Morgan Stanley anticipe que la Réserve fédérale maintiendra ses taux d'intérêt actuels, malgré les récentes déclarations hawkish du président Kevin Warsh lors du symposium de Jackson Hole. L'institution financière s'appuie sur l'attente d'une hausse de 0,23 % mois sur mois de l'indice des prix à la consommation (CPI) sous-jacent pour août et d'une augmentation de 0,20 % des dépenses de consommation personnelle (PCE) sous-jacentes. Ces chiffres suggèrent un scénario où la Fed pourrait faire preuve de patience plutôt que de se précipiter dans un nouveau cycle de hausse des taux. De plus, les révisions des données PCE pourraient réduire le taux d'inflation sous-jacente annuel de 3,3 % à environ 3,1 %, renforçant davantage une position politique stable.
Les marchés prédictifs reflètent cette perspective, avec une baisse significative de la probabilité de réductions de taux lors des prochaines réunions de la Réserve fédérale. Les chances actuelles d'une réduction de taux en octobre 2026 ont fortement diminué, les marchés interprétant l'analyse de Morgan Stanley comme cohérente avec un scénario où la Fed maintient les taux stables afin d'évaluer plus en détail les tendances inflationnistes. Le discours de Kevin Warsh, bien que tonalité hawkish, est perçu comme préservant la flexibilité politique plutôt que comme un signe de changement immédiat.
Points clés
- Les marchés suggèrent que la Réserve fédérale est susceptible de maintenir les taux stables, conformément à la prévision de Morgan Stanley malgré la rhétorique hawkish du président Warsh.
- Les attentes de modérées augmentations du CPI sous-jacent et du PCE renforcent l'idée que la Fed pourrait rester patiente dans la modification des taux.
- Les révisions du PCE, qui pourraient faire descendre l'inflation sous-jacente annuelle à environ 3,1 %, sont interprétées par les marchés comme réduisant l'urgence de hausser les taux.
À surveiller
Les prochaines réunions de la Réserve fédérale seront étroitement surveillées à la recherche de tout changement dans la direction de la politique, particulièrement à la lumière de possibles révisions des données sur l'inflation. Les futures déclarations de Kevin Warsh pourraient davantage influencer les attentes du marché, surtout s'elles indiquent une volonté d'ajuster les taux. Les observateurs suivront également les nouvelles publications de données économiques qui pourraient modifier les perspectives d'inflation, ayant potentiellement un impact sur le processus de prise de décision de la Fed. Les marchés resteront attentifs à tout signe de déviation par rapport à la politique de taux stables attendue.
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