Selon Mars Finance, le 26 août, Bank of America a maintenu son évaluation « Achat » sur NVIDIA (NVDA) et son prix cible de 350 dollars américains. La banque prévoit que les revenus du deuxième trimestre fiscal et les perspectives de NVIDIA pourraient à nouveau dépasser les attentes du marché de 3 % à 4 %, soutenus par l'expansion de la production à grande échelle de Vera Rubin, mais estime que les chiffres financiers ne constituent pas le point central de ce rapport. Bank of America souligne que le marché devrait davantage se concentrer sur le fait que NVIDIA divulgue ou non des engagements à long terme hors bilan conclus pour garantir l'approvisionnement en puces, l'électricité, les modèles d'IA et la demande des clients. Bien que la quantification de ces passifs potentiels ne puisse pas éliminer complètement les risques liés à l'infrastructure de l'IA, elle aiderait le marché à réévaluer la valorisation actuellement sous-évaluée de NVIDIA. Lorsque NVIDIA a annoncé en septembre 2025 un investissement de 100 milliards de dollars pour OpenAI correspondant à 10 GW de puissance de calcul, son EV/EBITDA à long terme était d'environ 27 fois. Depuis lors, ce multiple a chuté de 44 % pour atteindre environ 15 fois, soit moins de la moitié du multiple d'AMD d'environ 32 fois. Bank of America estime que cette décote intègre déjà excessivement le pire scénario de financement, estimé à environ 500 milliards de dollars, soit 10 % de la valeur d'entreprise, incluant des engagements d'achat pluriannuels et des contrats de services cloud de 150 à 200 milliards de dollars. Si la demande en IA reste forte, NVIDIA pourrait éviter les coûts liés à une capacité inutilisée ou à des actifs immobilisés. Bank of America recommande également à NVIDIA d'augmenter le retour aux actionnaires. Apple a redistribué 82 % de son cash-flow libre aux actionnaires entre les exercices fiscaux 2013 et 2025, en rachetant environ 43 % de ses actions en circulation ; en comparaison, le marché anticipe un taux de retour au cash-flow libre pour NVIDIA d'environ 37 % entre les exercices fiscaux 2027 et 2028. Une augmentation de ce taux à 50 % à 75 % pourrait fournir un soutien plus fort au cours de l'action. La banque prévoit que NVIDIA pourra générer environ 1 milliard de dollars de cash-flow libre par jour l'année prochaine, suffisant pour soutenir à la fois les engagements de l'écosystème et les rachats d'actions.
Morgan Stanley maintient l'avis d'achat sur NVIDIA avec un prix cible de 350 $
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Résumé
Morgan Stanley conserve son évaluation « Achat » sur NVIDIA avec un objectif de 350 $, en citant un potentiel de hausse de 3 à 4 % issu des résultats du Q2 stimulé par la production de Vera Rubin. L'entreprise appelle à prêter attention aux engagements hors bilan dans les puces, l'énergie et l'IA. L'analyse sur chaîne montre que le EV/EBITDA forward est tombé à 15x contre 27x en septembre 2025. Morgan Stanley suggère d'augmenter la distribution de trésorerie libre pour améliorer les rendements pour les actionnaires. Les données sur chaîne indiquent un intérêt croissant pour le positionnement à long terme de NVIDIA.
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