- La stratégie de Michael Saylor a transféré 411,48 BTC, soit 30,3 millions de dollars, vers Coinbase Prime.
- Les cotes de Polymarket sur la vente de BTC d'ici la fin de 2026 ont bondi à 84 % après le transfert du wallet.
- L'entreprise a récemment utilisé des liquidités pour racheter 1,5 milliard de dollars en obligations convertibles.
Le traceur de blockchain Lookonchain a indiqué que Strategy a transféré 411,48 BTC, d'une valeur d'environ 30,3 millions de dollars, vers Coinbase Prime. Peu après, les cotes de Polymarket sur la vente de bitcoin par MicroStrategy avant le 31 décembre 2026 ont grimpé à 84 %.
Ce transfert unique depuis un wallet a déclenché un nouveau débat sur le modèle bitcoin de Strategy cette semaine.
Le transfert est intervenu quelques jours après que la stratégie ait utilisé des liquidités pour racheter 1,5 milliard de dollars de notes senior convertibles à 0 % échues en 2029 pour 1,38 milliard de dollars au lieu d'acheter davantage de bitcoin. Ce rachat a réduit les réserves de trésorerie de l'entreprise à environ 871 millions de dollars après les opérations de capital associées.
Michael Saylor a ensuite publié sur X : « Cette semaine, nous avons acheté des obligations, pas du bitcoin. » Les marchés ont immédiatement commencé à débattre de la possibilité que la stratégie d'actif uniquement en bitcoin de l'entreprise commence à évoluer.
Rachat de dette provoque un changement de sentiment
L'entreprise a réduit ses obligations de dette en cours de 8,2 milliards de dollars à 6,7 milliards de dollars grâce au rachat d'obligations.
Stratégie détient actuellement 843 738 BTC acquis à un prix moyen de 75 700 $ par pièce, ce qui représente un coût d'achat total d'environ 63,9 milliards de dollars.
Bien que les actions MSTR aient initialement réagi à la nouvelle, l'action a tout de même progressé de 1,9 % lors des échanges de pré-marché après que le BTC se soit redressé vers 77 000 $ pendant le week-end. Toutefois, les discussions sur le marché ont rapidement dévié vers l'exposition à l'effet de levier et la structure de financement de Strategy.
L'analyste FinancialFreedom a déclaré que l'humeur autour de MSTR s'était inversée brusquement en deux semaines. Plus tôt, les traders se concentraient sur STRC et sur une accumulation agressive de bitcoin.
Après le rachat des obligations, les préoccupations se sont rapidement orientées vers le risque d'effet de levier et les problèmes potentiels dans la structure de financement de la stratégie. Une partie de ce débat porte sur les écarts de rendement entre les produits liés à la stratégie.
Le partisan du bitcoin Bradley Wolfe a affirmé que la pression récente est moins liée à l'utilisation de liquidités pour des rachats d'obligations convertibles qu'à la réduction de l'écart entre les produits SATA et STRC.
Selon Wolfe, SATA génère environ 11,5 %, tandis que STRC offre environ 13 %. À mesure que les produits de crédit numérique concurrents gagnent en crédibilité, les investisseurs pourraient ne plus voir suffisamment de premium dans STRC pour justifier un risque supplémentaire.
FinancialFreedom a convenu que la réduction de l'écart devient un facteur majeur dans le positionnement actuel du marché. Un autre participant du marché, HODLWhisperer, a soutenu que le problème pourrait plutôt être lié aux préférences de la demande de détail, notamment les produits offrant des dividendes quotidiens.
Pourtant, le débat plus large sur le marché s'est poursuivi autour de la question de savoir si les récentes actions de Strategy signifiaient un changement dans son approche d'accumulation de bitcoin de longue date.
Saylor a précédemment déclaré que la stratégie pourrait vendre ponctuellement de petites parties de BTC pour assurer une flexibilité opérationnelle tout en restant un acheteur net à long terme.
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