Selon Mars Finance, le 4 septembre, alors que le yen se renforce et s'approche de la barre des 155, JPMorgan a averti que si le dollar américain contre le yen tombait en dessous de 155, environ 16 à 17 billions de yens, soit environ 102,6 milliards de dollars américains, de positions courtes sur le yen pourraient être clôturées en masse, poussant davantage le yen à la hausse ; théoriquement, le dollar américain contre le yen pourrait chuter jusqu'à la fourchette de 142 à 146. Les stratèges de JPMorgan, dont Junya Tase, ont indiqué que les mouvements de prix récents suggèrent que les positions courtes massives sur le yen ne sont probablement pas encore entièrement liquidées. Dès que le dollar américain contre le yen franchirait la barre des 155, le risque de « vente générant davantage de vente » augmenterait, et la hausse du yen pourrait dépasser les attentes du marché. Actuellement, le dollar américain contre le yen a atteint un sommet hebdomadaire à 160,39 avant de retomber rapidement vers 155,30. Le yen devrait progresser d'environ 2,7 % contre le dollar cette semaine, réalisant sa meilleure performance depuis juillet. La force du yen est soutenue par plusieurs facteurs, notamment une intensification des attentes d'un nouvel assouplissement de la politique monétaire de la Banque du Japon, la liquidation de positions courtes spéculatives et une demande accrue de couverture des changes par les investisseurs japonais. Le marché des swaps intègre presque entièrement l'attente d'une hausse de 25 points de base de la Banque du Japon ce mois-ci et estime à environ 80 % la probabilité d'une nouvelle hausse en décembre. Toutefois, JPMorgan estime que les attentes du marché concernant un ajustement du portefeuille par la Banque du Japon et le GPIF pourraient être exagérées et ne considère pas comme probable une chute significative du dollar américain contre le yen en dessous de la fourchette de 155 à 165. Parallèlement, Junichi Mishima, haut fonctionnaire japonais des changes, a déclaré qu'il était « insatisfait » de l'évolution actuelle du yen et a affirmé que le Japon était prêt à continuer à faire face aux fluctuations du marché des changes, renforçant ainsi l'attention du marché sur les risques d'intervention officielle. Du côté du dollar, Bank of America privilégie actuellement une position courte sur le dollar américain contre le yen, avec un objectif à 149 ; TD Securities maintient quant à lui une position modérément baissière sur le dollar pour le reste de l'année. Le marché attend les données américaines sur l'emploi non agricole et les données CPI à paraître la semaine prochaine pour évaluer la trajectoire future de la politique de la Réserve fédérale.
Morgan Stanley avertit qu'un niveau à 155 pourrait déclencher une liquidation de positions courtes sur le yen, et que le USD/JPY pourrait chuter à 142-146
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Résumé
Morgan Stanley avertit qu'une baisse du USD/JPY en dessous de 155 pourrait déclencher une liquidation de positions courtes sur le yen, avec des altcoins à surveiller face à un changement de sentiment du marché. Une telle chute pourrait dénouer 102,6 milliards de dollars de positions courtes sur le yen, poussant la paire à 142-146. Les analystes notent que l'indice de peur et de cupidité reflète une position mixte, avec un yen en hausse en raison des attentes de hausse des taux par la BOJ et une demande de couverture. Le chef des changes du Japon a indiqué une possible intervention si nécessaire. Morgan Stanley doute d'une cassure en dessous de 155-165, citant une surestimation des changements de politique de la BOJ.
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