L'activité IA de Microsoft connaît une croissance fulgurante. Mais en examinant les chiffres de plus près, on découvre qu'environ 70 % de cette croissance provient d'un seul partenaire : OpenAI.
Le chiffre d'affaires d'OpenAI a atteint environ 24,1 milliards de dollars sur une base annuelle en exercice 2026, ce qui équivaut à environ 2 milliards de dollars entrant chaque mois.
Les chiffres derrière le partenariat
L'activité IA plus large de Microsoft génère un chiffre d'affaires annuel compris entre 37 et 40 milliards de dollars à mi-2026. Si OpenAI représente 70 % de la part des ventes IA, le calcul est simple : en éliminant OpenAI de l'équation, l'histoire IA de Microsoft semble très différente.
Microsoft a indiqué que les engagements liés à OpenAI représentaient environ 45 % de son arriéré de nuage commercial de 625 milliards de dollars au T2 de l'exercice fiscal 2026. Ce n'est pas une erreur. Près de la moitié du pipeline de revenus nuageux futur de Microsoft est lié à une seule entreprise.
OpenAI a levé un financement record de 122 milliards de dollars le 31 mars 2026, portant sa valorisation après financement à 852 milliards de dollars. Microsoft a participé à ce tour de financement aux côtés d'Amazon, de NVIDIA et de SoftBank.
Le moteur de revenus est principalement constitué des abonnements à ChatGPT et de l'utilisation de l'API. Les clients professionnels paient pour accéder aux modèles d'OpenAI via la plateforme cloud Microsoft Azure.
Une relation restructurée
En avril 2026, Microsoft et OpenAI ont restructuré leur accord de partenariat, en réduisant les dispositions d'exclusivité et en plafonnant les accords de partage des revenus jusqu'en 2030.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le chiffre de 70 % est à la fois la plus grande force de Microsoft et sa vulnérabilité la plus évidente actuellement. Le partenariat avec OpenAI a donné à Microsoft une avance de plusieurs années sur l'adoption de l'IA en entreprise.
Lorsque près de la moitié de votre arrière-plan cloud et la grande majorité de vos revenus liés à l’IA dépendent du succès et de la fidélité continus d’un seul partenaire, vous êtes exposé à un risque de concentration. Les plafonds de partage des revenus jusqu’en 2030 offrent de la prévisibilité aux deux parties, bien qu’ils limitent également le potentiel de croissance de Microsoft si les revenus d’OpenAI continuent leur croissance exponentielle.
L'évaluation d'OpenAI à 852 milliards de dollars et son taux de revenu de 24 milliards de dollars établissent une référence contre laquelle chaque concurrent, d'Anthropic à Google DeepMind, sera mesuré. La levée de fonds de 122 milliards de dollars signale également que les marchés privés des capitaux restent profondément engagés dans les infrastructures d'IA.