Point clé
Morgan Stanley Investment Management a lancé le Morgan Stanley Ethereum Trust et le Morgan Stanley Solana Trust sur NYSE Arca le 28 juillet. Les produits ont généré environ 38 millions de dollars de volume de trading le premier jour, avec MSSE enregistrant 5,15 millions de dollars de flux nets et MSOL n'ayant enregistré aucune création nette. Les données de SoSoValue montrent que MSSE a capté plus d'un tiers des environ 14,5 millions de dollars entrés dans les fonds américains en ethereum pendant la session. Les données de Farside Investors indiquent que les produits concurrents de staking Solana et ETH facturent des prélèvements sur les récompenses de staking plus élevés que les 5 % de frais fournisseurs de Morgan Stanley.
Pourquoi cela compte : des frais plus bas et la conservation des récompenses de staking pourraient déplacer la concurrence entre les fonds crypto de l'accès simple vers le rendement net pour l'investisseur.
Sentiment du marché
Prudemment haussier, orientation risque, orienté flux.
Raison : Les deux produits de Morgan Stanley ont généré environ 38 millions de dollars de volume de trading le premier jour, ce qui témoigne d'une demande prudente pour une exposition réglementée à Ethereum et Solana.
Cas similaires antérieurs
L'approbation en janvier 2024 aux États-Unis des ETP spot bitcoin a ouvert un canal d'accès réglementé, et le Congressional Research Service a noté que BlackRock, Fidelity et 21Shares ont engagé une compétition tarifaire pour attirer les entrées. (Congress.gov) La différence réside dans le fait que Morgan Stanley entre sur des catégories de produits ethereum et Solana déjà établies, plutôt que d'ouvrir le premier canal d'accès spot bitcoin aux États-Unis.
Ripple Effect
Des frais réduits et des charges sur les récompenses de staking pourraient pousser d'autres émetteurs de fonds crypto à défendre leur part de marché par le biais de tarification ou de conception de rendement. Si MSSE et MSOL transforment l'activité de trading en créations nettes, les produits existants pourraient faire face à une concurrence accrue en matière de distribution. Si l'activité sur le marché secondaire ne se traduit pas par des créations nettes, la liquidité pourrait rester concentrée dans les fonds existants.
Opportunités et risques
Opportunités : Si MSSE ou MSOL transforme l'activité du premier jour en créations nettes durables, alors ajouter une exposition via le produit à flux plus fort constitue un signal de momentum potentiel. Lorsque les distributions de staking en espèces commenceront, la comparaison du rendement net après frais permettra d'identifier l'wrapper le plus efficace.
Risques : Si la participation au staking ou la réduction des besoins de rachat diminue la flexibilité de la liquidité, alors réduire l'exposition atténue le risque lié à la structure du produit. Si MSOL continue d'attirer du volume sans créations nettes, alors attendre des données de création plus solides réduit le risque de démarrage erroné.