ChainCatcher rapporte que les analystes de Mizuho estiment que, si la loi américaine sur la structure du marché des cryptomonnaies, la Clarity Act, est adoptée, bien qu'elle puisse globalement bénéficier à l'industrie des actifs numériques, son impact à long terme sur Circle pourrait être négatif. Leur raisonnement est que la clarté réglementaire attirera davantage d'institutions majeures sur le marché des stablecoins, accélérant davantage la marchandisation des stablecoins et réduisant les marges bénéficiaires de USDC, détenu par Circle. Mizuho considère que la principale pression récente pour Circle provient d'Open USD. Ce projet de stablecoin est soutenu par une alliance de plus de 140 entreprises financières, technologiques et cryptographiques, incluant Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock et Coinbase. Contrairement au modèle de Circle, qui conserve environ 38 % des revenus des réserves de USDC, Open USD adopte un modèle « pass-through » qui attribue presque l'intégralité des revenus des réserves aux distributeurs, ne retenant qu'une faible commission de gestion. Les analystes soulignent également que Coinbase, le plus grand distributeur de USDC, soutient également Open USD, ce qui pourrait lui conférer un pouvoir de négociation accru lors de la prochaine révision de l'accord de répartition des revenus avec Circle. L'accord de distribution entre les deux parties pourrait être révisé dès le mois prochain.
Mizuho : La Clarity Act pourrait nuire à Circle à long terme en intensifiant la concurrence sur les stablecoins
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Résumé
Mizuho alerte que la loi Clarity pourrait nuire à Circle à long terme en stimulant la concurrence des stablecoins. Le projet de loi pourrait attirer de grandes institutions dans l'espace, augmentant l'intérêt ouvert et réduisant les marges de USDC. Open USD, soutenu par Visa, Mastercard et Coinbase, utilise un modèle de transfert, ce qui lui confère un avantage sur le modèle de revenus sur réserves à 38 % de Circle. Coinbase, en tant que principal distributeur de USDC, pourrait renforcer son effet de levier lors du renouvellement prochain de l'accord. L'indice peur et avidité reste orienté vers la prudence, mais une clarté réglementaire pourrait modifier le sentiment.
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