Morgan Stanley a déposé sa deuxième amendment S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour le Morgan Stanley Bitcoin (BTC) Trust, un fonds négocié en bourse (ETF) sur bitcoin au comptant qui sera négocié sous le ticker MSBT sur NYSE Arca.
Si approuvé, MSBT serait le premier ETF spot sur bitcoin émis par une grande banque américaine, marquant un changement de la distribution de produits tiers comme le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) vers la capture directe des frais de gestion.
Morgan Stanley passe de distributeur à émetteur
Morgan Stanley a commencé à autoriser ses conseillers financiers à recommander des ETF bitcoin à leurs clients en août 2024, les orientant initialement vers des produits existants de BlackRock et Fidelity.
Dès début 2026, les plus de 15 000 conseillers de la banque avaient été autorisés à proposer activement des ETF sur bitcoin plutôt que d’attendre les demandes des clients.
L'économie explique le pivot. En lançant son propre ETF, Morgan Stanley perçoit des frais de gestion estimés entre 0,20 % et 0,30 % au lieu de gagner des commissions de distribution sur un produit d'un concurrent.
La banque gère environ 1,8 billion de dollars d'actifs de gestion de patrimoine, ce qui rend même un léger changement d'allocation significatif.
Le document mis à jour confirme les détails opérationnels clés que les versions antérieures laissaient ouverts.
- Les prix des actions seront calculés quotidiennement à l'aide du Bitcoin Benchmark de CoinDesk au taux de règlement de 16 h à New York.
- Le fonds débutera avec 50 000 actions initiales, générant environ 1 million de dollars de recettes initiales.
Répartition de la garde entre Coinbase et BNY Mellon
Morgan Stanley a réparti les responsabilités de garde entre deux institutions.
- Coinbase Custody Trust Company gérera le stockage physique du bitcoin dans des wallets froids hors ligne.
- La Bank of New York Mellon (BNY Mellon) agira en tant que conservateur de trésorerie, administrateur et agent de transfert.
Le fonds prendra en charge les créations et rachats en espèces et en nature, une structure conçue pour les participants autorisés institutionnels qui nécessitent de la flexibilité dans la manière dont ils entrent et sortent des positions.
Morgan Stanley ne s'arrête pas au bitcoin. La banque a déposé une demande pour un ETF spot ethereum (ETH) le 7 janvier 2026, qui inclura des dispositions de staking. Un trust Solana (SOL) a déposé un jour plus tôt des projets de mettre en staking une partie de ses actifs et de distribuer les récompenses aux actionnaires trimestriellement.
Une file d'attente bondée avec 126 candidatures
La SEC examine actuellement plus de 126 demandes d'ETF crypto en attente au mois de mars 2026. Morgan Stanley entre sur un marché où la concurrence s'intensifie rapidement.
- Goldman Sachs a acquis Innovator, émetteur d'ETF bitcoin, pour 2 milliards de dollars en 2025 et détient désormais 2,4 milliards de dollars en produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies.
- Merrill Lynch a autorisé ses conseillers en patrimoine à recommander des ETF spot sur bitcoin en janvier 2026.
- Fidelity a modifié son dossier d'ETF sur ethereum en mars pour ajouter le staking.
- Huit demandes d'ETF XRP restent en attente, les analystes estimant qu'une approbation pourrait déclencher des entrées immédiates de 5 à 7 milliards de dollars.
Les analystes de JPMorgan prévoient que les fonds de pension et les fonds de dotation pourraient générer jusqu'à 130 milliards de dollars de flux annuels vers des produits crypto réglementés en 2026.
Les frais de gestion, non divulgués dans le dépôt, détermineront la compétitivité de MSBT par rapport à IBIT de BlackRock à 0,25 % et à FBTC de Fidelity à 0,25 %.
Que Morgan Stanley cote en dessous, à ou au-dessus de ce seuil indiquera à quel point la banque entend rivaliser agressivement pour les actifs qu'elle aide actuellement ses concurrents à collecter.