Selon Mars Finance, le 24 juillet, les marchés boursiers coréens ont fortement reculé, avec SK Hynix en baisse de plus de 8 % et Samsung Electronics en baisse de plus de 7 %. Certains analystes estiment que ce recul est lié au rapport baissier récent sur les puces mémoire publié par Shawn Kim, responsable de la recherche technologique en Asie-Europe de Morgan Stanley, mais d'autres analyses suggèrent que ce rapport n'est peut-être pas la cause directe du repli du marché. Dans son rapport publié le 21 juillet, Shawn Kim a indiqué que le cycle de croissance des puces mémoire stimulé par l'IA approche un point de bascule, que les prix des contrats de mémoire pourraient atteindre leur pic au quatrième trimestre, et que la proportion de révisions à la hausse des prévisions de bénéfices est passée de 92 % à 77 %. Le rapport mentionne également que les stocks des fabricants de modules NAND ont augmenté à environ 13 semaines, se rapprochant du pic d'environ 15 semaines observé pendant la pandémie, et propose la logique de trading suivante : « Vendez le DRAM dès que le NAND entame une baisse ». Par ailleurs, Morgan Stanley n'a pas été retenue comme co-lead underwriter du projet d'introduction en Amérique de 26,5 milliards de dollars américains d'ADS de SK Hynix. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs et JPMorgan Chase ont été sélectionnés, tandis que Morgan Stanley est devenue la seule grande banque d'investissement à être exclue. Estimé à un taux de souscription de 0,5 %, la commission totale de ce projet s'élève à environ 130 millions de dollars américains. Plusieurs professionnels du secteur ont indiqué que le bureau de Séoul de Morgan Stanley commence à faire un bilan interne sur la question de savoir si la publication continue de rapports négatifs sur les semi-conducteurs a affecté ses activités d'investissement. Outre le projet SK Hynix, Morgan Stanley a récemment été impliquée en Corée dans des controverses liées à l'émission de SpaceX et à la vente de l'entreprise de gestion d'actifs IGIS. Ces événements mettent davantage en lumière les tensions entre l'indépendance du département recherche et les intérêts commerciaux des activités d'investissement, tout en intensifiant les pressions sur sa réputation et ses activités sur le marché coréen.
Le rapport baissier de Morgan Stanley sur les semi-conducteurs déclenche un débat et exerce une pression sur le marché coréen des introductions en bourse
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Résumé
Le dernier rapport hebdomadaire de Morgan Stanley sur les puces mémoire a provoqué une agitation sur les marchés, avec une chute des actions sud-coréennes le 24 juillet. SK Hynix a reculé de plus de 8 %, et Samsung Electronics a perdu plus de 7 %. Le rapport de Shawn Kim, responsable technologie chez Morgan Stanley, a averti d'un pic des prix des contrats mémoire au Q4 et d'une baisse des révisions à la hausse des bénéfices. Les stocks de NAND ont atteint 13 semaines, se rapprochant des niveaux record de la pandémie. L'entreprise a été notablement exclue de l'IPO de SK Hynix de 26,5 milliards de dollars. Un rapport quotidien du marché, issu de plusieurs sources bancaires, révèle que Morgan Stanley repense sa stratégie de recherche sur les semi-conducteurs après des échecs en tant que souscripteur.
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