La manière dont les ETF influencent le marché pendant les périodes de retrait du risque est vraiment visible en ce moment.
En octobre dernier, les ETF de bitcoin [BTC] perdaient des milliards de dollars en sorties chaque semaine, en corrélation avec la chute de près de 35 % du BTC. Cette fois-ci, malgré les tensions macroéconomiques provenant du Moyen-Orient, les ETF de BTC (fonds négociés en bourse) se sont soutenus de manière surprenante.
Cela dit, après sept jours d'entrées constantes, les ETF de bitcoin ont enregistré environ 250 millions de dollars de sorties au cours des deux derniers jours, suite au rapport sur l'inflation qui a refroidi les espoirs d'une baisse des taux à court terme. Le résultat ? Le bitcoin a reculé d'environ 5,5 % à 70 000 $ pendant la même période.
En regardant le tableau plus large, les flux des ETF et les mouvements de prix du BTC ont clairement évolué de manière synchronisée ces derniers temps. Toutefois, la partie intéressante est que le bitcoin n’a pas provoqué ces sorties. Ce sont plutôt le rapport sur l’inflation et le sentiment général du marché qui les ont déclenchées.
Autrement dit, les sorties d'actifs des ETF sont ce qui se traduit par des fluctuations du prix du BTC, et non les mouvements du bitcoin qui déclenchent les flux vers les ETF. Sur le plan technique, cela fait des ETF un indicateur solide pour les mouvements à court terme du BTC. Actuellement, les signaux sont orientés à la baisse, car ces sorties ont poussé le BTC vers le bas.
Dans ce contexte, que nous apprend le dernier dépôt par Morgan Stanley d’un ETF spot sur bitcoin auprès de la SEC ? Pourrait-il rendre les fluctuations à court terme du BTC encore plus volatiles pendant les périodes de retrait des risques, ou pourrait-il devenir un catalyseur haussier pour le marché ?
Les flux institutionnels et les inquiétudes liées à l'inflation maintiennent le bitcoin sous pression
L'impact persistant des vents contraires macroéconomiques sur les flux d'ETF n'est pas le premier cette année.
Fin janvier, la préparation à la réunion du FOMC a coïncidé avec d'importants retraits des ETF bitcoin. Selon Farside Investors, dix jours consécutifs de ventes ont totalisé un impressionnant 3 milliards de dollars+, démontrant que même une décision de « non-changement » de la Réserve fédérale a déclenché un comportement de retrait des risques chez les investisseurs institutionnels.
D'un point de vue technique, le bitcoin a réagi rapidement.
Pendant la même période de sorties d'ETF, le bitcoin a chuté de près de 40 %, formant un sommet local autour de 97 000 $, un niveau qu'il n'a pas encore reconquis malgré des entrées d'ETF ultérieures stables. Ce épisode souligne comment les flux institutionnels et le sentiment macroéconomique continuent de définir les niveaux clés de résistance et de support pour le bitcoin.
À présent, avec le dépôt d'un ETF spot sur bitcoin par Morgan Stanley, l'impact dépend réellement du contexte macroéconomique au moment du lancement. Étant donné que les flux d'ETF suivent déjà les humeurs du marché, de plus gros retraits constituent un risque réel, notamment avec les rapports récents qualifiant cela de « conflit éternel ».
Entre-temps, les pressions économiques persistantes, de l’inflation tenace à la baisse des probabilités de réduction des taux, maintiennent un sentiment fragile, et les investisseurs institutionnels ont déjà retiré près de 15 milliards de dollars des ETF bitcoin depuis début janvier, renforçant un comportement d’évitement du risque.
Pris ensemble, ces facteurs suggèrent que la crypto est probablement sur une trajectoire baissière pour le deuxième semestre, ce qui signifie que tout lancement d’ETF pourrait faire face à des vents contraires à moins que les conditions macroéconomiques ne se stabilisent.
Résumé final
- Les sorties de fonds déclenchées par les rapports macroéconomiques se traduisent directement par des fluctuations du prix du bitcoin, faisant des ETF un indicateur clé à court terme.
- Avec 15 milliards de dollars retirés des ETF bitcoin depuis janvier et l'incertitude persistante concernant l'inflation et les baisses de taux, tout lancement d'ETF, y compris celui de Morgan Stanley, fait face à une pression potentiellement baissière.