La banque centrale du Japon pourrait devoir aller plus loin que prévu. Masayuki Koguchi, directeur général des fonds chez Mitsubishi UFJ Asset Management, a averti le 5 juin que la Banque du Japon pourrait être amenée à annoncer une hausse des taux plus importante que prévue pour freiner la dépréciation du yen et soulager la pression croissante sur les obligations du gouvernement japonais.
Le message est direct : une augmentation classique de 25 points de base ne suffira pas. Koguchi a suggéré que si l’inflation s’accélère, la BOJ pourrait éventuellement augmenter les taux de 50 ou même 75 points de base lors d’une seule réunion.
Le taux directeur de la Banque du Japon s'élève à environ 0,75 % au milieu de 2026, ce qui représente déjà le niveau le plus élevé en environ 30 ans. Les attentes du marché indiquent déjà une hausse des taux qui porterait le taux directeur de la Banque du Japon à environ 1,0 % d'ici la fin juin 2026. Environ 65 % des économistes prévoient une hausse du taux directeur de la Banque du Japon d'ici la fin du mois.
Pour comprendre pourquoi cela compte, il faut saisir à quel point le contexte monétaire japonais a été inhabituel. La BOJ a passé la majeure partie de trois décennies à maintenir les taux à zéro ou en dessous, une politique conçue pour stimuler la croissance des salaires et la demande des consommateurs dans une économie marquée par la déflation.
Observe ce qui s'est produit à la fin juillet et au début août 2024 lorsque la Banque du Japon a effectué une légère hausse des taux. Les marchés actions mondiaux, y compris les cryptomonnaies, ont fortement reculé à mesure que les dénouements des trades de carry se sont propagés aux actifs à risque. Un mouvement de 50 ou 75 points de base amplifierait considérablement cette dynamique.
Pour les investisseurs institutionnels exposés aux actifs japonais, l'avertissement de MUFG constitue un signal clair que l'ère de la normalisation progressive et prévisible de la BOJ pourrait être terminée. Le calcul risque-récompense autour des actifs japonais vient de changer de manière significative, et la prochaine réunion de la BOJ revêt plus d'importance que toute autre récente.