MicroStrategy vend 1 638 BTC pour 104,7 M$ afin de financer les dividendes et les rachats de STRC

MicroStrategy a vendu 1 638 bitcoin pour 104,7 millions de dollars à la fin du mois dernier, dans le cadre d'une stratégie plus large visant à renforcer sa liquidité et à soutenir ses actions privilégiées perpétuelles, selon les documents déposés auprès de la SEC. Ce qui s'est passé : - Entre le 27 juillet et le 2 août, MicroStrategy a vendu 1 638 BTC à un prix moyen de 63 957 $, générant 104,7 millions de dollars de recettes. - L'entreprise a alloué 52,4 millions de dollars au paiement des dividendes sur ses actions privilégiées perpétuelles STRC et 52,3 millions de dollars au rachat d'actions STRC. - Après cette vente, les réserves de BTC de MicroStrategy s'élevaient à 842 138 pièces, acquises pour un coût combiné d'environ 63,5 milliards de dollars. Mouvements simultanés sur les actions : - Pendant la même période, l'entreprise a levé 290,6 millions de dollars en vendant des actions ordinaires MSTR. - De ce montant, 250 millions de dollars ont été ajoutés à la réserve en dollars américains de MicroStrategy, 28,9 millions de dollars ont été utilisés pour des rachats supplémentaires de STRC et 11,7 millions de dollars ont augmenté son solde de trésorerie. - Michael Saylor, président exécutif de MicroStrategy, a déclaré sur X que l'entreprise avait racheté 81,2 millions de dollars de STRC pendant cette période et avait prolongé sa fenêtre de financement en dollars américains de 57 jours, jusqu'à environ 2,3 ans. Saylor a indiqué que l'entreprise détient désormais 842 138 ₿ et environ 4 milliards de dollars dans sa réserve en USD. Pourquoi cela compte : - Cette décision suit un cadre de capital introduit par MicroStrategy fin juin, qui autorise explicitement la vente de bitcoin pour financer les dividendes sur les actions privilégiées, les obligations de dette, les rachats approuvés et la réserve en dollars de l'entreprise. Cela marque un changement notable par rapport à l'approche précédente consistant à orienter la majorité des liquidités disponibles vers l'achat supplémentaire de BTC. - Le titre privilégié STRC est un outil essentiel de levée de fonds pour MicroStrategy. Toutefois, STRC s'échangeait autour de 89,40 $ lors des séances de marché de gré à gré du lundi — soit environ 10,6 % en dessous de sa valeur nominale de 100 $ — ce qui rend la levée de capitaux via des ventes discountées de titres privilégiés moins efficace. La direction a indiqué qu'elle souhaite ramener STRC près de sa valeur nominale avant de reprendre une accumulation agressive de bitcoin. Contexte récent et changements de politique : - Plus tôt en juillet, MicroStrategy a vendu 3 588 BTC (environ 216 millions de dollars) le 6 juillet et a révélé une vente de 32 BTC début juin — ses premières ventes déclarées de bitcoin depuis une vente liée à des impôts en 2022. - Lors de la conférence sur les résultats du Q2 (31 juillet), Saylor a déclaré que l'entreprise ne consacrerait plus chaque dollar à l'achat immédiat de bitcoin. Le PDG Phong Le a ajouté que l'entreprise suspendrait les nouveaux achats de BTC tant que STRC coterait en dessous de sa valeur nominale de 100 $. - Au 26 juillet, l'entreprise avait accumulé une réserve en USD de 3,75 milliards de dollars ; les dernières ventes d'actions ont porté ce montant à environ 4 milliards. La direction affirme que cette réserve est principalement destinée à couvrir les dividendes privilégiés et les obligations de dette, sauf si le conseil approuve d'autres utilisations. Stratégie en matière de dividendes et de rachats : - MicroStrategy a maintenu le taux annuel des dividendes sur STRC à 12 % pour août, malgré le fait que STRC cote en dessous de sa valeur nominale. Selon une révision des politiques du 29 juin, les décisions concernant les dividendes prennent désormais en compte le prix du marché, les rendements concurrents, la volatilité du bitcoin, les spreads de crédit et la couverture des réserves en liquidités, plutôt que d'augmenter automatiquement les paiements chaque fois que STRC cote en dessous de 100 $. - L'entreprise privilégie les rachats discountés de STRC plutôt que des hausses répétées des dividendes. Les documents montrent environ 25 millions de dollars de rachats de STRC entre le 20 et le 26 juillet, et près d'un milliard de dollars restent disponibles dans le cadre de son autorisation de rachat d'actions privilégiées. Réaction du marché et des analystes : - Des commentateurs, dont Ki Young Ju, fondateur de CryptoQuant, ont appelé à une pause temporaire dans l'achat de bitcoin afin de reconstituer les réserves en liquidités et d'adopter un cadre d'achat systématique. - MicroStrategy a enregistré une perte nette de 8,22 milliards de dollars au Q2, principalement due à une perte non réalisée sur la juste valeur de ses avoirs en bitcoin s'élevant à 8,32 milliards de dollars. La direction affirme que cette perte comptable ne modifie pas sa stratégie à long terme sur le bitcoin, mais les dirigeants ont souligné que ramener STRC près de 100 $ constitue une priorité avant d'accélérer les nouveaux achats de BTC. - Benchmark et H.C. Wainwright ont maintenu leurs notes d'achat sur MicroStrategy après ce trimestre, bien que Benchmark ait abaissé son objectif de prix. Les analystes ont noté que la plus grande réserve en liquidités, les rachats d'actions privilégiées et le plan financier de l'entreprise pourraient améliorer la levée future de capitaux, même si les perspectives de l'entreprise restent étroitement liées aux prix du bitcoin et à la demande pour STRC. En résumé : MicroStrategy réduit activement une petite partie de ses avoirs en bitcoin et vend des actions MSTR pour renforcer sa liquidité et stabiliser son titre privilégié, se positionnant ainsi pour préserver sa flexibilité financière et potentiellement reprendre l'accumulation de BTC dans des conditions plus favorables.