Micron Technology mise fortement sur la croissance des mémoires pour l'IA, avec pour projet d'augmenter sa production de mémoire à large bande passante à environ 100 000 wafers par mois d'ici la fin de 2026. Cela représente une augmentation de près de 60 000 wafers par mois par rapport aux niveaux de production qui se situaient autour de 40 000 à 50 000 l'année dernière.
Le pivot HBM4
L'expansion ne consiste pas seulement à produire davantage de puces identiques. Micron modifie sa répartition de production en privilégiant les HBM4 à 12 couches, l'architecture mémoire de prochaine génération conçue pour alimenter des accélérateurs IA avancés comme la plateforme Vera Rubin de Nvidia. Au début de 2026, les HBM4 représentaient environ 20 % à 30 % de la production totale d'HBM de Micron. À la fin de l'année, l'entreprise prévoit que cette part atteindra environ 50 %.
Le déploiement avance également rapidement. La production de masse du HBM4 de Micron progresse à environ deux fois le rythme de son prédécesseur, le HBM3E. Les revenus cumulés issus des livraisons de HBM4 ont dépassé le seuil d'1 milliard de dollars d'ici juin 2026, une étape que l'entreprise a soulignée lors de son appel résultats.
Une position unique mais sous-dimensionnée
Micron occupe une place distinctive sur le marché mondial de la mémoire : c'est le seul producteur basé aux États-Unis de HBM. La loi CHIPS, qui offre des incitations fédérales importantes pour la production de puces aux États-Unis, a aidé à soutenir les plans d'expansion de Micron et son infrastructure manufacturière domestique plus large.
Mais être le seul acteur américain ne signifie pas être le plus grand. Les concurrents de Micron, SK hynix et Samsung, en Corée du Sud, opèrent à une échelle considérablement plus importante. Les deux entreprises maintiennent une capacité mensuelle de HBM comprise entre 150 000 et 200 000 wafers. Même après avoir atteint son objectif de 100 000 wafers, Micron produira toujours environ la moitié aux deux tiers du volume de ses plus grands concurrents.
Les contraintes d'offre ne vont pas disparaître
La demande liée à l’IA a créé des contraintes d’approvisionnement persistantes dans toute l’industrie, et les analystes s’attendent à ce que ces conditions tendues se prolongent au-delà de 2027. Contrairement au DRAM standard, où une surabondance peut faire chuter les prix du jour au lendemain, le HBM fonctionne davantage comme un produit premium avec des sources limitées.
Micron a conclu des accords pluriannuels avec ses clients, offrant un niveau de visibilité des revenus que la mémoire standard ne propose presque jamais. Ces contrats garantissent efficacement la demande pour sa production accrue, réduisant le risque que la nouvelle capacité reste inutilisée.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'expansion agressive des capacités de l'entreprise, associée à un déploiement plus rapide que prévu du HBM4 et à plus d'un milliard de dollars de revenus cumulés du HBM4 déjà enregistrés, suggère que la thèse d'investissement commence à se refléter dans des résultats financiers réels, et non plus seulement dans des projections.
Le risque, comme toujours avec les extensions du secteur des semi-conducteurs intensives en capital, réside dans l'exécution. Doubler la production de wafers exige des montées en production parfaites, des rendements constants sur la technologie de empilement à 12 couches de pointe, et une demande client continue. Mais avec des contraintes d'approvisionnement prévues pour persister bien au-delà de 2027, ce scénario ressemble davantage à un risque aile qu'à un scénario de base.