Les actions privilégiées STRC de MicroStrategy sont tombées en dessous de 95 $ pour la première fois en trois mois le 3 juin 2026, se clôturant à 94,65 $ alors que le bitcoin chutait à 62 000 $ amid plus de 1,66 milliard de $ en liquidations.
Nous analysons ce qu'est STRC, pourquoi il a chuté, et ce que ce mouvement signifie pour les investisseurs en bitcoin pour le moment.
Pourquoi STRC est descendu en dessous de sa fourchette cible
STRC est l'action privilégiée perpétuelle stretch à taux variable de série A de Strategy, conçue avec une valeur nominale de 100 $ pour offrir un rendement variable élevé d'environ 11,5 % par an. Elle s'adresse aux investisseurs axés sur le revenu cherchant une exposition indirecte au bitcoin avec moins de volatilité que MSTR.
L'instrument utilise des ajustements dynamiques de dividendes pour maintenir son prix proche de la parité. Lorsque la demande faiblit et que le prix baisse, l'entreprise peut augmenter le rendement pour ramener progressivement le prix à la hausse, rétablissant ainsi la logique de la structure de capital initiale.
Ce mécanisme est actuellement soumis à des tests de contrainte. STRC a chuté de plus de 2 % pour se clôturer à 94,65 $, brisant une zone psychologique clé à laquelle les investisseurs s'étaient habitués au cours des plusieurs mois de stabilité relative.
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Le trader Scott Melker, connu sous le nom de « The Wolf of all Streets », a fourni un contexte important sur les réseaux sociaux. « La valeur nominale de 100 $ de STRC n'est pas un plancher de prix », a-t-il écrit.
« Une réduction de 5 % par rapport à la valeur nominale n’est pas la preuve qu’il y a un problème. C’est la preuve que les investisseurs demandent un rendement plus élevé, évaluent le risque ou réagissent aux conditions du marché – exactement ce que font les actions préférentielles », ajouté.
La chute a coïncidé avec une agitation plus large sur le marché. Bitcoin est tombé jusqu'à 62 000 $ au cours des dernières 24 heures, déclenchant plus de 1,66 milliard de dollars en liquidations de crypto-monnaies, principalement provenant de positions longues sur les principales plateformes de dérivés.
La stratégie a également exercé une pression en vendant du bitcoin pour la première fois depuis 2022 afin de financer les dividendes privilégiés. Le montant était modeste, mais il a entamé le récit du « ne jamais vendre » longtemps défendu par le président exécutif Michael Saylor sur les marchés mondiaux.
Pourquoi STRC sous la parité exerce une pression sur le sentiment du bitcoin
La réduction STRC est importante car elle affecte directement la capacité de la stratégie à continuer d'acheter du bitcoin. Avec des actions en dessous de 95 $, l'émission de nouvelles actions privilégiées devient beaucoup moins attractive, réduisant l'un de ses principaux canaux de levée de fonds.
L'analyste Juan Rodríguez l'a dit clairement sur les réseaux sociaux. « STRC exerce une pression baissière sur le prix du bitcoin », a-t-il écrit. « Cela signale un danger et non des achats futurs de BTC. Les investisseurs récupèrent leur capital à 95 avec des pertes. »
L'économiste anti-bitcoin et partisan de l'or Peter Schiff a mis en lumière les risques mécaniques intégrés dans la structure. Alors que le prix de STRC baisse, la stratégie sera contrainte d'augmenter encore davantage le taux de dividende pour ramener le cours de l'action vers sa valeur nominale.
Selon Schiff, cela accélérerait la consommation de trésorerie de l'entreprise et avancerait les ventes de bitcoin pour financer les paiements accrus.
Les calculs sont simples. Lorsque STRC est échangé au pair ou au-dessus du pair, les fonds issus de la nouvelle émission financent efficacement d'autres achats de BTC. En dessous du pair, l'entreprise doit offrir des rendements plus élevés pour attirer les acheteurs, ce qui augmente les sorties de trésorerie précisément lorsque les prix du bitcoin sont déjà sous pression.
La structure du capital de la stratégie a été conçue pour des environnements à la hausse du bitcoin. Les conditions actuelles, notamment le BTC à 62 000 $, une petite vente récente pour couvrir les dividendes et le STRC négocié en dessous de la cible, constituent un contexte nettement moins favorable qu'au cours de la récente hausse.
L'entreprise possède toujours plus de 843 706 BTC et maintient des réserves de trésorerie importantes. Les actions ordinaires de MSTR ont également subi une pression à la vente, reflétant la nature interconnectée de la structure de capital en couches de MicroStrategy et de son identité corporative centrée sur le bitcoin.
Pour les investisseurs recherchant un revenu, la réduction actuelle offre un rendement effectif approchant 12 %. Toutefois, ce rendement s'accompagne de pertes liées à la valorisation au marché et d'une incertitude accrue quant à la durabilité des dividendes si la faiblesse du bitcoin persiste au cours des prochains mois.
STRC en difficulté fait face à un vote des actionnaires décisif
Cette dernière période de faiblesse de STRC se déroule avec seulement quelques jours avant un vote crucial des actionnaires sur la proposition de modification de son calendrier de dividendes.
Avec la date limite du 7 juin qui approche rapidement, les détenteurs d'actions STRC et MSTR sont invités à approuver un passage des dividendes mensuels à des paiements semestriels—en conservant le taux annualisé de 11,5 % inchangé, mais en effectuant les paiements environ toutes les deux semaines. Le moment n'est pas idéal.
Alors que STRC cote à un plus bas pluri-mensuel et que le bitcoin reste sous pression, cet amendement vise à réduire le délai de réinvestissement, à resserrer les mouvements de prix autour de la parité et à améliorer la régularité des flux de trésorerie pour les investisseurs axés sur le revenu.
Cependant, la baisse des actions préférentielles a amplifié les préoccupations concernant la structure de capital globale, les critiques affirmant que cela pourrait accélérer la consommation de trésorerie et forcer des ventes anticipées de bitcoin si les actions ne se rétablissent pas.
MicroStrategy maintient que ce changement renforcera son modèle de « turbine de capital », mais la pression actuelle sur le marché a transformé le vote à venir en un test crucial de la confiance des investisseurs à un moment particulièrement vulnérable.