Morgan Stanley, qui gère plus de 1,5 billion de dollars d'actifs de gestion de patrimoine, oriente désormais ses clients éligibles vers Galaxy Digital, l'entreprise cotée au Nasdaq spécialisée dans les actifs numériques et les infrastructures. Cet accord permet aux investisseurs fortunés d'échanger leurs détentions de crypto-monnaies contre des parts d'produits négociés en bourse.
## Comment fonctionnent les mécanismes
Un client détenant du bitcoin, de l’ether ou du solana prête ces actifs à Galaxy. Galaxy organise ensuite une création en nature avec un participant autorisé, et les parts d’ETP, y compris le Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), sont déposées dans le compte de courtage du client. Les actifs passent d’un wallet à un état de portefeuille, où ils se trouvent aux côtés d’actions, d’obligations et de tout autre actif que le conseiller a sélectionné pour le client.
Processus d'inscription plus rapide, minimas réduits
L'intégration de ces transactions a historiquement pris plus de quatre semaines. Dans le nouveau cadre, ce délai pourrait être réduit de jusqu'à 75 %. Galaxy abaisse également son seuil minimum de prêt de 25 millions à 5 millions de dollars pour les clients référencés par Morgan Stanley. Cela reste clairement dans la catégorie des « hauts patrimoines », mais représente une expansion cinq fois plus importante de la clientèle éligible au service.
« Ce dispositif de parrainage représente une avancée majeure pour relier la finance traditionnelle et la finance décentralisée, en offrant aux investisseurs davantage d’opportunités simplifiées pour diversifier leurs portefeuilles », a déclaré Alison Nest, responsable des produits de solutions d’investissement chez Morgan Stanley Wealth Management.
## Pourquoi cela compte en pratique
Morgan Stanley dessert plus de 19 millions de clients en gestion de patrimoine. Même si une infime partie de cette base utilise ce canal, le flux potentiel d'actifs provenant de crypto-monnaies en auto-gestion vers des ETP réglementés est important. Étant donné que ces actions sont détenues dans un compte de courtage, elles débloquent des fonctionnalités que la crypto-monnaie brute ne permet pas : marge, prêt contre position, déclaration fiscale consolidée et gestion du risque au niveau du portefeuille.
Les ETP crypto spot aux États-Unis ont attiré de fortes entrées depuis leur approbation au début de 2024. Morgan Stanley a lancé le MSBT dans le cadre de cette vague. L'accord de parrainage avec Galaxy constitue la prochaine étape : créer un accès plus fluide pour les clients qui détiennent déjà des crypto-monnaies et souhaitent les regrouper sous le même toit que le reste de leur patrimoine.
## L'activité de Galaxy
Galaxy est cotée sur Nasdaq sous le ticker GLXY après avoir achevé son introduction aux États-Unis. Son activité couvre désormais le trading, le conseil, la gestion d'actifs, le staking et l'infrastructure de centres de données, incluant un campus de 1,6 gigawatt au Texas construit pour servir les charges de travail d'intelligence artificielle et de calcul haute performance. L'accord de parrainage avec Morgan Stanley ajoute un autre flux de revenus et positionne Galaxy comme la contrepartie à laquelle les entreprises de finance traditionnelle font appel lorsqu'elles ont besoin de traiter des actifs crypto selon des processus de niveau institutionnel.
## À surveiller
Le seuil minimal de 5 millions de dollars signifie que ce service s'adresse aux riches, et non aux investisseurs particuliers moyens qui se demandent s'ils doivent investir quelques milliers de dollars dans le bitcoin. Le modèle de parrainage implique également que Morgan Stanley ne gère pas directement les cryptomonnaies. Galaxy est la contrepartie, et les clients sont exposés au risque de crédit de Galaxy côté prêt. Cette distinction est importante, même si elle peut se perdre dans le titre.