Morgan Stanley prépare à permettre à ses clients en gestion de patrimoine de prêter du bitcoin et d'autres actifs numériques afin de faciliter les créations en nature des parts d'produits négociés en bourse (ETP) sur crypto-monnaies au comptant, élargissant ainsi la présence de l'entreprise dans les services crypto institutionnels.
Le mouvement, rapporté par The Block, permettrait aux clients détenant du bitcoin et d'autres crypto-actifs éligibles de les prêter dans le but de créer de nouvelles parts d'ETF par un processus de conversion en nature, plutôt que par le mécanisme de création en espèces qui a dominé les opérations des ETF spot crypto aux États-Unis.
Comment fonctionnent les conversions en espèces de ETF crypto spot
La création en nature permet aux participants autorisés de livrer l'actif sous-jacent, dans ce cas le bitcoin ou une autre cryptomonnaie, directement à l'émetteur d'ETF en échange de nouvelles parts du fonds. Cela contraste avec la création en espèces, où un intermédiaire achète la cryptomonnaie sur le marché ouvert en utilisant des espèces avant de la livrer au fonds.
Le mécanisme en nature est important car il peut réduire les coûts de négociation, minimiser l'impact sur le marché des grandes commandes et offrir des avantages fiscaux aux investisseurs qui détiennent déjà l'actif sous-jacent. Pour les clients de Morgan Stanley détenant des positions en bitcoin, prêter ces actifs pour des conversions en nature permet de participer à la création de marché des ETF sans liquider leurs détentions.
Morgan Stanley avait précédemment commencé à proposer des actions d'ETP crypto au comptant à sa clientèle, ce qui fait de ce programme de prêt une extension naturelle de son offre existante de produits crypto.
Ce que ce mouvement signifie pour le bitcoin et l'accès institutionnel aux cryptomonnaies
La décision de Morgan Stanley de permettre le prêt de cryptos pour les conversions d'ETF revêt une importance en raison de l'ampleur de l'entreprise. La division de gestion de patrimoine de la banque gère des milliers de milliards d'actifs clients, et sa volonté de développer une infrastructure de prêt de cryptos reflète une confort croissant des institutions dans les opérations liées aux actifs numériques.
Le développement intervient alors que les détenteurs souverains et institutionnels sont de plus en plus actifs dans la gestion de leurs positions bitcoin. Le gouvernement royal du Bhoutan a récemment transféré 738 BTC, soit 44,88 millions de dollars, illustrant l'échelle à laquelle les grands détenteurs déplacent désormais des actifs numériques à travers les infrastructures de garde.
Le titre fait également référence à « d'autres actifs » au-delà du bitcoin, suggérant que Morgan Stanley pourrait étendre cette capacité de prêt à d'autres cryptomonnaies disposant de produits ETF spot approuvés. Ce champ d'action plus large positionne l'entreprise pour servir ses clients à travers plusieurs classes d'actifs numériques alors que le marché américain des ETF crypto spot mûrit.
Le bitcoin a connu une volatilité des prix marquée au cours des derniers mois, mais des entreprises comme Morgan Stanley continuent d'élargir leurs services. Cette persistance suggère que la conviction institutionnelle à long terme reste intacte, quelles que soient les fluctuations à court terme du marché.
L'ensemble du secteur financier fait également face à une surveillance réglementaire accrue concernant les produits liés aux cryptos, avec des cas comme Polymarket faisant l'objet d'une enquête pénale en Corée du Sud qui illustrent la complexité du paysage de la conformité. L'approche mesurée et axée sur la conformité de Morgan Stanley pour développer le prêt de cryptos contraste avec cette incertitude.
Références supplémentaires : source document 1.
Avertissement : Cet article a uniquement une finalité informative et ne constitue pas un conseil financier ou en matière d'investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.