Le 30 mai, Zhixidongxi a rapporté que, selon le site officiel de la Commission réglementaire des valeurs mobilières de Chine, MiniMax, leader chinois des grands modèles d'IA à Shanghai, a soumis le 29 mai un rapport d'enregistrement de conseil en cotation à la Bureau régional de la Commission des valeurs mobilières de Shanghai, lançant ainsi son processus d'introduction en bourse sur le marché A, avec Citic Securities en tant qu'organisme de conseil.
Cela signifie également que MiniMax va concourir avec Zhipu, qui a déjà déposé son dossier de conseil pour une introduction en Bourse sur le marché des actions A, pour devenir la première entreprise de modèles de grande taille à être cotée sur le marché des actions A.
MiniMax a été fondée en janvier 2022 et a réalisé son IPO sur le marché des actions de Hong Kong en janvier de cette année. Après son IPO sur le marché de Hong Kong, le cours de l'action de MiniMax a fortement augmenté. Au closing du marché de Hong Kong le 29 mai, son cours s'élevait à 840 dollars de Hong Kong (environ 725,24 yuans chinois), en hausse de 409,09 % par rapport au prix d'émission de 165 dollars de Hong Kong (environ 142,46 yuans chinois), avec une capitalisation boursière de 263,454 milliards de dollars de Hong Kong (environ 2 275,45 milliards de yuans chinois). À compter du 8 juin de cette année, MiniMax sera également inclus dans l'indice Hang Seng Tech.
Derrière la hausse fulgurante du cours, il y a une base fondamentale de résultats.
Le 28 mai, MiniMax a divulgué certaines données commerciales. Au cours des deux derniers mois, le ARR (revenu récurrent annualisé) de MiniMax a augmenté de plus de 100 %, et le nombre de clients entreprises et développeurs mondiaux servis a dépassé un million, soit une augmentation de cinq fois par rapport à il y a six mois ; la base d'utilisateurs mondiaux s'élève à environ 300 millions.
En mars de cette année, MiniMax a publié son premier rapport annuel après sa cotation. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le fondateur et PDG Yan Junjie a révélé que le ARR de l'entreprise atteignait 150 millions de dollars américains au 31 février 2026.
Autrement dit, en combinant la croissance de plus de 100 % des deux derniers mois, le ARR actuel de MiniMax dépasse 300 millions de dollars.
Au cours de l'année 2025, MiniMax a généré un chiffre d'affaires de 79,038 millions de dollars américains (environ 535 millions de yuans chinois), dont 53,075 millions de dollars américains (environ 359 millions de yuans chinois) provenant de produits natifs IA et 25,963 millions de dollars américains (environ 177 millions de yuans chinois) provenant de la plateforme ouverte et d'autres services entreprises basés sur l'IA.
Son taux de marge brute a augmenté à 25,4 %, et le déficit net ajusté s'est établi à 250 millions de dollars américains (environ 1,69 milliard de yuans chinois), avec une réduction significative du taux de perte par rapport à la même période de l'année précédente.
▲Données financières partielles de MiniMax pour 2025
En ce qui concerne les produits, depuis le début de l'année, MiniMax a lancé successivement trois modèles de langage de pointe : MiniMax-M2.5, MiniMax-M2.6 et MiniMax-M2.7, et a open-sourcé les modèles M2.5 et M2.7.
▲Modèles open source de MiniMax (source : ModelScope)
Grâce à son excellent rapport qualité-prix, MiniMax-M2.5 a séduit de nombreux développeurs lors du « Crayon Heat » (le cadre OpenClaw d'agents IA open source) au début de cette année, et a été recommandé par Peter Steinberger, le « père du Crayon ».
Mi-fin février de cette année, sur la plateforme de routage agrégé de modèles d'IA OpenRouter, MiniMax a brièvement été le fournisseur de modèles avec la plus grande part de marché, captant 18,9 % du volume d'appels de modèles sur OpenRouter. Toutefois, actuellement, MiniMax a chuté hors des dix premiers de ce classement.
▲ Classement des fournisseurs de modèles OpenRouter au milieu du mois de février de cette année (source : OpenRouter)
En outre, en mai de cette année, MiniMax a mis à jour son produit Agent et l'a renommé Mavis, offrant un mode de fonctionnement parallèle multi-Agents pour améliorer le taux d'achèvement des tâches complexes et longues.
À la fin mai, le compte officiel de MiniMax a révélé que le MiniMax-M3 sera bientôt publié.
▲ Compte officiel de MiniMax annonce le modèle M3 (source : plateforme X @MiniMax_AI)
Skyler Miao, responsable du projet MiniMax, a révélé davantage de détails techniques sur MiniMax-M3. MiniMax-M3 intègre le mécanisme MiniMax Sparse Attention ; par rapport à MiniMax M2, il accélère la vitesse d'inférence de 9,7 fois lors de la phase de préremplissage avec 1 million de tokens, et de 15,6 fois lors de la phase de décodage lorsque la longueur des KV atteint 1 million, tout en réduisant efficacement la latence d'attention.
Le mécanisme MiniMax Sparse Attention repose sur l'architecture GQA (Grouped Query Attention). Il commence par la branche d'indice (Index Branch), qui utilise les requêtes d'indice compressées (Idx Q) et les clés (Idx KV) pour calculer les scores de blocs et appliquer un max-pooling, afin de sélectionner les k indices de blocs les plus pertinents pour la requête actuelle ; ensuite, il passe à la branche sparse (Sparse Branch), où le calcul d'attention sparse est effectué uniquement sur ces blocs clés sélectionnés, réduisant ainsi considérablement la charge de calcul.
▲Détails techniques de la technologie MiniMax Sparse Attention (source de l’image : plateforme X @SkylerMiao7)
Conclusion : Les principaux acteurs nationaux des grands modèles se lancent sur le marché boursier
En 2026, les entreprises leaders nationales en matière de grands modèles accélèrent leurs actions sur les marchés financiers. Outre MiniMax, Zhipu avait déposé une demande d'accompagnement à la cotation sur le marché A en avril 2025, mais a finalement réalisé son IPO en premier sur le marché de Hong Kong. En février de cette année, Zhipu a retiré son précédent dépôt d'accompagnement pour le marché A et a effectué un nouveau dépôt d'accompagnement, en ajoutant Guotai Haitong comme organisme d'accompagnement.
En outre, Moonshot, Jiepiao Xingchen et ZeroOne Wàn Wù avaient également annoncé des projets de CTO à Hong Kong.
Face aux coûts élevés en puissance de calcul et à des modèles commerciaux encore partiellement ouverts, les principaux acteurs des grands modèles ouvrent des canaux de financement plus variés grâce à des introductions en bourse.
Cet article provient du compte officiel WeChat « Zhi Dongxi » (ID : zhidxcom), auteur : Chen Junda