Morgan Stanley dépose une demande pour le Bitcoin ETF MSBT avec un capital initial de 1 M $

TradFi effectue une autre étape vers l'adoption complète du bitcoin comme actif. Morgan Stanley crée son propre fonds d'investissement en bitcoin qui sera négocié sur le marché boursier comme une part d'ETF classique. Pour le lancer, l'établissement de crédit investit environ 1 million de dollars de ses propres fonds en capital initial.

Morgan Stanley a déposé un autre amendement S‑1/A pour le Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), confirmant le symbole ticker MSBT sur NYSE Arca. La banque a précisé le symbole ticker dans une nouvelle soumission à la U.S. Securities and Exchange Commission, révisant la proposition de fonds bitcoin qu'elle avait initialement déposée en janvier.

Le Morgan Stanley Bitcoin Trust serait le premier ETF Bitcoin au comptant non seulement à distribuer, mais également à émettre directement par une grande banque américaine. Il marquerait également la première fois que la trésorerie du panier initial sera utilisée pour acquérir du BTC au comptant avant le début des échanges. Nous parlons d'un panier initial de 50 000 actions et d'environ 1 million de dollars de capital initial.

Le trust est conçu pour détenir du bitcoin via des custodians (Coinbase Custody et BNY Mellon dans le cadre du plan ETF plus large), avec les actifs stockés principalement en cold storage, et des actions reflétant le BTC sous-jacent détenu. Une fois son lancement, les investisseurs ordinaires (notamment les clients de Morgan Stanley) pourront acheter et vendre MSBT via leurs comptes de courtage habituels, obtenant ainsi une exposition réglementée au prix du bitcoin sans avoir à gérer directement la auto-custodie ou les marchés au comptant. Le trust prendra également en charge les créations et rachats en espèces et en nature, offrant ainsi une flexibilité aux participants autorisés (AP), tout comme les principaux ETF bitcoin au comptant lancés en 2024.

Cependant, il convient de noter que les conservateurs ne sont pas assurés par la FDIC. Cela signifie que si un problème survient (piratage, vol, défaillance), vous ne bénéficiez pas du filet de sécurité gouvernemental qui protège les dépôts bancaires américains jusqu'à un certain montant. En outre, l'assurance est fournie par des polices privées, et l'ETF reste exposé aux risques de marché, réglementaires et opérationnels, notamment dans un secteur très concurrentiel dominé par IBIT de BlackRock et d'autres premiers acteurs.

Morgan Stanley détient déjà des centaines de millions dans des ETF BTC existants et développe une pile crypto plus large (dépôts pour Ethereum et Solana, demande de licence de banque-trust pour la garde, accès des conseillers aux produits BTC). Un produit MSBT émis par une banque pourrait normaliser l'exposition au bitcoin pour les clients de gestion de patrimoine traditionnelle, renforcer le récit du « bitcoin comme actif stratégique » et prolonger le cycle des ETF institutionnels.

Les délais de lancement de MSBT, son niveau de frais et ses entrées initiales seront des catalyseurs clés de sentiment. Une forte demande pourrait renforcer l'offre structurelle induite par les ETF du bitcoin, tandis qu'un lancement peu enthousiaste signifierait une saturation du marché des ETF spot bitcoin aux États-Unis.

Image de couverture provenant de Perplexity, graphique BTCUSD provenant de TradingView