avoirs en bitcoin et une perte nette signalée de 24,45 $ par action ont aidé à expliquer ce recul.
Les ventes de bitcoin et la nécessité de reconstruire le premium
Bien que ces chiffres soient encourageants, l'entreprise a également vendu Bitcoin. Récemment, 3 588 BTC ont été vendus pour 216 millions de dollars, soit environ 20 % en dessous du prix d'achat moyen.
L'entreprise croit que « l'emprunt adossé au bitcoin n'est actuellement pas le chemin privilégié pour constituer des réserves en USD ». Cela reflète le besoin de liquidité de l'entreprise.
La stratégie a généré 544,5 millions de dollars de produits nets issus de la vente des MSTR common stock. Aucun nouvel achat de BTC n'a été effectué ces dernières semaines, et l'entreprise a indiqué que ses réserves en USD étaient destinées à couvrir les paiements d'intérêts sur la dette en cours et les dividendes sur ses actions privilégiées.
AMBCrypto a rapporté que le rapport cours/valeur liquidative, ou mNAV, est tombé à seulement 1,03x. Le modèle de stratégie s'éloigne des achats de bitcoin pour privilégier une plus grande flexibilité du bilan flexibilité.
Saylor a écrit que, grâce aux « réserves en USD, la monétisation du bitcoin, les rachats, la gestion des dividendes et une émission disciplinée », l'entreprise visait à ramener l'action privilégiée STRC à 99 $-100 $.
Le bitcoin par action est en hausse tandis que les ventes d'actions MSTR alimentent les rachats d'actions STRC
Le bitcoin par action a augmenté de 5 % au cours du trimestre, et les réserves en USD ont atteint 3,75 milliards de dollars. L'investisseur du marché Chris Millas a écrit que cela représentait environ 2,1 ans de couverture des dividendes.
L'entreprise a démontré sa volonté de vendre du BTC et d'émettre ainsi que de racheter des titres, ce qui témoigne d'une maturité face aux forces du marché en évolution.
L'accent de l'entreprise était mis sur STRC, car il agit comme moteur principal de liquidité pour son cycle de trésorerie en bitcoin. Il convient de se concentrer sur le retour des actions privilégiées à leur valeur nominale avant d'évaluer de nouvelles acquisitions de bitcoin.
Pour les investisseurs, la question clé n'est plus de savoir combien de bitcoin la stratégie détient, mais comment la direction équilibre la constitution de réserves, le soutien aux actions privilégiées et l'accumulation future de bitcoin.
Ces décisions d'allocation de capital pourraient jouer un rôle plus important dans l'évaluation de MSTR que les achats de bitcoin annoncés au cours des prochains trimestres.
Résumé final
- L'action MSTR a connu une brève hausse vers 98 $ jeudi, mais était en baisse de plus de 6 % au moment de la publication.
- La stratégie a indiqué une focalisation sur le rachat de ses actions privilégiées afin de les ramener à leur valeur nominale, tout en constituant une réserve considérable en USD.